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美股历史性警报：高估值与加息阴影下的投资策略
近期，美国股市在强劲的企业盈利推动下表现优异，但多项关键指标正发出强烈警示信号。美联储指出，当前股市的“股票风险溢价”已降至接近互联网泡沫破裂以来的最低水平，这意味着相对于几乎无风险的国债，股票的吸引力大幅下降。与此同时，一项衡量长期市场估值的关键指标——席勒市盈率（Shiller CAPE ratio），也已飙升至155年历史上仅出现过两次的危险高位，上一次是在互联网泡沫时期。在通胀压力、地缘政治冲突以及特朗普政府政策等多重因素影响下，美联储内部加息的呼声渐高。历史数据显示，新的加息周期往往会引发市场回调。尽管短期风险加剧，但专家也提醒，市场下跌对于长期投资者而言，或许正是买入优质资产的机会。
要点
- 1美联储警告，衡量股票相对吸引力的股票风险溢价已降至自互联网泡沫以来的最低点，显示国债更具吸引力。
- 2席勒市盈率已超过41，这是155年来仅次于互联网泡沫时期的历史第二高位，暗示市场估值严重偏高。
- 3美联储官员中支持加息的倾向增强，而历史上新的加息周期常常伴随着股市在短期内出现回调。
- 4尽管存在崩盘风险，但历史经验表明，每一次市场下跌最终都成为长期投资者的买入良机，市场总能收复失地。
视角
美联储
资产估值压力已升高。在人工智能热潮和强劲企业利润的支持下，股票估值仍然很高。股票风险溢价已处于近代历史上仅在互联网泡沫时期才见过的更低水平。
沃伦·巴菲特
这位投资传奇人物近期警告，市场参与者中存在一种“赌博情绪”，并已达到顶峰。他认为，当前的高估值与这种投机行为结合，可能会导致市场遵循历史模式而下跌。
历史数据分析
历史数据显示，在过去30年中，每当美联储开启新的加息周期，标普500指数和纳斯达克综合指数在接下来的三个月内平均会下跌10%至12%。
关键风险指标
当前市场面临的主要风险并非空穴来风，而是由几个关键的、有历史数据支撑的指标所揭示。首先是股票风险溢价（Equity Risk Premium），它衡量的是投资股票相对于无风险资产（如美国国债）所能获得的额外预期回报。当这个溢价降低时，意味着股票的性价比下降。美联储的报告明确指出，这一指标已处于危险的低位。
“工作人员判断，资产估值压力有所加大。股票风险溢价处于一个在近代史上只有在互联网泡沫时期才更低的水平。”——联邦公开市场委员会（FOMC）7月会议纪要
另一个更具历史纵深感的指标是席勒市盈率（Shiller CAPE Ratio）。该比率通过对过去十年的通胀调整后盈利进行平均，来平滑商业周期的影响，从而更准确地衡量市场估值。目前，该比率已超过41，这是一个极其罕见的水平。
历史上的高估值时刻
回顾历史，席勒市盈率超过35的情况屈指可数，而每一次都预示着市场的重大转折。
席勒市盈率（Shiller CAPE Ratio）关键节点
- 1
1999年末 - 2000年初
席勒市盈率首次突破35，达到历史顶峰。随后，互联网泡沫破裂，股市暴跌，并花费数年时间才得以恢复。
- 2
2021年
该比率再次突破35。次年，为应对飙升的通货膨胀，美联储开始激进加息，导致股市进入熊市。
- 3
当前
席勒市盈率已超过41，达到了自互联网泡沫顶峰以来的最高水平，历史警报再次拉响。
Q&A
Q: 既然市场风险这么高，我应该卖掉所有股票吗？
A: 历史和专家们给出的建议是不要试图预测市场。传奇基金经理彼得·林奇曾说：“因准备或预测调整而损失的钱，远多于在调整中损失的钱。”尽管市场下跌是不可避免的，但历史同样表明，标普500指数和纳斯达克指数最终总能从每一次下跌中恢复过来。因此，对于长期投资者而言，每一次下跌都可能是一次买入优质资产或指数基金的机会，而不是恐慌性抛售的理由。
来源
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| 股市暴跌在即？历史表明做好这简单一步的投资者将成为赢家 |
| 美股闪现155年来仅出现过2次的危险信号，巴菲特给投资者敲响警钟 |
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