宏观与市场
就业强于预期，市场开始重新评估加息风险；美股估值偏高也让债券的相对吸引力上升。
- 八月新增就业人数远超预期，美联储政策将迎何种变数？：美国8月新增就业16.2万人，远高于市场预期的5.3万人。就业市场韧性增强，可能降低美联储对加息冲击经济的担忧。
- 美联储向股市投资者发出警告：历史表明接下来将发生这一幕：美联储指出，标普500风险溢价接近互联网泡沫以来低位，国债相对股票更具吸引力。若进入新的加息周期，股市短期调整风险上升。
- 特朗普关税政策频引美股万亿级大地震：为何市场至今仍摸不透他的下一步？：关税政策多次引发市场急跌，但部分措施随后调整或延后。政策路径反复，使个股和行业的波动明显扩大。
AI基础设施与科技公司
AI建设仍在拉动云计算、芯片和电力需求，但高额订单能否按计划兑现、企业能否持续盈利，仍是关键。
- 同为手中心头好，我为何同时看好甲骨文与 NuScale？：大型云厂商正加大AI资本开支，甲骨文云基础设施需求上升，积压订单达6380亿美元。与此同时，数据中心缺电问题让小型模块化核反应堆等电力方案受到关注。
- 狂飙 17% 之后，营收增长加速的 Snowflake 股票还值得买吗？：Snowflake季度业绩后股价上涨，其数据平台正成为企业部署AI的重要底层工具。不过股价今年已大幅上涨，估值压力不能忽视。
- Cerebras 积压订单高达 254 亿美元，而这大半要归功于同 OpenAI 签署的一项协议：Cerebras第二季度调整后营收同比增长103%，剩余履约义务增至254亿美元。但订单较集中于OpenAI相关协议，且未来两年预计只能确认约22%的积压订单。
- 格雷格·阿贝尔表示：只有在不损害其他客户利益的前提下，伯克希尔才会为超大规模云厂商提供服务：伯克希尔能源希望承接超大规模云厂商的数据中心用电需求，但强调不能把成本转嫁给现有用户。数据中心去年已占其爱荷华州电力负荷约8%，需求仍在增加。
- 迈克尔·贝里指巴兰提尔账目更像咨询公司而非软件公司：投资人迈克尔·贝里质疑Palantir的应收账款和递延收入结构，认为其更接近咨询公司而非标准软件平台。这反映市场对高估值AI软件公司收入质量的关注。
基金与金融机构
ETF持续吸金，主动管理产品正在增加；大型银行的高估值也开始包含对管理层延续性的预期。
- 7月ETF资金流入创历史新高，费率结构同步发生变化：今年前7个月，美国ETF净流入1.23万亿美元，创同期纪录。资金正更多流向主动管理ETF，这有利于贝莱德等管理人，但投资者承担的费率可能上升。
- 摩根大通市值在杰米·戴蒙掌舵下直逼万亿美元，这笔溢价被戏称为“戴蒙溢价”，但如此估值是否对他的接班人计划表现得过于自信？：摩根大通市值接近1万亿美元，市场普遍认可戴蒙长期执掌带来的经营能力。未来接班安排可能成为影响估值的重要变量。
消费与零售财报
消费需求仍有分化：家装市场温和复苏，而服装零售承压更明显。
- 家得宝刚刚公布财报：这只道指红利股现在还能买吗？：家得宝美国同店销售增长1.3%，大型家装项目仍受高利率和消费者谨慎情绪影响。公司业绩改善将较大程度取决于住房市场和装修需求回暖。
- Lululemon 大幅削减此类门店数量：Lululemon第二季度营收下降4%，同店销售下降9%，并下调全年指引。公司计划收缩部分快闪店，反映其正调整扩张节奏和门店策略。