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美联储主席沃什首秀：暗示加息对抗通胀，告别“前瞻指引”时代
新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在备受瞩目的杰克逊霍尔经济研讨会上完成了他的首次主题演讲。他明确表示，当前的通货膨胀仍然过高，暗示未来可能需要加息来抑制物价。同时，他提出了一个重要的政策转变：放弃“前瞻指引”，即不再公开预测未来的货币政策路径。沃什主张建立一个“更安静的美联储”，更加依赖实时数据和私营部门的动态来做决策，而非传统的月度政府报告。他还表达了对人工智能（AI）将推动生产力增长的乐观态度，认为这将对整体经济产生积极影响。这次演讲在释放鹰派信号的同时，也为美联储的沟通和决策方式带来了新的不确定性。
要点
- 1强硬对抗通胀：沃什明确指出，尽管近期数据显示通胀有所降温，但“底层趋势并未出现有意义的改善”。他强调，如果通胀未能明确、快速地回归2%的目标，美联储“还有硬仗要打”，暗示加息是可能的选项。
- 2终结“前瞻指引”：他正式宣告将停止发布季度预测、点阵图等前瞻性指引。他认为这种做法是金融危机时期的产物，现在已“过时”，会限制美联储的灵活性并可能引发不必要的市场波动。
- 3拥抱AI与新数据：沃什对AI技术持乐观态度，认为它有潜力成为“新的生产要素”，并持续提升经济生产力。他希望美联储更多地依赖实时数据和私营部门信息，而不是仅仅依赖滞后的政府月度报告。
- 4政策重心转移：他强调，货币政策的制定将更关注实体经济中的资金流动，特别是银行、金融公司和私营部门的动态，而不仅仅是政府层面的资金流动。
视角
市场投资者
投资者将沃什的讲话解读为鹰派信号。演讲结束后，与美联储利率预期密切相关的两年期美国国债收益率上升，市场对九月份加息的预期从三分之一上升至“抛硬币”的水平。
彼得森国际经济研究所主席 亚当·波森
他对沃什的新方法提出质疑，认为放弃前瞻指引是在逃避问责。他表示：“如果你坚持在最后一刻以不透明的方式做决定，那就很难看出你是否在从过去的错误中吸取教训。”
美国企业研究所经济政策主管 迈克尔·斯特兰
他认为沃什的讲话虽然听起来强硬，但并未提供关于未来行动时机的明确线索，这可能会给市场带来“更多的困惑而非清晰”，并提高了九月会议的风险。
自选主题
告别“前瞻指引”
沃什此次演讲最核心的政策转向是终结前瞻指引。他认为，这种做法虽然在全球金融危机期间至关重要，但如今已不再适用。他希望建立一个“更安静的美联储”，拥有更大的决策灵活性，根据实时数据做出反应，而不是被过去的承诺所束缚。他用一个生动的比喻来阐述自己的观点：
你可以称之为大纲，可以称之为路线图，但请不要称之为前瞻指引。
这一转变意味着市场将更难预测美联储的短期行动，必须更专注于分析经济数据本身，而不是解读官员的言辞。沃什表示，他已成立多个工作组，以寻找更适合现代经济的沟通方式。
AI与经济新变量
在谈到经济前景时，沃什对人工智能（AI）表现出显著的乐观。他提出了一个指导性问题：“AI的应用是否会引发整个经济体生产力持续、显著的提升？如果是，将在何时发生？”他相信，这项新技术最终将对价格动态和劳动力市场产生净积极影响。他承认AI投资回报的时间表尚不明确，但他领导下的美联储已将AI视为一个可能改变经济格局的“新生产要素”，并由专门的工作组负责研究其对经济和货币政策的深远影响。
历史背景
杰克逊霍尔年会历来是美联储主席传递重要政策信号的舞台。沃什此次演讲的风格与他的前任形成了鲜明对比。
2022年，面对飙升至9.1%的通胀，时任主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在同一场合发表了极其简短而有力的讲话，明确表示对抗通胀将给家庭和企业带来“一些痛苦”，预示着将继续大幅加息。这种清晰直接的沟通方式给市场留下了深刻印象。
相比之下，沃什选择了一种更模糊、更依赖事后解释的沟通策略。他一方面释放鹰派信号，另一方面又拒绝提供明确的路线图，这标志着美联储进入了一个沟通风格截然不同的新时代。
Q&A
Q: 沃什明确表示会在九月加息吗？
A: 没有。他只是强烈暗示，如果通胀没有如期回落，美联储已准备好采取行动，其中可能包括加息。但他刻意避免做出任何具体承诺，这与他废除“前瞻指引”的政策主张完全一致。他认为美联储应保留在每次会议上根据最新数据做决定的灵活性。
Q: 沃什的立场是否受到政治压力的影响？
A: 文章提到，任命他的美国总统特朗普持续呼吁降低利率，这与沃什的鹰派立场形成潜在冲突。然而，沃什在演讲中坚称，物价稳定是美联储的职责，并且他相信实现充分就业和稳定物价这两个目标并不矛盾。他的讲话似乎在向外界表明其政策独立性。
来源
 | 对AI前景持乐观态度、美联储姿态“更趋温和”：凯文·沃什作为主席在杰克逊霍尔年会首秀的3大要点 |
 | Fed Chair Warsh signals rate hikes may be needed with US inflation stubbornly elevated |
 | 现场视频：美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表讲话，暗示通胀顽固或需继续加息 |
 | 沃什立场转向鹰派，引来多方质疑 |
 | 沃什：若通胀未见消退，美联储将“还有硬仗要打” |