自首次公开募股（IPO）以来，SpaceX 的股价经历了过山车般的波动，先是飙升，随后又大幅回落。这家公司虽然以火箭闻名，但其当前的业务重心已悄然转向人工智能（AI）和星链（Starlink）连接服务。第二季度财报显示，这两个部门的收入远超传统的太空发射业务，揭示了公司真实的商业结构。然而，强劲的收入增长伴随着巨额的资本支出和净亏损，其估值也达到了一个极高的水平，这让投资者陷入两难：是该听从吉姆·克莱默的建议，将其作为一项可以传承给下一代的长期投资，还是应该警惕其高估值背后蕴含的巨大风险？分析师们的观点也存在巨大分歧，使得判断其真实价值变得异常困难。
要点
- 1业务重心转移：SpaceX 当前已更像是一家 AI 和电信公司，而非纯粹的太空探索企业。其第二季度收入主要来自星链和 AI 计算业务。
- 2估值过高警告：尽管收入增长迅速，但公司股票的市销率高达 41 倍，远超行业平均水平，估值中已经计入了未来多年的乐观预期，风险较高。
- 3分析师观点两极分化：华尔街对 SpaceX 的看法差异巨大，摩根士丹利给出的目标价高达 600 美元，而晨星公司的公允价值评估仅为 62 美元，显示出其未来发展的高度不确定性。
- 4短期风险并存：公司正面临巨额的资本支出、持续的净亏损以及未来几个季度内多次股票锁定期解禁带来的抛售压力，短期波动性极高。
对于 SpaceX 的未来，市场充满了矛盾的看法。有人看到了改变世界的潜力，有人则看到了泡沫破裂的风险。
视角
长期主义者（以吉姆·克莱默为代表）
将 SpaceX 视为一项“传给孩子的礼物”。这种观点认为，应忽略短期的股价波动和财报数据，专注于公司正在构建的颠覆性长期基础设施，就像百年前的铁路投资，其回报需要用几十年甚至一个时代来衡量。
谨慎现实主义者（以美国银行为代表）
承认 SpaceX 的潜力，但对其无线业务等宏大计划提出质疑。他们认为，要建立一个能与传统电信运营商抗衡的全国性网络，需要投入数千亿美元的地面基础设施和数年时间，这远比投资者想象的更昂贵和复杂。
华尔街分析师
分析师的看法非常分散，中位数目标价约为 217 美元，暗示了潜在的上涨空间。但这背后是低至 75 美元和高至 600 美元的巨大目标价差异，反映出这家公司拥有太多“移动的部件”，难以用传统模型进行估值。