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SpaceX股价的冰与火之歌：分析师眼中的巨大分歧与未来潜力
关于埃隆·马斯克的 SpaceX 公司，华尔街的看法正陷入一场巨大的拉锯战。这家公司的股票自上市以来经历了过山车般的波动，其真实价值至今仍是一个谜。一方面，有分析师对其高达数万亿美元的市场潜力预测持怀疑态度，认为其股价存在“坠毁风险”；另一方面，也有人极度看好其颠覆性的增长潜力，尤其是其尚未盈利但前景广阔的人工智能（AI）业务。这种巨大的分歧使得预测 SpaceX 的未来股价变得异常困难，投资者仿佛在押注一个介于“下一个科技巨头”与“估值泡沫”之间的未知数。在这种背景下，一些观点甚至认为，像 Meta 这样稳定盈利的科技巨头，其价值在短期内可能被低估，而 SpaceX 的高估值则充满了不确定性。
要点
- 1分析师对 SpaceX 的估值存在巨大分歧，从每股 100 美元的悲观看法到 250 美元甚至更高的乐观看法并存。
- 2SpaceX 的估值非常高昂，市销率接近 40 倍，但公司目前尚未实现盈利，这让其估值基础显得不够稳固。
- 3一些分析认为，市场可能严重低估了 SpaceX AI 业务的价值，几乎是将其作为传统航天业务的“赠品”。
- 4与 SpaceX 相比，Meta 等盈利能力强的公司估值显得更低，有分析师认为 Meta 的市值在不久后可能超越 SpaceX。
对于 SpaceX 这样一家充满想象力但又充满风险的公司，不同背景的分析师给出了截然不同的判断。这种观点的碰撞，恰恰反映了市场在面对颠覆性技术时的兴奋与不安。
视角
德国 DZ 银行分析师 Markus Leistner（悲观派）
他认为 SpaceX 对其市场机会的估计过于乐观，并指出了其估值轨道上的“坠毁风险”。他给出的估值为每股 100 美元，认为其巨大的前期资本支出可能无法被未来的市场机会所证明。
Oppenheimer 分析师（乐观派）
他们给出了每股 250 美元的估值，理由是 SpaceX 拥有垂直整合的 AI 技术栈和进行额外收购的潜力，看好其未来的增长前景。
摩根士丹利分析师 Adam Jonas（极度乐观派）
他认为 SpaceX 的股价在一年内可能翻倍甚至翻四倍。他的核心论点是，投资者在为航天和连接业务付费的同时，几乎是免费获得了潜力巨大的 AI 业务。
估值争议
SpaceX 与传统科技巨头 Meta 之间的比较，凸显了这场估值争议的核心。Meta 是一家已经实现巨额利润的公司，而 SpaceX 则主要依靠增长故事来支撑其高昂的估值。从数据上看，这种对比显得尤为刺眼。
一个惊人的事实是：SpaceX 的季度收入还不到 Meta 季度净利润的一半，但其整体市值却一度高于 Meta。这让许多遵循传统估值逻辑的投资者感到困惑。
支持 SpaceX 的人认为，其年收入 92% 的增速远超 Meta 的 28%，这种“天文数字”般的增长潜力理应获得更高的估值溢价。而反对者则认为，在没有实际利润支撑的情况下，这种估值是危险的，一旦增长不及预期，股价可能大幅回调。
AI 业务的角色
在 SpaceX 的估值模型中，AI 业务扮演了一个既关键又模糊的角色。摩根士丹利分析师 Adam Jonas 提出了一种“分部估值法”，认为 SpaceX 的价值可以拆分为几个部分来看。
根据 Jonas 的分析，SpaceX 当前股价的 91% 都可以由其航天与连接业务来支撑。这意味着，市场为那个预计将在两年后贡献公司绝大部分利润的 AI 业务，只给出了极低的估值，几乎是白送。
这种观点认为，投资者当前的行为相当于在购买一个稳健的航天业务时，免费获得了一张可能中大奖的 AI 彩票。如果 SpaceX 的 AI 部门能够像预测那样，从目前的亏损状态转变为巨大的盈利引擎，那么公司的整体价值将远超当前水平。当然，这只是一个大胆的预测，AI 业务能否兑现其潜力仍是未知数。
Q&A
Q: 那么，现在投资 1,088 美元到 SpaceX，到 2030 年会值多少钱？
A: 根据一篇文章的分析，答案充满了不确定性。这个投资到 2030 年的价值可能在 560 美元到 2,500 美元之间。这个巨大的价格区间反映了公司未来发展的高度波动性。投资 SpaceX 本质上是一场高风险、高回报的赌博，取决于你更相信哪一种关于未来的叙事。
你知道吗？
根据华尔街分析师的预测，SpaceX 股票的估值已达到其 2026 年预计销售额的近 40 倍。这是一个非常高的市销率（Price-to-Sales Ratio），即便是对于一家高增长的科技公司而言，也属于昂贵的水平，远高于标普 500 指数的平均水平。
来源
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