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Salesforce豪赌未来：斥资270亿美元回购，反击“SaaS末日”论

面对被其首席执行官马克·贝尼奥夫称为“SaaS末日”的市场恐慌，软件巨头 Salesforce 采取了惊人的反击。由于华尔街担心生成式AI可能颠覆其商业模式，Salesforce 的股价从 2025 年的高点暴跌近 60%。然而，公司管理层非但没有退缩，反而选择了豪赌未来。在一个季度内，Salesforce 斥资创纪录的 270 亿美元用于股票回购，其中大部分资金来源于新发行的债务。此举传递了一个明确的信号：在管理层看来，市场反应过度，公司股票被严重低估，而 AI 不仅不是威胁，反而是前所未有的增长机遇。这不仅是一次财务操作，更是对公司自身韧性和未来战略的坚定信念声明，旨在向动荡的市场证明，软件行业的王者并未过时。

要点

  • 1天价回购：为反击市场悲观情绪，单季度斥资创纪录的 270 亿美元回购股票，彰显对公司未来的极度自信。
  • 2举债押注：通过发行 250 亿美元债券为回购融资。管理层认为，当前被低估的股权成本远高于债务利息，回购是明智的资本运作。
  • 3业绩坚挺：尽管股价暴跌，公司业务基本面依然强劲。第一季度收入创下 111 亿美元新高，同比增长 13%，并上调了全年收入预期。
  • 4拥抱AI：并未被 AI 威胁论吓倒，反而积极推出自有 AI 解决方案 Agentforce，客户采用率激增，并将其定位为公司最大的增长机会。

在这场关于公司未来的激烈博弈中，主要存在三种不同的声音：

视角

华尔街悲观派

担心生成式 AI 将引发“SaaS末日”。他们认为企业可以利用 AI 自行开发软件，从而不再需要 Salesforce 等传统 SaaS 服务，因此大量抛售其股票。

Salesforce CEO 马克·贝尼奥夫

坚称市场“大错特错”，认为 AI 不是威胁，而是公司“最大的增长机会”。他用创纪录的股票回购行动来证明自己的信念。

部分分析师（如花旗集团）

开始认识到市场可能反应过度，Salesforce 的股票被超卖。鉴于其强劲的业务表现和对 AI 的成功整合，他们开始上调对该公司的股价目标。

巨额回购背后的金融逻辑

Salesforce 此次大胆的举债回购，根植于一个核心的金融判断：公司的股票太便宜了。当公司股价跌至历史低位的14倍远期市盈率时，管理层认为，通过发行利率在 4.5% 至 6.7% 之间的债券来回购股票，是一笔划算的交易。这背后的逻辑是，用相对便宜的债务成本，去回购被市场严重低估、未来潜在回报率更高的股权资产。

此举表明管理层坚信，自家股票的内在价值和长期回报潜力（即股权成本）远远超过了他们为这笔债务所支付的利息。

AI：威胁还是机遇？

“SaaS末日”论的核心是，AI 将使客户不再需要 Salesforce。然而，Salesforce 的策略并非被动防御，而是主动出击。公司迅速推出了自家的 AI 工具套件，如 Agentforce 和 Data 360，将 AI 能力深度集成到其现有生态系统中。这不仅没有导致客户流失，反而创造了新的价值点。数据显示，客户对这些新工具的采用率呈爆炸式增长，证明了 Salesforce 已成功将外界眼中的生存威胁，转化为了自身业务发展的强劲新引擎。

为了更好地理解这场风波的来龙去脉，我们可以回顾一下关键事件的时间节点：

时间线

“SaaS末日”风波与 Salesforce 的应对

  • 1

    2025年初

    Salesforce 股价达到历史高点，超过每股 300 美元。

  • 2

    2026年上半年

    随着生成式 AI 崛起，“SaaS末日”论在华尔街蔓延，引发软件股抛售潮，Salesforce 股价开始急剧下跌。

  • 3

    2026年6月

    股价跌至 146.32 美元的多年低点，相比 2025 年高点跌幅近 60%。

  • 4

    2026年第一财季

    公司宣布创纪录的 270 亿美元股票回购计划，并公布了增长 13% 的强劲季度营收。

  • 5

    2026年8月

    花旗集团等分析机构开始扭转看法，上调 Salesforce 的目标股价，市场情绪出现回暖迹象。

围绕 Salesforce 的这一系列操作，投资者可能会有以下疑问：