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SpaceX 股价波动：机构加仓与内部抛售的博弈
自六月首次公开募股（IPO）以来，埃隆·马斯克的 SpaceX 公司便成为市场焦点。其股价走势呈现出两种截然相反的力量：一方面，像先锋领航（Vanguard）这样的大型机构投资者正在持续买入，显示出对其长期价值的信心；另一方面，公司非传统的加速股份解禁计划，使得大量内部人士持有的股票涌入市场，形成了巨大的潜在抛售压力。尽管七月份因股份锁定和市场抛售导致机构买入放缓，但随着八月份股价回暖，购买步伐预计将加快。然而，投资者必须警惕，SpaceX 的估值已达到极高水平，且公司目前仍在亏损，加之股份解禁带来的持续卖压，短期内股价将面临巨大考验。
要点
- 1先锋领航（Vanguard）旗下多支 ETF 基金已在 SpaceX 上市后迅速建仓，但七月份因股份锁定和股价下跌，增持步伐有所放缓。
- 2SpaceX 采用了非传统的加速股份解禁计划，允许内部人士和早期投资者在 IPO 后的几个月内分批出售大量股票，对市场构成巨大的潜在抛售压力。
- 3随着更多股份解禁，预计被动型基金将在八月加大对 SpaceX 的购买力度，其中先锋领航通信服务 ETF（VOX）可能成为持有该公司股票权重最高的基金之一。
- 4SpaceX 面临极高的估值风险，其市销率远超其他科技巨头，且公司因人工智能数据中心扩张而处于亏损状态，这给投资者带来了不确定性。
视角
机构投资者视角
大型基金公司如先锋领航正在积极将 SpaceX 纳入其投资组合，尤其是在通信服务类 ETF 中。这表明机构看好 SpaceX 的长期潜力，特别是其星链（Starlink）卫星网络和人工智能等业务的前景。机构的持续买入为市场提供了重要的稳定性信号。
市场风险分析
分析师警告，SpaceX 的股份解禁计划是其股价面临的最大风险。与传统 IPO 的 180 天锁定期不同，SpaceX 的内部人士可以在短时间内出售价值数百亿美元的股票。这种前所未有的抛售压力，加上公司本身“高到离谱”的估值，可能导致股价剧烈波动，对散户投资者构成严重威胁。
股价波动的双重因素
SpaceX 的股价正被两股强大的力量拉扯。积极的一面是，它作为全球最受瞩目的公司之一，被快速纳入了纳斯达克100、罗素1000等重要指数，吸引了大量被动型基金的买盘。例如，先锋领航通信服务 ETF 在七月份将其 SpaceX 持股量增加了 33%。这反映了市场对其业务模式——结合星链、社交媒体 X 和 xAI——的认可。
然而，消极的一面同样不容忽视。其加速的股份解禁计划，意味着市场需要消化源源不断的内部人卖盘。
这种设计使得早期投资者和高管能够迅速套现，但也给普通投资者带来了巨大的不确定性。
估值与风险
目前，SpaceX 面临的最大争议在于其估值。数据显示，其市销率（P/S）高达 79 倍，远超英伟达（21倍）、微软（11倍）和苹果（10倍）等成熟的科技巨头。
历史表明，没有任何一家公司能够长期维持超过 30 倍的市销率。再加上公司目前因扩张 AI 数据中心而处于亏损和现金消耗状态，风险不言而喻。
对于投资者而言，这意味着在追逐 SpaceX 的增长潜力时，必须正视其背后可能“灼伤人”的估值泡沫和财务现实。
时间线
IPO 及股份解禁关键节点
- 1
6月12日
SpaceX 完成首次公开募股（IPO），募集资金 857 亿美元，创下历史纪录。
- 2
7月
由于股份供应有限和市场抛售，股价下跌 37%，机构购买速度放缓。
- 3
8月6日
首次大规模股份解禁，9.115 亿股内部持股被授权出售。
- 4
8月20日
第二次大规模解禁，约 3.19 亿股（价值近 470 亿美元）的潜在抛售压力进入市场。
- 5
8月21日之后
股份解禁将以更短的周期（每 15-30 天）进行，持续向市场释放大量可交易股票。
Q&A
Q: 为什么像先锋领航这样的基金，在 SpaceX 上市初期没有进行更猛烈的购买？
A: 主要有两个原因。第一，股份供应有限。SpaceX 在 IPO 时出售的股份占其总股本的比例非常小（不到5%），市场上的“浮动”股票很少。基金即使想买，也买不到足够的量。第二，市场时机不佳。该股在 7 月份大幅下跌了 37%，基金经理们可能在等待价格稳定或更清晰的市场信号。随着股份解禁增加市场供应，预计购买步伐会加快。
你知道吗？
SpaceX 被华尔街归类为“通信服务”公司，而非传统的航天或工业企业。这是因为它的大部分收入预计来自其星链（Starlink）卫星互联网网络，以及对社交媒体平台 X（前身为推特）和人工智能公司 xAI 的所有权。这一分类使其与谷歌、Meta 等公司在同一赛道竞争。
来源
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