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巴菲特接班人阿贝尔的投资新篇章：350亿美元的布局与转向
随着格雷格·阿贝尔（Greg Abel）从沃伦·巴菲特手中接过伯克希尔哈撒韦的首席执行官一职，公司的投资策略正展现出新的活力。在巴菲特任期的最后几年，公司积累了巨额现金储备，而阿贝尔上任后迅速采取行动，仅在第二个季度就动用了约350亿美元进行投资。这一系列操作标志着一种策略上的转变，从谨慎的资本积累转向更积极的资本部署。阿贝尔的投资组合涵盖了从科技巨头到传统行业的广泛领域，包括大举增持谷歌母公司Alphabet、收购住宅建筑商、重新启动并扩大股票回购计划，以及对达美航空和日本商社等特定领域的重仓。尽管如此，伯克希尔的资产负债表上依然保留着超过3590亿美元的庞大现金储备，为未来的投资机会留足了空间。这些举动不仅反映了新领导层的风格，也为外界观察伯克希尔的未来方向提供了重要线索。
要点
- 1格雷格·阿贝尔在第二季度部署了约350亿美元资金，用于股权投资、企业收购和股票回购，标志着与巴菲特晚期更为谨慎的风格有所不同。
- 2主要投资包括对Alphabet（谷歌母公司）的100亿美元私募配售、对住宅建筑商泰勒·莫里森（Taylor Morrison）的68亿美元收购，以及大幅增持达美航空。
- 3伯克希尔重新启动并加大了股票回购力度，第二季度回购了价值45亿美元的自家股票，表明管理层认为当前股价具有吸引力。
- 4在增持的同时，伯克希尔也在调整其投资组合，减持了多家银行股（如美国银行、第一资本金融），并清仓了星座集团（Constellation Brands）。
视角
The Motley Fool
阿贝尔作为一名“操作者”的形象，正在积极部署公司庞大的现金储备。他不仅通过收购泰勒·莫里森等公司进行产业布局，还通过大额私募配售投资Alphabet，显示出与巴菲特晚期截然不同的资本配置节奏。
Fortune
根据最新的监管文件，伯克希尔的投资组合正在发生显著变化。公司在第二季度大幅增加了对Alphabet和住宅建筑商的持股，同时继续削减在金融领域的投资，并完全退出了对饮料公司星座集团的持股。
TheStreet
伯克希尔对达美航空的持股比例在第二季度跃升44%，这与巴菲特过去对航空公司是“资本陷阱”的著名论断形成鲜明对比。这表明新管理层认为达美航空的业务模式已发生根本性改变，其多元化的收入来源和强劲的财务状况使其成为一个有吸引力的投资标的。
投资策略转向
最引人注目的变化莫过于伯克希尔投资策略的节奏。巴菲特在执掌的最后几年里，因未能找到估值合理的“大象级”收购目标而积累了巨额现金。而格雷格·阿贝尔上任后，迅速将这些现金投入市场。这不仅仅是简单的买入，更体现了对市场机会的积极捕捉。尤其是在航空公司领域的投资，完全颠覆了伯克希尔过去的立场。
巴菲特曾多年公开表示，航空公司是“糟糕的生意”和“资本陷阱”。然而，世界已经改变，伯克希尔现在正以实际行动表明其对达美航空未来的信心。
这种转变显示，阿贝尔领导下的伯克希尔愿意重新评估并投资于那些商业模式已经得到改善的行业。尽管投资风格更显积极，但阿贝尔同样继承了伯克希尔的核心纪律，即在进行大规模投资后，公司仍持有超过3590亿美元的巨额现金，显示出其财务上的强大韧性。
重点投资领域
阿贝尔的350亿美元支出主要集中在几个关键领域。首先是对科技巨头Alphabet的加码，通过100亿美元的私募配售，伯克希尔大幅增加了对其持股。这笔投资旨在支持Alphabet为发展其人工智能业务所需的大规模计算基础设施建设。其次，伯克希尔对美国房地产市场的未来表现出强烈信心，不仅完成了对住宅建筑商泰勒·莫里森的收购，还增持了Lennar，并新建了D.R. Horton的仓位。这使其成为美国第四大住宅建筑商，意图利用规模经济应对美国严重的住房短缺问题。此外，对达美航空的持股增加近一倍，显示出对该公司在疫情后强劲复苏、收入多元化和财务状况改善的高度认可。
Q&A
Q: 为什么伯克希尔在一度看空航空公司后，现在又大举投资达美航空？
A: 这主要是因为达美航空的业务基本面发生了显著变化。该公司不再仅仅依赖机票销售，其收入结构变得更加多元化，包括高端座位、忠诚度计划（与美国运通的合作）、货运和维修业务，这些收入占总收入的61%。此外，达美航空报告了创纪录的季度收入，盈利能力超出预期，同时还在稳步削减长期债务。新管理层认为，如今的达美航空已经是一家财务更健康、商业模式更有韧性的公司，值得重金投入。
你知道吗？
在投资日本大型商社（如丸红、三菱、住友）时，伯克希尔哈撒韦采用了一种巧妙的金融策略。它通过其子公司以极低的利率借入日元来购买这些公司的股票。由于这些日本商社支付的股息远高于伯克希尔借款所需支付的利息，这笔投资在对冲汇率风险的同时，仅从股息和借贷成本的差额中就能产生可观的利润。
来源
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