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佩卡（PACCAR）上调业绩预期，受益于强劲市场与有利的环保新规
佩卡（PACCAR）在2026年第二季度取得了强劲的业绩，其收入和净利润均超出预期，这主要得益于卡车产量的提升和有利的成本控制。公司因此上调了全年交付和销售指引。一个关键的积极因素来自美国环保署（EPA）对氮氧化物（NOx）排放法规的最新澄清。这项新规允许制造商在2027年继续销售当前的发动机型号，只需支付一笔“不合规罚款”（NCP），从而避免了向更昂贵新技术的突然过渡。此举被视为对整个行业的重大利好，因为它为客户提供了经过充分验证的成熟产品，增强了市场信心，预计将推动2027年卡车市场的稳定和强劲。随着货运市场的回暖，许多车队在推迟更新周期后开始恢复采购，佩卡今年的生产计划已基本排满，显示出强劲的需求复苏势头。
要点
- 1财务表现强劲：第二季度净收入达到7.52亿美元，全球卡车交付量增至38,700辆，预计第三季度将进一步增长至约42,000辆。
- 2市场前景乐观：公司上调了对美国和加拿大重型卡车市场的全年销售预期，预计市场规模将达到23万至27万辆，反映出市场正在走强。
- 3监管环境利好：美国环保署（EPA）澄清了氮氧化物排放法规，允许以支付罚款的方式继续销售现有发动机，这为市场提供了稳定性和确定性，有助于平稳过渡。
- 4利润率提升：卡车、零部件及其他业务的毛利率从13.1%增长至14.4%，主要得益于产量增加和有利的“价格-成本”平衡。公司预计利润率将继续扩大。
佩卡的业绩增长不仅反映了其卓越的运营效率，也受益于外部环境的改善，特别是为行业注入信心的监管调整。
视角
首席执行官 R. Preston Feight
当前的市场环境正在改善，货运费率上升为客户创造了更好的运营条件。EPA的决定确保了新技术在被客户购买前得到充分验证，这种情况对行业是非常公平的，甚至可能对我们略有优势。
总裁 Kevin D. Baney
卡车利用率的提高正带动更多的零部件和服务需求。我们的车队服务项目收入在第二季度增长了8%，这是一个明确的信号，表明客户正在增加零部件的采购量。
财务主管 Brice J. Poplawski
每辆卡车的利润表现强劲，主要驱动力来自于净价格与成本之间的有利差距，这反映了我们团队卓越的运营效率和良好的质保表现。
环保新规的“意外之喜”
近期，美国环保署（EPA）关于2027年氮氧化物（NOx）排放法规的澄清成为影响整个重卡行业的核心事件。原计划要求所有新发动机必须满足更严格的排放标准，这通常意味着更高的制造成本和售价。然而，最新的规定允许制造商在2027年继续销售现有的、成熟的发动机型号，只需为每台不完全合规的发动机支付一笔“不合规罚款”（NCP）。据佩卡估计，这笔罚款大约在6,000至7,000美元之间，低于完全合规新发动机的额外成本。这一变化被市场普遍视为重大利好。
这一调整对客户非常有益，因为它确保了新技术在被客户购买之前得到充分验证。它很可能对明年卡车市场的规模和强度产生积极影响。
这意味着客户可以继续购买他们熟悉且信任的、经过市场长期检验的发动机，避免了因新技术可能带来的初期可靠性风险。同时，这也为制造商提供了更平滑的技术过渡期，避免了因强制切换而可能导致的生产中断和市场动荡。佩卡计划在2027年初期继续销售当前产品，并逐步向客户推广新一代发动机。
市场需求复苏
在经历了几年谨慎的资本支出后，卡车市场正迎来一轮强劲的需求复苏。许多大型车队因经济不确定性而延长了车辆的使用寿命，导致现有车队普遍老化。随着货运市场的回暖——现货运费率上涨20%，合同费率上涨6.5%——这些车队的运营状况得到改善，开始重新启动被推迟的车辆更换计划。这种被压抑的需求正在集中释放。
他们（车队）保留卡车的时间可能比他们希望的要长。现在他们正试图回到正常的运营模式，他们希望使用我们今天制造的最省油的卡车。
佩卡表示，其2026年剩余的生产档期已接近90%售罄，预计在未来一到两个月内将完全售完。这表明市场需求旺盛，订单积压情况可能延续到2027年。需求的重心也从专业用途的卡车转向了干线运输车队，反映出大型物流公司正在引领这波采购潮。
Q&A
Q: EPA的新规对佩卡的产品策略有何影响？
A: 佩卡计划在2027年开始时继续销售当前成熟的发动机产品，并支付相应罚款。这是与客户沟通后的首选方案，目的是让客户平稳地过渡到新技术。公司将在年内逐步向市场引入符合新标准的35毫克氮氧化物发动机，让客户有时间体验和适应。
Q: 第二季度利润率表现强劲的原因是什么？
A: 主要有几个因素。首先是卡车产量增加。其次，公司在成本控制方面做得很好，实现了有利的价格与成本差。最后，佩卡的“本地化生产”（local-for-local）策略，即在销售地进行生产，带来了关税上的优势，进一步提升了利润率。
Q: 零部件业务的增长前景如何？
A: 随着卡车市场走强和车辆使用率提高，零部件销售预计将在下半年加速增长。一个积极的信号是，服务于大型车队的PACCAR Parts fleet services项目收入在第二季度环比增长了8%，表明客户已开始增加零部件采购。
你知道吗？
佩卡公司采用的“本地化生产”（local-for-local）战略，即在主要销售市场（如美国的德克萨斯州和俄亥俄州）设立工厂进行生产，是其成功的关键之一。这种模式不仅让公司能够根据当地市场的需求高效生产，更重要的是，它帮助佩卡在复杂的国际贸易环境中获得了显著的关税优势，为其创造了稳定且成本可控的运营条件。
来源
 | 吉布森能源 (GEI) 2026年第二季度业绩电话会速记文本 |
| Curbline Properties (CURB) 2026年第二季度业绩电话会速记文本 |
| Centene (CNC) 2026年第二季度业绩电话会议实录 |
| 巴克莱银行 (BCS) 2026 年第二季度业绩电话会议纪要 |
| 北极星 (PII) 2026 财年第二季度业绩电话会议纪要 |
| 佩卡 (PACCAR) 2026年第二季度业绩电话会议实录 |