SpaceX股价过山车：高估值、巨额亏损与星辰大海的赌注

自六月份以每股135美元的价格上市以来，SpaceX的股价经历了一场剧烈的震荡。股价一度飙升至225美元以上，随后又大幅回落至120美元以下，跌幅近50%，甚至低于其首次公开募股（IPO）的价格。这一表现让市场对这家估值高达1.5万亿美元的公司充满了疑问。尽管其核心业务“星链”（Starlink）持续盈利并高速增长，但公司在“星舰”（Starship）和人工智能（AI）基础设施上的巨额投入导致了数十亿美元的亏损。即将于8月4日公布的首份季度财报，以及随之而来的内部员工持股解禁，将成为决定其股价能否稳定的关键考验。投资者和分析师们正激烈地辩论，当前的价格究竟是价值洼地，还是一个仍然被高估的风险投资。

要点

• 1股价剧烈波动：IPO定价为135美元，股价一度冲高至225美元以上，后又暴跌近50%，目前在120美元下方徘徊，低于IPO价格。
• 2业务喜忧参半：盈利主要来自“星链”卫星互联网业务，该业务2025年收入达114亿美元，同比增长50%。然而，公司在“星舰”研发和AI基础设施上投入巨大，导致公司整体严重亏损。
• 3估值与现实脱节：尽管市值高达约1.5万亿美元，但其市销率（P/S）接近80倍，且持续亏损（2026年第一季度亏损43亿美元），许多分析师认为其估值“过高”。
• 4未来关键节点：8月4日的首份财报将揭示增长速度和亏损构成。两天后，首批内部持股将解禁，可能带来抛售压力。公司的未来表现高度依赖其在AI和星舰项目上的豪赌能否成功。

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