尽管听起来有些悲观，但现实中的某些人性弱点和行为模式，反而构成了推动股市长期上涨的动力。这些真相包括我们无休止的消费和浪费、从悲剧中迅速恢复的能力、上市公司优先考虑利润而非“最佳”产品，以及我们永不满足的天性。这些因素共同作用，刺激人们去工作、消费和创新，最终将资金注入经济体系，推动企业盈利增长，并反映在股价上。
我们消费和浪费太多
许多人购买了远超实际需求的商品。这种行为虽然看似浪费，但对经济和股市却是积极的。
- 我们购买不会穿的衣服、不会吃的食物、不会玩的玩具以及不会用的订阅服务。
- 这种持续的消费行为，为大量公司提供了收入，并保障了员工的就业。
- 这些员工获得收入后，会继续消费，形成一个经济循环。我们投资的许多上市公司，正是这个循环的受益者。
我们的消费和浪费，实际上是在为经济提供动力，让资金在体系内持续流动。
我们从悲剧中恢复得太快
人类社会在经历重大灾难或悲剧后，往往能以惊人的速度恢复正常生活。无论是疫情后的航空旅行，还是其他灾难后的消费复苏，都体现了这一点。
- 生活需要继续，孩子在成长，我们无法永远暂停生活。为了享受有限的人生，人们会选择快速“向前看”。
- 这种恢复力意味着人们会很快重新开始消费和娱乐，例如去迪士尼乐园、参加聚会等。
- 这些消费行为将资金重新注入经济，支持了相关产业的就业和增长。当人们有工作时，他们就有钱消费，从而惠及更广泛的经济体。
上市公司不追求制造“最好”的产品
大型上市公司通常能生产出“还不错”的产品，但他们的首要目标并非创造“最好”的产品。
- 许多人心目中最好的汉堡，往往来自不知名的小店，而不是全球快餐连锁巨头。
- 上市公司的核心目标是实现持续增长的盈利，从而为股东创造回报。这比制造完美产品更重要。
- 为了实现这一目标，公司会在迎合最广泛受众和削减成本之间寻找平衡点。最终，我们得到的可能是一个不完美但我们仍会购买的产品。
“一个产品的盈利能力”和“一个产品的盈利能力持续增长”是两回事。上市公司追求的是后者。
如果你持有一个多元化的股票投资组合，那么你实际上也从这些“非最佳”产品的销售中获利。
我们大多数人永远不会满足
无论生活有多好，大多数人总觉得可以更好：拥有更多的东西，而且这些东西应该更好、更便宜。
- 这种永不满足的需求，是推动企业家不断创新的核心动力。
- 为了满足这种需求，总会有新公司出现，提供更好、更便宜的产品和服务，它们的收入会增长，规模会扩大，最终可能上市。
- 这就是股市的故事：新公司和新行业不断涌现，推动市场上涨。旧的领军者会被新的所取代，这个循环永无止境。
宏观视角
这些观点或许有些冷酷，但它们有助于解释市场运行的底层逻辑。从富人到普通人，各种激励因素都在驱使人们去创新、工作、赚钱和消费。这些行为共同推动了企业盈利的增长，并最终反映为股市的长期上涨。
我并非认为这一切是“好事”。我只是认为，它们有助于解释为什么股市会是现在这个样子。
总结：当前的市场格局
- 盈利前景看好： 企业盈利增长的长期预期依然乐观，这是股价最重要的驱动力。
- 需求保持积极： 消费者和企业的财务状况健康，支撑了对商品和服务的稳定需求。
- 增长速度放缓： 经济增长已从过热水平正常化，但就业创造等指标依然积极。
- 行动胜于言论： 尽管消费者和商业信心指数偏弱，但实际的经济数据（硬数据）仍然强劲。对投资者而言，重要的是硬数据。
- 股市不是经济： 由于企业在疫情后积极调整了成本结构（如战略性裁员和投资新技术），即使销售额温和增长，也能转化为强劲的盈利增长。这意味着股市的表现可能在短期内优于整体经济。
关于股市的一些基本常识
- 股市的大跌是正常现象： 市场会对各种好坏消息做出反应，投资者应为大幅回调做好心理准备。这是投资的一部分。
- 在股市中，时间是你的朋友： 从历史上看，持有股票的时间越长，获得正回报的概率就越高。在足够长的时间维度上（例如20年），市场几乎总能带来正回报。
- 盈利是股价的核心驱动力： 长期来看，股价的走势与公司的盈利能力紧密相关。
- 不要与周期作对： 在一个行业盈利丰厚时，公司会扩张产能，导致几年后供过于求；在行业亏损时，公司会削减产能，导致几年后利润回升。优秀的投资者需要预见18至24个月后的世界。
- 多数专业人士无法战胜市场： 数据显示，绝大多数主动型基金经理的长期表现都落后于市场指数。这证明了试图通过选股来“战胜市场”是极其困难的。