近期美国股市呈现明显的分化格局。以科技巨头为主的标普500市值加权指数和纳斯达克指数因“AI疲劳”而承压下行，技术指标转为看跌。投资者开始质疑人工智能领域巨额投资的回报率、潜在的算力过剩以及来自低成本开源模型的竞争压力，导致曾经风光无限的“七巨头”表现落后。与此同时，不受权重影响的等权重标普500指数和代表中小盘股的罗素2000指数则表现坚挺，甚至呈现看涨态势。尽管市场整体盈利预期依然强劲，但其增长高度集中于少数行业，可持续性受到拷问。短期内，流动性收紧和关键经济数据发布等因素，可能将继续加剧市场波动。
要点
- 1市场走势分化：大型科技股拖累标普500和纳指走弱，而等权重指数和中小盘股则表现强势。
- 2AI疲劳显现：投资者对AI投资回报、算力过剩和低价竞争感到担忧，导致“七巨头”股票回调。
- 3技术信号不一：标普500和纳指跌破关键均线，技术面偏空；而罗素2000等指数则维持看涨结构。
- 4盈利增长存疑：尽管企业盈利预期创下新高，但其增长过度集中于科技等少数行业，分析师对其长期可持续性提出疑问。
视角
看空大盘股
受“AI疲劳”影响，标普500和纳斯达克指数均已跌破50日移动均线，成交量放大显示抛售压力，技术面转为净看跌。除非迅速反弹，否则指数可能继续下探。
看多中小盘股
与大盘股的颓势相反，罗素2000指数和等权重标普500指数表现出更强的韧性。等权重标普甚至形成了“三白兵”的看涨K线形态，有望继续创出新高。
盈利增长的可持续性
尽管科技、通信服务等行业的预期每股收益（EPS）增长率惊人，但分析师认为这种高速增长难以长期维持，尤其是在利率和宏观环境变化的情况下，让人联想到过去的技术泡沫。