在更强算力、人工智能和高温超导磁体等技术进步的推动下，核聚变正从一个遥远的科研概念转变为一个吸引大量私人资本的现实产业。随着美国政府实验室首次实现能量净增益，私营初创公司加速涌现，它们探索不同的技术路径（如托卡马克、星状器、惯性约束等）以实现商业化发电。尽管技术和成本挑战依然巨大，但一个以商业化为目标的产业竞争格局正在形成。
Commonwealth Fusion Systems (CFS)
CFS 使用托卡马克（Tokamak）设计，这是一种环形的磁约束装置。该公司已经吸引了私营聚变领域约三分之一的投资。
- 总融资额： 接近 $30 亿美元。
- 技术路径： 与麻省理工学院合作开发，利用高温超导磁体来约束和压缩超高温等离子体。
- 关键项目： 正在马萨诸塞州建造其示范电站 Sparc，预计于 2026 年末或 2027 年初投入运营。之后计划建设商业电站 Arc。
- 主要投资者： Breakthrough Energy Ventures、The Engine、比尔·盖茨等。
Helion
Helion 制定了业内最激进的时间表之一，目标是在 2028 年开始发电，其第一个客户将是微软。
- 总融资额： $15 亿美元。
- 技术路径： 采用一种称为场反向配置 (FRC) 的反应堆，将等离子体加速对撞并直接从中收集电能，而非通过蒸汽轮机。
- 主要投资者： Sam Altman、软银愿景基金、Reid Hoffman、KKR、贝莱德等。
TAE Technologies
TAE 成立于 1998 年，是业内历史最悠久的公司之一。它采用一种改进的场反向配置技术，通过粒子束来提高等离子体的稳定性。
- 总融资额： $17.9 亿美元。
- 商业动态： 宣布与特朗普媒体科技集团进行全股票交易合并。
- 主要投资者： Google、雪佛龙、New Enterprise 等。
TAE 的目标是通过更稳定的等离子体，延长聚变反应时间，从而更有效地提取热量。
General Fusion
这家总部位于加拿大的公司成立于 2002 年，致力于证明一种名为磁化目标聚变 (MTF) 的不同方法的可行性。
- 总融资额： 超过 $6 亿美元。
- 技术路径： 用活塞驱动液态金属壁向内压缩，从而点燃等离子体。反应产生的热量加热液态金属，再通过热交换器产生蒸汽。
- 近期状况： 公司在 2025 年春季遭遇资金短缺并裁员，随后通过多轮融资维持运营，并计划通过反向并购上市。
- 主要投资者： 杰夫·贝索斯、淡马锡、BDC Capital 等。
Zap Energy
Zap Energy 的独特之处在于它不使用昂贵的高温超导磁体或高功率激光器。
- 总融资额： $3.27 亿美元。
- 技术路径： 通过向等离子体施加电流（“Z Zapping”）来产生自身的磁场，从而压缩等离子体以实现聚变。
- 战略调整： 公司近期宣布将开发一种结合核聚变与核裂变的混合发电厂，以期更早实现收入。
- 主要投资者： Breakthrough Energy Ventures、DCVC、Lowercarbon Capital、比尔·盖茨等。
其他值得关注的公司
除了上述巨头，还有一批公司在各自的细分领域或技术路线上获得了超过 1 亿美元的融资。
Pacific Fusion: 以超过 $10 亿美元的 A 轮融资进入市场，采用电磁脉冲进行惯性约束，资金将根据里程碑分批支付。
Shine Technologies: 采取务实路线，先通过销售中子检测和医用同位素来创造收入，同时为未来的聚变反应堆积累技术。已融资 $10 亿美元。
Inertia Enterprises: 创始团队包括美国国家点燃装置 (NIF) 的首席科学家，采用激光惯性约束技术。A 轮融资 $4.5 亿美元。
Focused Energy: 源自 NIF，同样采用激光脉冲技术，专注于解决燃料靶的大规模生产问题。已获得 $4 亿美元私人资本和 $2 亿美元政府资助。
Tokamak Energy: 开发一种更紧凑的球形托卡马克，以降低磁体成本。其原型机在 2022 年已产生 1 亿摄氏度的等离子体。总融资额 $3.36 亿美元。
Type One Energy: 专注于星状器 (Stellarator) 技术，计划在田纳西州一座退役燃煤电厂旧址上建造聚变反应堆。与众不同的是，它计划向电力公司出售技术，让他们自己建造和运营。已融资 $2.69 亿美元。
Proxima Fusion: 另一家专注于星状器技术的初创公司，该技术理论上能让等离子体更长时间保持稳定。已融资超过 $1.85 亿欧元。
Kyoto Fusioneering: 专注于聚变电站的配套设备，如等离子体加热系统和热量提取系统，定位为聚变产业的“供应商”。已融资 $1.91 亿美元。
Marvel Fusion: 采用惯性约束方法，利用激光轰击嵌有硅纳米结构的靶材，以简化生产。总融资额 $1.62 亿美元。
Thea Energy: 采用星状器设计，但通过大量小型磁体和控制软件来创造复杂的磁场，以降低制造成本。已融资 $1.3 亿美元。
First Light Fusion: 采用一种非主流的惯性约束方法，通过高速射弹撞击靶材来实现聚变，而非使用激光。公司已转向为其他企业提供核心技术。总融资额 $1.08 亿美元。
Xcimer: 目标是建造比 NIF 强大 5 倍的 10 兆焦耳激光系统，采用从零开始重新设计的技术。已融资 $1 亿美元。