SpaceX 上市后的冰与火：狂热炒作与估值现实的博弈

埃隆·马斯克旗下的 SpaceX 完成了史上最大规模的首次公开募股（IPO），股价在初期因市场狂热和有限的流通股而飙升，一度被贴上“网红股”的标签，并使马斯克成为全球首位万亿富翁。然而，这股热潮并未持续。随着期权交易的开放，投资者获得了做空的新途径，加之早期获利者的抛售，导致股价出现首次下跌，市场情绪开始降温。分析师们对 SpaceX 的估值分歧巨大，有人看好其在人工智能和卫星互联网领域的长远前景，但更多人警告其当前估值过高，且尚未盈利。未来几个月，随着内部持股的锁定期陆续解除，市场将面临更大的抛售压力和不确定性，这场由巨大潜力和巨大风险构成的博弈才刚刚开始。

要点

• 1“网红股”热度降温：初期的暴涨主要由市场狂热和卖出渠道有限驱动。随着期权交易上线，卖盘增多，市场转为双向博弈，股价难以维持单边上涨。
• 2估值争议巨大：华尔街分析师对 SpaceX 的目标价从 63 美元到 227 美元不等，分歧明显。许多观点认为，其数万亿美元的市值远超当前业务基本面，估值过高。
• 3未来风险显现：公司仍未实现盈利，且未来几个月将面临分阶段的锁定期解禁。届时，内部人士和早期投资者可能大量抛售股票，给股价带来巨大压力。
• 4机遇与挑战并存：SpaceX 的长期价值寄托在 Starlink 卫星互联网和人工智能（AI）等未来业务上。然而，这些业务的商业化，尤其是关键的 Starship 项目，仍面临巨大的执行风险和技术瓶颈。

视角