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SpaceX 上市：是下一个英伟达，还是史上最大“迷因股”？
埃隆·马斯克的 SpaceX 以史上最大规模 IPO 登陆资本市场，立即引发了散户投资者的疯狂追捧，股价飙升。这一现象迅速将市场划分为两大阵营：一方认为，凭借在太空、人工智能和卫星互联网领域的布局，SpaceX 有潜力成为下一个科技巨头，估值有望冲击3万亿美元；另一方则发出严厉警告，认为其惊人的涨势脱离了基本面，带有明显的“迷因股”特征，是一场由社交媒体热度驱动的危险泡沫。著名投资者迈克尔·伯里也对其高得离谱的估值提出质疑。在这场多空观点的激烈交锋中，普通投资者，尤其是那些在 IPO 中只分到少量股票的散户，正面临着一个艰难的选择：是立即套现离场，还是继续持有并承担巨大的不确定性风险。
要点
- 1SpaceX 完成史上最大规模 IPO，上市后股价大涨，引发散户疯狂涌入，交易热度极高。
- 2市场观点两极分化：看多者认为其潜力巨大，有望成为下一个万亿级科技巨头；看空者则警告称其是“迷因股”，估值严重虚高，存在巨大泡沫。
- 3一些知名投资者，如迈克尔·伯里，公开质疑其近 3 万亿美元的估值，认为公司基本面无法支撑。同时，市场焦点开始从特斯拉转向 SpaceX。
- 4散户投资者陷入两难：立即卖出获利可能导致未来无法参与其他热门 IPO；继续持有则要面对早期投资者解禁抛售和估值回调的双重风险。
视角
看多派（如 Ross Gerber）
市场已经厌倦了特斯拉的故事，现在所有人都想谈论 SpaceX，因为它“更激动人心”。甚至有人认为，如果不与 SpaceX 合并，特斯拉将“毫无价值”。他们看好 SpaceX 在太空经济、AI 和平台协同效应方面的巨大潜力。
看空派（如 Michael Burry & Morningstar）
对冲基金经理迈克尔·伯里认为 SpaceX 的本质只是“一家小型航天公司和一家麻烦缠身的电信公司”的组合，其估值高得离谱。Morningstar 分析后也认为其股价“明显高估”，合理价值可能比当前市价低 70% 左右。
“迷因股”警告者（如 Jim Cramer）
CNBC 的吉姆·克莱默警告说，SpaceX 的交易方式就像一只“迷因股”，其股价飙升主要依赖散户热情和社交媒体炒作，而非公司基本面。这种模式让人联想到当年的 GameStop 事件，充满了风险。
估值争议焦点
SpaceX 上市后的估值是当前华尔街争论的核心。乐观者指向其宏大的叙事：可重复使用的星舰（Starship）将颠覆发射成本，星链（Starlink）网络正在全球扩张，而 xAI 的融入更让其踏上了人工智能的风口，甚至计划建立轨道数据中心。基于这些，有分析师喊出了接近 3 万亿美元的目标估值。然而，批评者指出，这完全脱离了现实。目前公司仍处于亏损状态，2025 年收入仅为 187 亿美元，其市销率（P/S）高达 100 多倍，远超任何科技公司在历史泡沫期所能维持的水平。
Morningstar 的分析师直言不讳地指出，他们给出的每股 63 美元的估值是“数学的结果，而非怀疑主义”，这暗示着当前股价可能存在巨大的下行空间。
散户投资者的两难处境
对于在此次 IPO 热潮中幸运分到少量股票的散户来说，喜悦很快变成了纠结。由于需求过高，许多人只拿到了申请数量的一小部分。摆在他们面前的是一个棘手的问题：是卖还是留？如果现在卖出，可以锁定不错的短期收益。但各大券商对“倒卖”（Flipping）行为有严格限制，在规定时间内卖出可能导致被禁止参与未来几个月甚至永久禁止参与新的 IPO 项目，而接下来市场还在期待 OpenAI 等公司的上市。如果选择持有，则必须面对 SpaceX 设定的分阶段锁定期。这意味着从今年 8 月开始，将有大量内部员工和早期投资者的股票解禁并可能流入市场，从而对股价造成巨大压力。这种“卖也不是，不卖也不是”的局面，正是当前小投资者真实心态的写照。
Q&A
Q: SpaceX 为什么被一些人称为“迷因股”？
A: 因为它的股价暴涨似乎更多是受到社交媒体热潮和大量散户投资者情绪的推动，而不是基于公司当前的盈利能力等传统财务指标。这种现象与之前 GameStop 等股票的炒作模式非常相似，因此引发了市场对其“迷因化”的担忧。
Q: 投资 SpaceX 的主要风险是什么？
A: 主要风险有几个方面：首先是极高的估值，许多分析师认为其价格已严重透支未来增长；其次是未来几个月，早期投资者和员工的股票解禁，可能带来巨大的抛售压力；再者，其 Starlink 业务将面临亚马逊等强大对手的直接竞争；最后，创始人马斯克掌握着绝对投票权，存在公司治理风险。
Q: 特斯拉和 SpaceX 合并的说法从何而来？
A: 这种说法主要来自部分分析师和投资者，他们认为两家公司在人工智能、机器人、芯片和能源等领域存在天然的协同效应。投资者 Ross Gerber 甚至表示，如果不与 SpaceX 合并，特斯拉将“毫无价值”。不过，目前这仍然停留在市场的猜测层面。
来源
 | Jim Cramer 对 SpaceX 的迷因股表示担忧，而 Ross Gerber 则说“已经没人再聊 Tesla 了” |
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