尽管美伊宣布达成停火协议并计划重开霍尔木兹海峡，导致油价短暂回落，但这一协议的未来充满变数。双方对条款存在分歧，而海峡中存在的水雷、高昂的保险费率以及航运业的观望态度，都使得原油运输的恢复困难重重。更重要的是，市场将长期把“伊朗可随时封锁海峡”的风险计入油价，这意味着全球能源成本可能在很长一段时间内都无法回到冲突前的水平。
协议本身充满不确定性
尽管停火协议已经宣布，但双方对关键条款的解读存在严重分歧，这使得协议能否被真正执行成为疑问。
- 过路费争议： 美国坚持伊朗不得对过往船只征收“通行费”（tolls），但伊朗官员在停火后表示将收取“费用”（fees），两者本质上可能没有区别。
- 第三方问题： 伊朗称协议包括停止以色列在黎巴嫩的军事活动，而美国官员则对此予以否认。
- 核心分歧未解： 伊朗的核计划等根本性问题仍未解决。特朗普明确表示，如果伊朗不终止其核计划，对德黑兰的攻击将会重启。
这种高度的不确定性，使得石油生产商、保险公司和航运公司都不敢轻易恢复运营。多位航运业高管表示，他们需要“数周甚至数月”的保证，才会考虑将船只派回波斯湾。
恢复通行的实际障碍
即便协议得以维持，恢复原油运输也面临着巨大的物理和后勤挑战，这与也门胡塞武装停止袭击后红海航运的恢复缓慢情况类似。
- 伊朗海军雷区： 海峡中布满了水雷，但没人确切知道其数量和位置。专家估计，扫雷工作至少需要数周。而一份泄露的五角大楼简报则更为悲观，认为清理工作可能需要长达 六个月。
- 供应链重启困难： 石油是一个极其复杂的全球性产业。如同新冠疫情期间的教训，“当你关闭庞大而复杂的全球供应链时，它们需要很长时间才能恢复”。
- 漫长的恢复周期： 阿布扎比国家石油公司负责人预测，即使冲突明天就结束，也需要 至少四个月 才能恢复到冲突前 80% 的流量，而 全面恢复则要等到 2027 年。
油价的长期风险
短期障碍之外，更深远的影响在于市场对风险的重新评估。
“每个人现在都知道，伊朗可以随时关闭海峡。” — 欧亚集团高级分析师 Gregory Brew
这种认知将成为一个长期因素，“封锁风险”将被永久性地计入油价。此外，冲突期间动用战略储备的国家（如美国，其库存已降至 1980 年代初以来的最低水平）需要补充库存，而原本储备不足的国家（如印度）则希望建立储备。
这些因素将共同造成对石油的持续性高需求，从而在可预见的未来推高油价。一位分析师指出：“在这场战争之前，油价本可能跌至每桶 40 至 50 美元。现在，如果能降到 70 美元以下，都将是一个奇迹。”
尽管石油市场在冲突爆发初期展现了出人意料的韧性，避免了专家预测的“末日情景”，但如果这一次市场无法再次带来惊喜，那么这场冲突带来的经济后果将会在未来很多年里持续显现。