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SpaceX 创纪录 IPO：万亿神话与泡沫争议

2026-06-15

埃隆·马斯克的 SpaceX 以一场创下历史纪录的首次公开募股（IPO）震撼了市场。通过此次发行，公司成功募集了 750 亿美元，上市首日股价飙升近 19%，市值迅速突破 2.1 万亿美元，这也让马斯克本人成为了全球首位纸面财富达到万亿美元的富豪。这一事件不仅是资本市场的狂欢，也立即引发了广泛的讨论。一方面，投资者对 SpaceX 在火箭发射、星链（Starlink）卫星互联网和人工智能（AI）领域的巨大潜力充满期待，认为其高估值是对其未来颠覆性创新的合理定价。另一方面，怀疑论者则指出公司目前仍处于亏损状态，估值过高，潜藏泡沫风险。同时，马斯克巨大的财富里程碑也招致了政治层面的批评，再次点燃了关于财富税的辩论。这场 IPO 不仅仅是一家公司的上市，更是对当前 AI 投资热潮、市场情绪以及未来科技走向的一次全民公投。

要点

1史上最大 IPO：SpaceX 以每股 135 美元的价格发行，成功融资 750 亿美元，创下全球最大 IPO 纪录，初始估值约 1.75 万亿美元。
2首日表现强劲：上市首日，股价开盘价 150 美元，收盘上涨 19%，报 160.95 美元，公司市值突破 2.1 万亿美元。
3马斯克成万亿富翁：IPO 的成功使其 CEO 埃隆·马斯克的净资产达到约 1.1 万亿美元，成为历史上首位纸面财富破万亿的富豪。
4业务与财务概况：公司核心业务包括火箭发射、卫星互联网 Starlink 和 AI（前 xAI）。虽然 Starlink 已实现盈利，但 AI 业务的巨大投入导致公司整体仍处于亏损状态。

视角

看多方观点 (The Bull Case)

支持者认为，SpaceX 的高估值是合理的。他们看好公司在可重复使用火箭、Starlink 卫星互联网和 AI 基础设施方面的巨大增长潜力。知名投资者凯茜·伍德（Cathie Wood）不仅长期持有，更在 IPO 当天增持了数亿美元的股票，显示出对马斯克长期愿景的坚定信心。马斯克本人甚至预测，到 2030 年，公司年收入可能接近 1 万亿美元。

看空方观点 (The Bear Case)

批评者则对 SpaceX 的天价估值表示担忧，认为其已严重脱离基本面。公司目前仍处于亏损状态，且背负数百亿美元的长期债务。有分析指出，当前的 AI 投资热潮可能已接近顶点，SpaceX 的上市正是这种市场狂热的体现。Morningstar 等机构给出的公允价值远低于当前市值，认为其被严重高估。

治理风险

部分分析师提醒，投资者在为 SpaceX 的增长故事买单时，也接受了极高的治理风险。马斯克通过超级投票权掌握着公司的绝对控制权，普通股东对公司战略和重大决策的影响力微乎其微。这种权力集中结构在公司顺风顺水时可能是优势，但在未来面临挑战时也可能成为巨大风险。

事件影响

SpaceX 的 IPO 不仅在金融市场掀起波澜，其社会影响也同样深远。最直接的后果是，埃隆·马斯克的个人财富达到了前所未有的高度，成为全球首位万亿富翁。这一财富里程碑立刻引发了政治层面的激烈反应。

这一里程碑是说明社会需要对最富有成员征收财富税的“第 1,000,000,000,000 个理由”。

包括纽约市议员和参议员伊丽莎白·沃伦在内的多位民主党人士以此为契机，再次呼吁对超级富豪征收财富税，他们指出，在普通民众为日常生计和油价挣扎的同时，少数精英的财富却在以前所未有的速度膨胀，这凸显了社会财富分配的极端不公。

争议焦点

SpaceX 的上市将华尔街关于 AI 泡沫的辩论推向了高潮。看空者认为，高达 90 多倍的市销率、科技巨头们为投资 AI 而急剧下滑的自由现金流，以及大多数生成式 AI 项目尚未产生可衡量回报的现状，都与历史上的市场顶部极为相似。而看多方则反驳称，云计算和数据中心的需求依然极其强劲，各大云服务商的订单积压创下新高，这表明当前的巨额投入是为了抢占未来的增长，是必要之举。双方各执一词，但都无法完全说服对方。最终，这场争论的胜负将取决于这轮史无前例的 AI 支出，最终能否转化为足以支撑其高估值的利润。

Q&A

Q: SpaceX 会成为像特斯拉那样的“百万富翁制造机”吗？

A: 很可能不会。主要区别在于上市时的阶段和规模。特斯拉上市时是一家市值仅 20 亿美元、濒临破产的初创公司，高风险带来了巨大的回报空间。而 SpaceX 上市时已是一家市值超 2 万亿美元的成熟巨头，规模是特斯拉上市时的 1000 倍。这意味着它的风险更低，但相应的上涨空间也更受限制，很难让普通投资者复制投资早期特斯拉那样的惊人收益。

Q: 作为普通投资者，现在应该关注 SpaceX 的哪些关键指标？

A: 根据公司总裁格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）的说法，投资者应重点关注三个方面：首先是 Starlink 的用户和收入增长情况；其次是 Starship（星舰）能否按计划在 2026 年下半年投入商业运营；最后是整合了 xAI 的 AI 业务能否从目前的巨额亏损走向盈利。这三点将决定 SpaceX 的高估值能否持续。

你知道吗？

在 SpaceX 的上市文件中，该公司披露截至 2026 年 3 月 31 日，其资产负债表上持有 18,712 枚比特币，公允价值约 12.9 亿美元。这使得 SpaceX 和特斯拉一起，成为“Mag 8”（原“Mag 7”加上 SpaceX）公司中少数公开持有比特币的大型科技公司。这一举动也得到了比特币倡导者、MicroStrategy 董事长迈克尔·塞勒的高度赞扬。