3基础设施重构：互联网正向“代理网（agentic web）”演变，AI 代理流量在不到一年内激增 1700%，同时数据中心正从传统楼宇管理转向工业控制系统，以适应 AI 的高算力需求。
4投资策略转变：面对不确定性，投资者开始倾向于能够抵御波动的实物资产、国债以及为 AI 提供核心基础设施的“卖铲人”公司。
不同机构虽然切入点各异，但都指向一个共同的结论：我们正处在一个由 AI 定义的新经济周期的开端。传统的分析框架可能不再适用，理解 AI 的底层逻辑和传导机制，是把握未来机遇与挑战的关键。
视角
阿波罗全球管理公司
宏观经济辩论正被 AI 的颠覆性力量所取代。AI 具有“超级通缩”特性，将使风险难以定价，因此公司正增加对国债、实物资产等更具韧性的资产的配置。
KKR
AI 驱动的生产力热潮才刚开始，但未来经济增长将比第二次工业革命以来任何时期都更集中、更极端。国防和电力行业有望成为长期赢家。
摩根士丹利
通过分析 Cloudflare 和罗克韦尔等公司，发现 AI 正从底层重塑互联网和数据中心。这种结构性转变正在为网络基础设施和工业自动化领域创造持续数十年的增长机会。
AI 的宏观经济冲击
AI 对经济的冲击是双重的，一方面是效率提升带来的通缩压力，另一方面则是财富和机会的急剧集中。阿波罗公司的 John Zito 强调，AI 带来的变革规模之大，甚至让通胀、利率等传统宏观指标显得次要。
“如果 AI 是真实的，它对很多事物都具有如此强大的长期通缩效应，以至于你很难去承担风险。”
这种通缩效应源于 AI 能够自动化和优化大量现有流程，从而压低成本。然而，这种效率提升的好处并不会均匀分配。正如 KKR 的报告所指，技术、高端服务和政府支出等领域将获得“极其集中的”增长，而其他行业可能被“饿死”。这种分化意味着，整体经济的“通缩”和特定领域的“繁荣”可以同时发生，形成一种前所未有的复杂局面。
基础设施的重构
AI 的革命并不仅仅停留在软件层面，它正在对数字世界和物理世界的基础设施提出全新要求。Cloudflare 的数据揭示了这一趋势的惊人速度：所谓的“代理网”正在形成，即由 AI 代理而非人类产生的网络流量占据主导。