AI与数据中心
AI热度还在，但市场已经不只看增长，也开始追问回报、利润率和基础设施成本。
- Chamath Palihapitiya 称，随着更便宜的模型迅速缩小差距，企业在 AI 上支出过度：“大把烧掉巨额预算”：他认为不少企业在AI上花钱太快，昂贵模型和实际收益并不匹配。市场开始重新审视AI预算、招聘节奏和投资回收周期。
- 美国银行在财报发布后下调博通股票目标价：博通季度营收和利润继续高增，AI业务仍是主要动力。但毛利率承压、下季指引略低于预期，财报后股价明显回落，机构对长期前景仍偏乐观。
- 戴尔的 AI 工厂订单积压已达 510 亿美元，业务一路高歌猛进，但能否提振利润率？：戴尔AI服务器订单积压很大，说明算力建设还在继续。问题是这类硬件利润率不高，收入增速快，不等于盈利质量同步改善。
- 伊利诺伊州加入俄亥俄州行列，下令暂停数据中心税收抵免：美国一些州开始担心数据中心带来的电力和用水压力，补贴政策出现收紧。AI基建扩张正在碰到更现实的成本和社区阻力。
- 空头不想让你在即将到来的超级 IPO 路演上提出的那个论点：市场对OpenAI、Anthropic等AI公司IPO很热，但企业客户是否愿意长期高价买单，仍是关键疑问。文章认为，更稳的机会可能仍在底层基础设施和刚需场景。
IPO与市场结构
超级IPO重新升温，但高估值、指数规则和行业冲击，会很快把市场拉回现实。
- SpaceX公布了IPO的一项重要细节。以下是你需要知道的内容。：SpaceX计划募资约750亿美元，估值超过1.7万亿美元，体量非常大。但公司仍在亏损，发行估值也很高，上市后大概率波动不小。
- SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 不会在 2026 年被纳入标普 500。投资者可以这样应对。：标普已明确，新上市的大公司也不能快速进入指数，至少要公开交易满12个月。这会减弱短期被动资金追捧，但纳指相关指数可能更早接纳它们。
- 奥本海默称，SpaceX 可能颠覆一个 1.6 万亿美元的行业。AT&T 和 Verizon 的投资者应该担心。：Starlink的用户和应用场景还在扩张，卫星通信正从补充方案走向更广的企业、应急和军用市场。传统电信公司的成本和覆盖优势，正在被慢慢削弱。
能源与运输
中东风险还没把航运彻底堵住，但能源价格和运输成本已经先给企业施压。
- 美国击落威胁船只的伊朗无人机，并提供“海上监视”后，霍尔木兹海峡的通行状况比先前认为的更为开放：霍尔木兹海峡仍有大量商船通行，美军护航让航道保持运转，但流量仍低于战前。最坏情况暂未出现，不过能源市场的风险溢价短期也难消退。
- 精神航空不会是最后一家：国际航协主席警告，随着伊朗战争推高燃油成本，更多航空公司可能倒下：高油价最先打击利润薄、抗风险弱的廉价航司。行业接下来可能出现更多破产和并购，飞机交付延迟也在加重压力。
大公司动作
几家大公司都在做同一件事：趁现在有钱、有估值，给下一个增长阶段铺路。
- 巴菲特减持了其最大持仓的一部分，钱都流向了哪里？：伯克希尔减持苹果后，资金更多流向能源、保险、媒体和房屋建筑等领域。市场也在观察阿贝尔接班后，伯克希尔会不会继续降低对单一科技巨头的依赖。
- 礼来公司 38 亿美元的疫苗押注：许多投资者都忽略了这条大新闻：礼来靠减重药高速增长，但也在用并购补上疫苗和感染病管线。意思很直接：趁手里现金充足，提前为“后爆款时代”做准备。