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SpaceX IPO：一场资本、狂热与风险的盛宴

2026-06-04

埃隆·马斯克旗下的 SpaceX 正在推进可能是历史上规模最大的首次公开募股（IPO）。公司计划以约 1.75万亿美元 的惊人估值，募集高达 750亿美元 的资金。这场资本盛宴正通过两条截然不同的路径展开：一边，摩根大通CEO杰米·戴蒙等华尔街巨头亲自向数千名高净值客户进行路演；另一边，公司也罕见地为散户投资者预留了高达30%的份额。然而，这场狂欢背后充满了争议与不确定性。极高的估值、公司整体仍在亏损的现状、以及对人工智能业务不切实际的增长预期，都让观察者们捏了一把汗。市场正以前所未有的热情关注着，这次IPO究竟会成为一个划时代的里程碑，还是一个警示后人的巨大泡沫。

要点

1史上最大IPO：计划以每股135美元的价格，募资约750亿美元，目标估值高达1.75万亿美元，有望创下历史记录。
2双线吸金：华尔街银行（如摩根大通、高盛）正向顶级富豪客户大力推介，同时通过Robinhood等平台向散户开放认购，但散户实际可获份额可能受限。
3业务喜忧参半：公司的卫星互联网业务“星链”（Starlink）已实现盈利，但其利润被太空探索和仍在巨额“烧钱”的AI业务的亏损所抵消。
4另类市场狂热：在正式上市前，加密货币市场上已出现追踪其估值的“影子”合约，引发投机热潮。同时，有分析认为其IPO可能分流了部分加密货币市场的资金。

围绕这宗世纪交易，市场的看法呈现出明显分歧。一方面是基于对未来的宏伟想象，另一方面则是基于现实财务数据的冷静考量。

视角

乐观派（高盛、ARK Invest等）

看好者认为，单凭“星链”业务就足以支撑其近2万亿美元的估值。更不用说其AI部门被寄予厚望，高盛甚至预测其AI收入到2030年能从32亿美元飙升至3220亿美元。他们相信，SpaceX代表了人类科技的未来，其在发射、通信和AI领域的领导地位是无价的。

谨慎派（晨星、The Motley Fool等）

谨慎的分析师则警告称，SpaceX的估值严重偏高，其市销率（P/S ratio）接近100倍，而公司在2025财年净亏损超过49亿美元。他们指出，大型IPO历史上普遍表现不佳，建议普通投资者等待市场狂热消退后，可能会有更安全的买入时机。

争议焦点：天价估值与巨额亏损

这次IPO最大的争议点在于其惊人的估值与当前财务状况的巨大反差。SpaceX要求市场为其开出接近1.8万亿美元的“天价”，但其2025财年的财务报表显示公司仍在亏钱。这种矛盾揭示了公司内部的“冰与火之歌”。

尽管其卫星互联网业务“星链”（Starlink）实现了盈利，但这部分利润完全被AI和太空探索业务的巨额亏损和资本支出所吞噬。仅AI部门在过去五个季度的资本支出就超过了200亿美元。

投资者实际上是在为马斯克的愿景买单，赌的是这些目前还在烧钱的业务，未来能带来指数级的回报。

市场狂热与另类玩法

除了华尔街的正式渠道，SpaceX的IPO也点燃了场外市场的投机热情。在正式上市前，一些加密货币交易平台已经推出了追踪SpaceX预期市值的“影子合约”，让散户能提前参与这场资本游戏。这种合成交易虽然不提供任何股东权利，但其交易量和价格波动也从侧面反映了市场的狂热预期。此外，市场有声音认为，近期比特币价格的下跌与SpaceX IPO引发的“吸金”效应有关，部分投资者可能正在卖出加密资产，转而追逐这个更具故事性的科技股。