AI基础设施与芯片
AI投资还在往服务器、网络和电力扩散，但市场的要求也更高了。公司不只要增长，还得不断超预期。
- 博通第二季度创下纪录，但这还不够让华尔街买账：博通二季度营收同比增48%至222亿美元，业绩和下季指引都高于市场预期。但AI收入展望和毛利率指引没能满足更高期待，股价反而下跌，说明AI龙头现在更容易被“高预期”反噬。
- AI 服务器大轮换让慧与企业和超微电脑成为焦点：HPE二季度营收同比增40%至107亿美元，AI系统订单和积压订单明显增加，并上调全年收入和自由现金流指引。文章也提到，Supermicro正转向边缘AI和一体化方案，AI服务器需求正从云厂商扩到企业和边缘场景。
- 戴尔的 AI 收费桥，正被创纪录的利润率铺就：戴尔的基础设施业务和AI服务器收入大增，利润率也在走高，AI订单和积压订单创新高。市场把它从传统PC公司重新看成AI基础设施供应商。
- Generac 的 AI 电力转型引发了一个更大的问题：数据中心需求有多大？：Generac已拿到超7亿美元数据中心订单，还与一家超大规模云厂商签下全球供货协议。AI扩张不只拉动芯片，也在拉动备用电源和配电设备。
- 博通、阿波罗和黑石正悄然打造一家 AI 基础设施巨头：博通正和阿波罗、黑石等资金方联手，为OpenAI、Anthropic等客户建设低成本算力基础设施。首笔项目规模已到350亿美元，说明AI竞争正从卖芯片，走向“技术+资金+基础设施”一起比。
- 台积电首席执行官称，竞争对手还要多年才能追上：台积电表示不担心英特尔、三星等竞争者，认为领先优势还会维持多年。AI芯片需求仍强，但公司也不打算借机激进涨价，市场接下来会盯7月财报看需求能否继续兑现。
- 黄仁勋刚刚向英伟达投资者作出重大承诺：英伟达表示，未来将把至少50%的自由现金流回馈给股东，包括分红和回购。这说明公司现金流很强，也想在继续大投AI的同时，稳住投资者对回报的预期。
巨型IPO与一级市场融资
一级市场最热的话题还是SpaceX和Anthropic。资金愿意追大故事，但估值、锁定期和融资结构的风险也在一起放大。
- 杰米·戴蒙周四向2500位富有的摩根大通客户推介SpaceX IPO：SpaceX IPO正面向高净值客户大力路演，发行价定为每股135美元，估值约1.75万亿美元，募资约750亿美元。热度极高，但普通投资者实际分到的份额可能有限。
- 为什么 SpaceX 正在以 750 亿美元的固定价格发行，打破 IPO 常规套路：SpaceX这次用固定价格发行，而不是常见的价格区间，做法很少见。大部分资金已被内部人和合作方提前认购，现有股东还要锁定一年，这让这次IPO更像一场强控盘的大融资。
- 亚马逊和谷歌在 Anthropic 身上押下了数十亿美元。IPO 终于会揭晓究竟有多少。：Anthropic已秘密提交上市申请，过去一年估值飙升，背后最大受益者之一就是亚马逊和谷歌。IPO将把这些持股的真实账面价值摆到台面上，也会测试市场对生成式AI公司的估值上限。
- 软银正用 OpenAI 股份为 Stargate 融资：银行家为何忧心忡忡：软银计划拿所持OpenAI股权做抵押，为Stargate等AI项目继续融资。问题在于OpenAI还是非上市公司，估值难确认、流动性也差，这让贷款方更担心杠杆和执行风险。
金融市场、监管与资金流向
美股表面很强，道指创新高，金融股受益；但交易规则放松、私募信贷赎回和大佬警告，也在提醒市场别太热。
- 今日股市，6月4日：道指创历史新高，科技股走弱：道指收盘创新高，标普小涨，纳指小跌。博通拖累芯片板块回落，资金明显转向金融、医疗等价值板块，市场风格在切换。
- Robinhood、Webull、Interactive Brokers 有望受益，PDT 规则今日正式走向终结：美国SEC批准取消实施25年的PDT规则，2.5万美元账户门槛不再是日内交易硬限制。对Robinhood和Webull这类散户平台最直接，可能推高交易活跃度。
- 今日股市，6月4日：美国银行股价上涨，跨境支付计划推动交易银行业务扩张：美国银行宣布下季度推出跨境实时支付服务，借Swift和CashPro提升国际支付效率。这是大行在企业支付和交易银行业务上的继续加码。
- 富有投资者正在逃离私人信贷——黑石不得不筑起一道墙来阻止他们：黑石私人信贷基金BCRED的赎回申请比例升到10%，触发更严格的赎回限制。它说明私人信贷这类流动性差的产品，一旦信心转弱，压力会立刻显现。
- Jamie Dimon 看到了市场里的“冲劲十足”和“过度乐观”——这跟 1972 年、1986 年、2000 年和 2007 年如出一辙。糟了。：戴蒙警告，现在市场和交易活动过热，让他想起几个重要泡沫高点。他担心的是估值太高、信用质量变差，以及刺激退潮后可能出现的反转。
能源、通胀与利率
油价和燃料供应还是眼下最直接的宏观变量。只要能源价格不稳，通胀和降息预期就很难轻松。
- 贝森特称其为“暂时性”——但大型石油公司警告今夏燃料供应将出现灾难性紧缩：美国财长认为能源带来的通胀只是短期冲击，但雪佛龙等油企担心全球库存低、缓冲少，6到7月油价还可能继续上冲。能源风险还没有过去。
- 高盛就降息释放明确信号：高盛判断，美联储短期内很难降息，首次降息时间可能继续往后拖。对市场来说，这意味着高估值板块仍要承受高利率压力。
消费与医疗财报
消费和医疗股继续分化。高端消费和刚需还算稳，但北美走弱、关税和促销压力，已经开始压到一些公司的指引上。
- Ulta 的第一季度报告为其漂亮反弹埋下伏笔：Ulta一季度营收同比增11.1%，同店销售、毛利率和盈利都好于预期，还上调了全年盈利展望并增加回购。美妆消费没有明显塌，执行力是亮点。
- 美敦力触底，健康反弹在即：美敦力最新财报显示营收同比增9.9%，各业务线表现较稳。虽然利润率承压、下一财年指引略低于预期，但核心经营没有明显恶化。
- Lululemon（LULU）2026年第一季度财报电话会议记录：Lululemon一季度营收同比增4%至25亿美元，但北美收入下滑3%，同店销售跌6%，公司下调全年和二季度指引。关税、促销和新品表现偏弱，是当前主要压力。
- 美国运通信用卡消费增速创三年来最快水平。富裕消费者还能继续撑下去吗？：美国运通一季度计费额同比增10%，是三年来最快增速。高端客户的消费和留存依旧稳，净核销率也下降，说明富裕消费者暂时还撑得住。
软件与AI应用变现
AI开始从“先投基础设施”走向“开始收钱”。软件公司更强调利润率、回购和新产品收费，市场则继续盯着增速。
- GitLab 的价格回升势头渐起——现在该上车了吗？：GitLab一季度营收同比增23%至约2.65亿美元，自由现金流和利润率明显改善，并上调全年指引。公司正把AI开发工具和按使用量计费作为下一阶段重点。
- Veeva 乘上 AI 浪潮，随着制药云故事加速推进：Veeva一季度营收同比增16%至8.829亿美元，利润也好于预期，并上调主要指引。AI、Vault CRM客户增长和制药云迁移，仍是公司后面的主要驱动。
- Shopify 将回购计划提升至 50 亿美元：投资者需要知道什么：Shopify把股票回购授权提高到50亿美元，管理层强调这是基于现金流和资产负债表的信心。对市场来说，这是一种稳预期的动作，也说明公司更重视资本回报。
- 马克·扎克伯格对 Meta 股票投资者坦诚相见：Meta开始向企业收费推出AI代理产品，覆盖WhatsApp、Messenger和Instagram。短期收入贡献可能不大，但这是Meta把AI从“提升广告效果”推进到“直接卖软件服务”的关键一步。