为了应对人工智能时代对资本的巨大需求，老牌风险投资公司 Benchmark 正打破其坚持了二十多年的传统，不再局限于小规模、仅限早期的投资策略。该公司已募集 20 亿美元新资金，其中包括一个 12.5 亿美元的成长基金，专门用于后期投资。此举是对其因基金规模受限而错失 OpenAI 等资本密集型 AI 公司投资机会的直接回应，同时也受到其在芯片制造商 Cerebras 上市中获得巨额回报的激励。伴随资金扩张和合伙人团队的更新，Benchmark 正在全面调整其战略，以覆盖更多投资阶段并加大对 AI 领域的投入。
告别传统，拥抱变化
Benchmark 曾以其独特的投资纪律而闻名，即坚持将基金规模控制在 4.25 亿美元左右，并只专注于早期创业公司。这种模式旨在通过精选投资并获得高额股权（通常为 20%）来实现超额回报。
然而，随着 AI 时代的到来，这一策略显示出其局限性。
由于基金规模相对较小，Benchmark 未能参与对 Anthropic、OpenAI 等资本密集型基础模型公司的投资，这些公司的融资轮次往往高达数亿美元。
为了解决这个问题，Benchmark 进行了重大调整：
- 募集 20 亿美元新资金，分为两只新基金。
- 设立一个 12.5 亿美元的成长基金，专门用于后期投资。这是该公司首次设立专用的成长基金。
- 设立一个 7.5 亿美元的早期基金，规模也远超以往，为早期投资提供了更大的灵活性。
AI 投资的得与失
Benchmark 在 AI 领域的投资经历是其战略转变的关键催化剂，其中既有成功也有波折。
巨大的成功：Cerebras Benchmark 早在 2016 年就领投了芯片制造商 Cerebras 的 A 轮融资，并在其上市前通过特殊目的实体追加投资。Cerebras 的成功上市为 Benchmark 带来了高达 32.5 亿美元的回报，这一巨大成功直接促使公司决定设立专门的成长基金。
受挫的交易：Manus 该公司曾领投新加坡 AI 代理平台 Manus 的 7500 万美元融资。Manus 增长迅速，一度被 Meta 同意以约 20 亿美元收购。然而，这笔交易最终因监管问题在 2024 年 4 月被阻止，导致 Benchmark 的投资陷入僵局。
错失的机会 最重要的是，Benchmark 因其旧有模式错过了投资 Anthropic 和 OpenAI 等行业巨头的机会。
新基金与新面孔
除了设立新基金，Benchmark 内部也在发生显著变化，以适应新的竞争格局。
新的投资灵活性： 凭借规模更大的早期基金，Benchmark 已经开始投资 A 轮之后的项目，例如无代码 AI 代理平台 Gumloop 和 AI 销售平台 Monaco（均为 B 轮）。
正如 Benchmark 合伙人 Everett Randle 所说，公司的目标是与企业家建立“有意义且深入的关系，这可以在公司生命周期的早期发生，无论是种子轮、A 轮还是 B 轮。”
合伙人团队的更迭： 在过去两年中，公司经历了重大人事变动。一些资深合伙人离开或转变角色，同时引进了新的血液来加强团队。
- 新加入的合伙人： 包括从 Kleiner Perkins 挖来的 Everett Randle，以及 OpenAI CEO Sam Altman 的兄弟 Jack Altman。
这些举动表明，即使是像 Benchmark 这样以抵制规模扩张而闻名的公司，也认识到 AI 时代需要一套全新的打法：更多的资本、更广的投资阶段和更新的团队。