关于亿万富翁税负的争论常常偏离了重点。一些人试图将资产增值定义为收入，但这并不准确。真正的问题在于，过去十年里，资本回报的速度远远超过了工资增长的速度。这意味着，对于大多数普通人来说，积累财富的最佳途径已不再是努力工作，而是持有并让股票、房产等资产实现复利增长。这种趋势正在急剧拉大有产者和无产者之间的贫富差距，尽管美国经济依然为有能力的创业者提供了创造巨额财富的机会。
关于“收入”的争论
将亿万富翁的资产增值重新定义为“收入”，是为了让他们看起来税率过低。例如，马克·扎克伯格等人积累了巨额财富，但相对于其财富总额，缴纳的税款显得很少。然而，从根本上说，资产增值并非传统意义上的收入。
- 税率对比： 如果将美国与高税收的北欧国家相比，会发现主要差异不在于最高所得税率。纽约和加州等富豪聚集地的最高税率甚至与北欧国家相当。
- 核心差异： 真正的区别在于征税门槛。北欧国家的最高税率在平均收入的 110% 到 180% 之间就会启动，而美国则要到平均收入的 880% 才开始。
- 政治现实： 在美国，没有人愿意向中产阶级要求缴纳更多税款，因此焦点始终围绕着如何向亿万富翁征税，即使他们实际支付的边际税率已经很高。
这种争论忽略了美国经济中真正发生的事情：成为富人的回报，比成为一个努力工作的普通人的回报，增长得快得多。
资产回报远超工资增长
过去三十年的经济数据显示了一个惊人的转变。从 1996 年到 2012 年左右，股市、房价和家庭收入中位数虽然有波动，但长期来看增长趋势大致同步。
然而，2012 年之后的情况截然不同：
- 房价的上涨速度开始超过收入增长。
- 股价更是出现了爆炸性的天文数字式增长。
- 与此同时，普通工薪阶层的时薪和家庭收入中位数增长缓慢，与资产价格的涨幅形成了鲜明对比。
想象一下，一个人在 2012 年初继承了 100 万美元的标准普尔 500 指数基金。到今天，即使他从未追加投资，其投资组合价值也已接近 600 万美元，并且每年还能获得约 4 万美元的股息。相比之下，一个没有初始资本的白领，无论多么努力，其经济状况都将与前者渐行渐远。
继承者与创业者
经济学家托马斯·皮凯蒂曾在其著作《二十一世纪资本论》中担心，金融资产价值的增长将催生一个由继承财富构成的新贵族阶层。
现实在某种程度上验证了他的担忧，但也出现了他未曾预料到的情况。
- 新晋富豪的崛起： 美国最富有的人群中，绝大多数是白手起家的创业者，如埃隆·马斯克、杰夫·贝索斯和黄仁勋。这似乎削弱了“继承贵族”的论点。
- 继承财富的巩固： 然而，皮凯蒂也并非完全错误。沃尔玛家族的继承者们，如吉姆·沃尔顿，其财富在过去十几年里也大幅增长。他们的财富增长“基本上什么都没做”，但其规模甚至超过了许多成功的创业公司。
卢卡斯·沃尔顿（沃尔玛创始人的孙子）今年的财富增长了约 26 亿美元。如果你在今年一月份创办一家公司，今天市值达到 7.5 亿美元，这无疑是巨大的成功。但与卢卡斯·沃尔顿“无所作为”的财富增长相比，仍相形见绌。
两种并存的现实
当前美国的经济状况可以总结为两个同时存在的事实：
- 美国经济仍然非常开放，有才能、努力并带有一些运气的人，依然可以取得令人难以置信的成功，创造出新的巨额财富。
- 对于绝大多数普通人而言，近年来通往富裕的最佳途径，是从拥有一些财富开始，然后看着你的投资组合复利增长。
最终，这一切意味着拥有大量资产组合的人与没有资产的人之间的差距正在不断扩大。尽管新晋的创业亿万富翁的存在，打破了财富完全由继承垄断的局面，但这并未改变一个根本性的动态：
对绝大多数非创业者而言，资产复利增长的逻辑，正在远远领先于依靠工作谋生的逻辑。