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Costco 2026 年第三季度业绩：油价助推创纪录销量，数字化与会员价值成增长核心
Costco 在 2026 财年第三季度交出了一份强劲的成绩单，净利润同比增长 15% 至 21.9 亿美元，净销售额增长 11.6% 至 691.5 亿美元。业绩增长的一个关键驱动力来自其汽油业务。受中东局势影响，油价持续攀升，促使对价格高度敏感的消费者涌向 Costco 加油站，创造了公司历史上前所未有的销量纪录。这一现象不仅带来了直接的销售增长，更重要的是，吸引了许多会员首次使用其加油服务，显著增强了会员的长期忠诚度和黏性。公司预计，这些新接触加油业务的会员未来在仓储店内的消费额也会随之提升。在核心战略上，Costco 坚持其低价优先的原则，主动下调了鸡蛋、牛肉及多款 Kirkland Signature 自有品牌商品的价格。同时，公司在数字化转型方面也取得了显著进展，数字渠道销售额增长超过 20%，并积极探索利用人工智能（AI）提升产品推荐和搜索转化率，持续优化会员体验。
要点
- 1财务表现强劲：净利润同比增长 15%，净销售额增长 11.6%，各项核心指标均超出市场预期。
- 2汽油业务创纪录：高油价促使汽油销量达到历史新高，成为吸引和巩固会员的重要引擎，使用加油服务的会员通常消费更高、续订率也更高。
- 3会员价值核心：公司坚守“最先降价，最后涨价”的原则，并计划将申请到的关税退款以某种形式返还给会员，进一步巩固其价值定位。
- 4数字化与AI驱动：数字渠道可比销售额增长 21.5%，个性化推荐系统贡献了近 50 亿美元销售额。公司正利用 AI 提升在线商品页面的吸引力，其转化率在所有流量来源中最高。
视角
Costco 管理层
我们对业绩感到满意。汽油业务的成功不仅是短期销量，更是培养长期会员忠诚度的重要机会。我们正通过技术投入（如AI）、自有品牌创新和门店扩张，持续为会员创造价值。我们的目标始终是成为会员最信赖的商家。
The Motley Fool 分析师
Costco 是一家优秀的公司，但在当前经济环境下也面临挑战。其股价估值偏高（市盈率达 48.5），高于竞争对手。同时，为维持低价而牺牲部分毛利率，加上运输成本上升，给盈利能力带来压力。虽然业绩稳健，但从投资角度看，短期内吸引力有限。
财报数据摘要
关键数据包括：全球购物频率（客流量）增长 2.4%，平均客单价增长 7.3%。美国和加拿大的会员续订率高达 92.2%。行政会员（Executive Member）数量增长 9.6%，达到 4120 万，这部分会员的消费力更强。
历史背景
财报中提到的一个特殊项目是关于美国前总统特朗普政府时期征收的“301条款关税”。这些关税曾导致 Costco 不得不提高部分从中国进口商品的售价。
我们的计划是以某种形式，将曾转嫁给会员的那部分关税返还给他们。
目前，Costco 已经开始向美国海关和边境保护局提交退款申请。公司表示，一旦收到退款，将用于进一步降低商品价格或以其他形式回馈会员，但这笔资金不会直接计入公司利润。这再次印证了其“会员优先”的经营哲学。
商业策略
Costco 的核心竞争力在于其坚定不移的价值主张。公司首席执行官在电话会议中重申：“我们的目标是最先降价，最后涨价。”这一策略在第三季度得到了充分体现。面对部分商品成本下降，公司迅速调低了售价，例如将 Kirkland Signature (KS) 脆皮鸡翅从 16.99 美元降至 14.99 美元，KS 高尔夫球从 32.99 美元降至 29.99 美元。此外，公司持续推出新的 KS 自有品牌产品，如 KS 能量饮料和 KS 超滤牛奶，这些产品以不输于全国品牌的品质和至少 15-20% 的价格优势，持续吸引消费者。
数字化转型
Costco 不再仅仅是一个实体仓储超市，其数字化转型正进入快车道。第三季度，其网站和 App 的总流量同比增长了 37%。公司推出的个性化产品推荐功能效果显著，转化率是普通页面的三倍，为电商贡献了近 50 亿美元的销售额。更引人注目的是，公司开始利用人工智能（AI）优化其在线商品页面，使其在搜索引擎中的相关性更高。尽管目前来自 AI 搜索的流量占比还很小，但该季度实现了三位数的增长，并且是所有流量来源中转化率最高的渠道，显示出巨大的增长潜力。
Q&A
Q: 会员增长率放缓至 4.1%，这是否是未来增长的担忧？
A: 管理层认为，在没有进入全新国际市场的情况下，4-5% 是一个正常的增长率。更关键的指标是，消费额更高的行政会员数量增长了 9.6%，这显示了会员基础的质量在提升。同时，会员续订率保持高位稳定，证明会员忠诚度依然非常坚固。
Q: Costco 的 GLP-1 药物（如减肥药）销售情况如何？
A: 药房业务是本季度增长最快的辅助业务之一，部分得益于 GLP-1 药物需求的增加。Costco 凭借其价格优势，在这一领域获得了显著的市场份额。同时，公司商品采购团队也关注到相关消费趋势，推出了更多高蛋白、高纤维的食品，如 KS 超滤牛奶和牛肉干，以满足这类消费者的需求。
你知道吗？
Costco 在美国的当日达服务平均配送时间已缩短至 45 分钟以内，会员满意度高达 4.8/5 分。这项服务正以比整体数字业务更快的速度增长，并且使用者通常是消费最高的会员群体。
来源
 | 完整逐字稿：Costco Wholesale 2026 财年第三季度财报电话会议 |
 | Costco 在最新财报发布后还值得买吗？ |
| Costco（COST）2026财年第三季度财报电话会议实录 |