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深度解析英伟达：从投资组合到万亿营收之路

英伟达最近的动态揭示了一家在人工智能浪潮之巅持续扩张的巨头。其第一季度的 13F 文件虽然未能完全展现其投资版图的全貌，但已清晰指向其在数据中心、光网络和人工智能药物研发等领域的深远布局。由于交易结构不同，对 Lumentum、Marvell 和 Nebius 的巨额投资并未出现在报告中，这反而凸显了其投资策略的复杂性。与此同时，市场对其即将发布的财报抱有极高期望，分析师普遍预测其将再次刷新业绩记录，这背后是亚马逊、微软等云计算巨头对 AI 基础设施的持续巨额投入。尽管短期股价波动难料，但从分析师的乐观预测到历史数据都表明，英伟达凭借其在 AI 芯片市场的绝对优势，正走在一条通往万亿级别营收的清晰道路上，其长期增长潜力依然巨大。

要点

  • 1复杂的投资版图：英伟达的 13F 文件显示其大幅增持了 CoreWeave，但对 Lumentum、Marvell 等公司的巨额投资因购买的是可转换优先股或预付权证等非公开市场证券而未在文件中体现，揭示了其投资策略的复杂性与深度。
  • 2强劲的增长预期：分析师普遍预测英伟达将再次发布超预期的财报，主要驱动力来自数据中心业务的爆发式增长。微软、亚马逊等大客户持续加大的 AI 资本开支为英伟达的需求提供了坚实保障。
  • 3万亿营收前景：以摩根士丹利为代表的分析机构认为，市场仍低估了英伟达的长期潜力，预计其数据中心业务在 2025 至 2027 年的累计收入可能超过 1 万亿美元，远超当前市场共识。
  • 4长期价值凸显：尽管围绕财报存在短期不确定性，但历史数据显示，长期持有英伟达股票的回报相当可观。其在 AI 领域的核心地位和持续创新能力使其成为一个具备长期投资价值的标的。

视角

市场观察者 (MarketBeat)

英伟达的 13F 文件就像一幅需要解读的地图。它公开了对 Coherent 和 CoreWeave 的持仓增加，但对 Lumentum 等公司的投资却“隐身”了。这并非投资不存在，而是因为交易结构不同。这提醒投资者，要全面理解英伟达的战略，不能只看表面文件。

长期投资者 (The Motley Fool)

不要试图预测财报发布后股价的短期波动。历史数据告诉我们，对于英伟达这样的优质公司，在财报前买入并长期持有，获胜的概率极高。过去十年的平均年化收益证明了这一点，关键在于相信其所处的 AI 赛道和自身的核心竞争力。

摩根士丹利 (Morgan Stanley)

华尔街对英伟达的想象力还不够。我们认为其数据中心业务的潜力被严重低估，未来几年的累计收入将达到万亿美元级别。当前的股价甚至反映了市场对其未来增长可能停滞的悲观预期，这恰恰是机会所在。

投资策略解密

许多投资者对英伟达最新的 13F 文件感到困惑：为什么公司公开宣布了对 Lumentum、Marvell 和 Nebius 的数十亿美元投资，但文件中却“查无此项”或持仓未变？答案在于交易工具的巧妙运用。

这些投资非常真实，但交易结构使它们暂时无法体现在 13F 文件中。

具体来说，英伟达购买的是 Lumentum 的可转换优先股和 Nebius 的预付权证，这些都不属于 13F 文件要求披露的证券类型。只有当英伟达将这些证券转换成普通股后，它们才会出现在未来的报告里。相比之下，对 Coherent 和 CoreWeave 的投资是直接购买普通股，因此在文件上清晰可见。这一策略不仅展示了英伟达投资手段的灵活性，也意味着其真实的投资规模比财报上看到的要大得多。

万亿营收之路

分析师们对英伟达的未来普遍持乐观态度，其核心逻辑建立在对数据中心业务近乎无限需求的预期之上。随着人工智能从模型训练走向更广泛的推理应用，以及物理 AI（如机器人、自动驾驶）的兴起，全球对算力的需求正呈指数级增长。

摩根士丹利估计，英伟达在 2025 至 2027 年的累计数据中心收入将达到约 1.07 万亿美元，这比市场普遍预期高出近千亿美元。

支撑这一乐观预测的是英伟达客户的实际行动。亚马逊、微软、谷歌和 Meta 等科技巨头已宣布了数千亿美元的资本支出计划，其中绝大部分都将用于建设和升级其 AI 基础设施。作为这个领域拥有超过 90% 市场份额的绝对领导者，英伟达无疑是这场盛宴最大的受益者。公司通过提前锁定供应链，有效缓解了成本压力，确保在需求井喷的同时维持高利润率。

Q&A

Q: 英伟达股价已经很高了，它的增长故事还能持续多久？

A: 这是一个普遍的疑问。短期来看，股价会受到财报、宏观经济和竞争等多重因素影响。但从长期看，英伟达的增长故事远未结束。首先，AI 革命才刚刚开始，从训练到推理的转变将创造一个比现有市场大得多的新市场。其次，英伟达正在从一个纯粹的硬件公司转变为提供全栈解决方案（硬件、软件、网络）的平台公司，这大大增强了其客户粘性和盈利能力。最后，物理 AI 如机器人和自动驾驶等新领域的成熟，将为英伟达打开全新的增长空间。因此，尽管面临挑战，但其增长跑道依然漫长而宽阔。

来源

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