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伯克希尔新篇章：阿贝尔掌舵，重仓AI并坐拥巨额现金

2026-05-18

随着沃伦·巴菲特时代的落幕，他的接班人格雷格·阿贝尔（Greg Abel）正式接管伯克希尔·哈撒韦的投资帝国。在他上任的第一个季度，市场就见证了一系列果断而重大的变革。阿贝尔清仓了多达16只股票，包括亚马逊、Visa等知名企业，这主要是因为在当前估值高昂的市场中，他延续了巴菲特对“价值”的执着追求。但更引人注目的是他的建仓动作：他不仅意外地斥资26.5亿美元重新买入曾被巴菲特清仓的达美航空，更是将公司对人工智能巨头Alphabet（谷歌母公司）的持仓增加了两倍以上，使其一跃成为伯克希尔的前五大重仓股。这些操作，连同公司创纪录的3970亿美元现金储备，清晰地表明伯克希尔正在开启一个新篇章——既坚守价值投资的纪律，又积极拥抱具备强大护城河的科技未来。

要点

1人事变动：格雷格·阿贝尔接替巴菲特成为伯克希尔CEO，主导日常运营和投资决策。
2大规模调仓：阿贝尔上任首季便清仓了16只股票，同时将公司现金储备推升至创纪录的3970亿美元，反映出在当前高估值市场中寻找合适投资目标的难度。
3重仓AI巨头：伯克希尔将对 Alphabet 的持仓增加了超过200%，使其成为投资组合中的核心重仓股，显示出对科技和人工智能未来的看好。
4意外的回归：公司斥资26.5亿美元新建仓达美航空，这与巴菲特在2020年清仓航空股的决定形成鲜明对比，表明其对航空业商业模式的看法可能已发生改变。

视角

关于投资策略

阿贝尔的行动显示出一种双重策略：一方面，面对整体昂贵的市场，他选择大量出售股票并持有现金，保持高度的投资纪律性；另一方面，他并不回避科技股，而是果断地将重金押注于他认为拥有强大护城河和增长潜力的公司，如 Alphabet。

关于达美航空

伯克希尔重新投资达美航空，并非简单的“买回”，而是基于对达美商业模式已发生根本性变化的判断。如今的达美更多依赖高利润的高端客舱、会员和联名卡业务，收入来源更多元化，抗风险能力比几年前更强。

关于巨额现金

持有近4000亿美元现金并非是在“预测”市场崩溃，而是伯克希尔体量过于庞大，难以找到能“撼动指针”的大型廉价资产。同时，短期国债4%-5%的收益率也让“持币等待”的机会成本大大降低。

技术投资转向

阿贝尔上任后最引人注目的举动，无疑是将 Alphabet 的持仓增至三倍。这不仅仅是一次普通的加仓，它强烈地暗示了伯克希尔的投资哲学正在演变。过去，巴菲特对科技公司总是持谨慎态度，但阿贝尔显然看到了 Alphabet 在人工智能时代的巨大潜力。这种转变是务实的，因为它建立在对公司基本面的深刻理解之上。

Alphabet 旗下的 Google Cloud 业务增长迅猛，其收入增速甚至超过了核心的广告业务，并开始贡献可观的利润。这证明了 Alphabet 不仅拥有搜索领域的“虚拟垄断”地位，还在高利润的云计算和AI领域建立了新的增长引擎。

这次重仓操作表明，在新管理层的领导下，伯克希尔愿意为拥有强大技术壁垒和清晰增长路径的科技巨头支付合理的价格，这为公司未来的投资方向打开了新的想象空间。

“持币观望”的智慧

伯克希尔创纪录的3970亿美元现金储备，常常被外界解读为“股神在等待崩盘”。然而，更深层次的原因更为复杂和现实。首先，伯克希尔的体量已经达到万亿级别，任何一笔投资都需要数十亿甚至上百亿美元才能对整体业绩产生实质影响，而市场上符合其严苛标准的大型廉价公司凤毛麟角。其次，在美联储加息的背景下，短期美国国债能提供4%-5%的无风险回报。这意味着持有现金不再是“零收益”，而是本身就在产生可观的利润，这大大降低了等待最佳出手时机的机会成本。因此，这笔巨额现金与其说是对市场的悲观预测，不如说是投资纪律和现实约束共同作用下的理性选择。

Q&A

Q: 为什么阿贝尔要卖掉那么多股票，包括亚马逊和万事达？

A: 核心原因是估值。在整个股票市场处于历史高位的大背景下，许多优秀公司的股价也变得昂贵。阿贝尔和巴菲特一样，都坚守“以合理价格买入”的原则。当他认为股价已经过高，超出了公司的内在价值时，卖出就成了自然的选择，即使这些公司本身依然很出色。

Q: 伯克希尔为什么又重新投资达美航空？

A: 因为今天的达美航空已经不是2020年的那家公司了。它成功地进行了业务转型，从一个单纯依靠卖机票、填充座位的传统航空公司，转变为一个更像拥有忠诚度引擎的品牌。其收入中越来越大的比例来自高利润的高端客舱服务、会员体系以及与美国运通的联名卡合作，这使得其商业模式更具韧性和盈利能力。

时间线

伯克希尔的近期关键动向

1
2020年5月
在疫情冲击下，沃伦·巴菲特宣布伯克希尔已清仓其持有的所有美国主要航空公司的股票，并称“世界已经为航空公司改变了”。
2
2025年12月31日
沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦的CEO职位，由格雷格·阿贝尔接任。
3
2026年第一季度
阿贝尔作为CEO的第一个季度。在此期间，他进行了大规模的持仓调整，包括出售16只股票，并大幅增持Alphabet。
4
2026年5月
伯克希尔提交的13F文件正式向公众披露了这些持仓变动，包括新建仓达美航空，以及现金储备达到创纪录的3970亿美元。

来源

沃伦·巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔刚刚卖出16只股票，却大举买入一家AI巨头，如今已成伯克希尔·哈撒韦前五大持仓之一

沃伦·巴菲特在2020年曾著名地清仓航空股。如今，伯克希尔刚刚在达美航空上下注26.5亿美元。现在是买入时机吗？

沃伦·巴菲特接班人格雷格·阿贝尔刚刚把伯克希尔在这只“七巨头”股票中的持仓增至三倍多。现在值得买入吗？