宏观与市场
市场的主线很清楚：通胀抬头、油价走高、长端利率上行。降息预期在退，中美会谈又没有给出新东西，股市开始从高位回落。
- 涨势在通胀飙升下撞上加息墙：本周华尔街回顾：4月CPI升至3.8%，PPI升至6%，市场重新押注美联储可能再加息。美债收益率走高，AI带动的涨势放缓。
- 一波接一波的冲击不断加剧市场对高通胀将长期存在的担忧，美国长期债务需求随之走弱：30年期美债收益率升破5%，国债拍卖需求偏弱。市场担心能源冲击、赤字扩大和长期通胀，让长债更难卖。
- 华尔街认为特朗普的对华贸易协议“毫无实质内容”，全球股市随之抛售：特朗普与习近平会面后，市场没有等到实质性贸易进展。全球股债一起承压，芯片和周期股受影响更明显。
- Scott Bessent直奔主题谈伊朗，石油接下来会怎么走：美国对伊朗石油出口施压升级，伊朗原油装运受阻。若供应继续收紧，油价和通胀压力都还会留在市场上。
AI、芯片与算力基础设施
AI投资还在继续往上走，网络设备、晶圆代工、半导体设备都吃到订单。但政策不确定和供应瓶颈还在，板块波动明显。
- 思科的 AI 订单预期刚刚飙到 90 亿美元，股价也随之大涨：思科第三财季营收创纪录，全年AI收入目标上调，AI订单预期升到90亿美元。市场开始把它重新当作AI基础设施公司来看。
- 应用材料公司 AMAT 2026 财年第二季度财报电话会议纪要：应用材料季度营收79.1亿美元，毛利率升到50%，并上调下季指引。公司称先进逻辑、DRAM和先进封装需求都在加速，AI是主要推手。
- 台积电预测，到2030年半导体市场规模将达到1.5万亿美元：台积电预计到2030年半导体市场规模可达1.5万亿美元，其中AI和高性能计算占比过半。公司一季度营收增长40.6%，并上调全年美元营收增幅预期。
- 芯片大失望：为什么特朗普-习近平峰会刚一结束，NVIDIA 和 Intel 就遭遇重挫：峰会后没有出现芯片出口放松的新进展，英伟达和英特尔回落。市场此前押注政策缓和，结果落空。
- Cerebras在收盘时暴涨近70%，这场IPO堪称真正的重磅炸弹：AI芯片公司Cerebras上市首日大涨近70%。市场看中它挑战英伟达的想象空间，但后面还得看量产、交付和客户集中风险能不能扛住。
- 福特股价为何本周飙升至52周新高：福特推出Ford Energy，切入数据中心和工业客户的大型储能业务。市场把它看成AI算力扩张背后的供电受益方。
金融产品与资金流向
钱还在找新出口。一边是退休资金开始碰私募信贷，另一边是部分私募信贷载体已经出现赎回压力；ETF和加密产品的吸金能力则还很强。
- PGIM 将私募信贷引入 401(k)：DC 计划开始尝鲜另类资产：PGIM推出面向401(k)等退休计划的私募信贷产品。美国退休金账户对另类资产的限制也在松动，这会让更多长期资金进入私募市场。
- 在行业动荡之际，汇丰手握40亿美元私募信贷“干火药”：汇丰虽因相关贷款计提4亿美元损失，但仍保留近40亿美元待投资金，继续押注私募信贷。行业的高利率、违约和监管压力正在上升。
- BDC 资金外流：投资者首次净撤资，流出的现金多于投入的现金：非上市BDC一季度募资仅49亿美元，赎回请求却达到69亿美元。这是个明显转弱的信号，后面盈利、分红和流动性都会承压。
- “AI建设”中最大的瓶颈”推动DRAM ETF创下纪录：Roundhill Memory ETF短短43天资产规模冲到98亿美元。资金在押注，AI扩张最紧的环节之一不是GPU，而是内存。
- 比特币跌至79,000美元，Ethereum、XRP、Dogecoin回吐涨幅，但交易员称“还不到恐慌级别”：比特币跌破8万美元，但现货比特币ETF仍有净流入。市场把这波下跌更多看成高位回吐，不是全面失控。
- 伯克希尔·哈撒韦重返航空业，持有达美航空26亿美元股份：伯克希尔重新大举买入达美航空，同时加仓Alphabet、减持雪佛龙。组合变化显示，伯克希尔仍在找大市值、现金流稳定的标的。
- 比尔·阿克曼在第一季度抛售潮中增持微软，押注人工智能和云业务增长：阿克曼在回调中建仓微软，并把它列为核心持仓。理由很简单：估值回落后，Azure、Office和AI业务仍有增长把握。
大公司的人事与重组
大公司还在继续压成本、调结构。零售和餐饮更谨慎，科技公司则一边裁员，一边把更多钱砸向AI。
- 星巴克股价持稳，投资者消化大规模企业重组计划：星巴克将裁掉美国300个企业岗位，关闭多个区域办公室，并计提约4亿美元重组费用。公司想把支持职能收回总部，提高效率。
- 沃尔玛裁员引发对经济的新担忧：沃尔玛再裁约1000个企业岗位。作为美国消费风向标，它的动作说明公司对需求和成本都更谨慎了。
- 马克·扎克伯格向 Meta 员工发出震撼消息：Meta一季度利润创新高，但仍计划裁员约8000人，同时把全年AI投入提高到1250亿至1450亿美元。公司说裁员不是因为AI替代岗位，而是为了给AI投入腾空间。