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杰罗姆·鲍威尔的美联储遗产：通胀误判与捍卫独立性
杰罗姆·鲍威尔为期八年的美联储主席任期，充满了戏剧性的转变。他上任时，经济担忧的是通胀过低；卸任时，他留下的是一个经历了四十年未遇之高通胀，并随后实现“软着陆”的复杂经济局面。他在任期内最受争议的，莫过于最初将通胀飙升误判为“暂时性”现象，导致加息步伐滞后。然而，他随后果断领导了数十年来最激进的加息周期，在没有引发严重经济衰退的情况下成功遏制了通胀。同样深刻的是，他顶住了来自时任总统特朗普前所未有的政治压力和公开攻击，坚定捍卫了美联储的独立性。这一系列的危机管理、政策失误与政治坚守，共同塑造了他复杂的历史遗产。
要点
- 1通胀判断失误：最初将疫情后的通胀飙升描述为“暂时性”，导致加息行动迟缓，被认为是其任内最大失误。
- 2实现“软着陆”：随后果断加息，在未引发严重经济衰退的情况下，成功控制了四十年来最严重的通胀，是一项重大成就。
- 3捍卫机构独立：顶住了时任总统特朗普持续的政治施压和法律攻击，维护了美联储的独立性，被视为其最重要的政治遗产。
- 4实现充分就业：在任期早期，尤其是在疫情前，他持续推动低利率政策以实现强劲的就业市场，惠及了许多弱势群体。
对于鲍威尔的评价，各方观点不一，既有赞扬也有批评，共同勾勒出一位在非常时期执掌货币政策的领导者形象。
视角
布鲁金斯学会高级研究员 大卫·威塞尔
他持久的遗产将是在前所未有的挑战时期，他保护了美联储的独立性。他的领导确保了美国人民相信，这个全球最强大的经济机构由一位正直的成年人掌管。
胡佛研究所访问学者 米奇·利维
尽管所有数据都显示总需求正在飞速增长，他们仍然说这是一个暂时的供应冲击。美联储助长了那次通胀，完全误读了形势。
德意志银行首席美国经济学家 迈克尔·卢泽蒂
在不引发经济衰退的情况下驾驭了由新冠疫情驱动的通胀冲击，并维持——甚至增强了——美联储对抗通胀的信誉，在我看来，这是鲍威尔最大的成功。
争议焦点：通胀的“暂时性”误判
鲍威尔任期内最大的政策争议，无疑是他在2021年对通胀的定性。当时，随着物价开始快速上涨，他和美联储将此归因于疫情造成的全球供应链中断，并称其为“暂时性”的。这一判断直接影响了货币政策的走向。
这一判断导致美联储将基准利率维持在近零水平直到2022年3月，而当时美国通胀率按年率计算已飙升至8.5%。批评者认为，这一延迟为通胀的进一步恶化创造了条件。
当通胀数据持续高企，并蔓延到租金等更多领域时，鲍威尔最终承认了误判。随后，他领导美联储开启了自上世纪80年代以来最快、最猛烈的加息周期，以扭转局面。
政治遗产：捍卫美联储独立性
与政策争议相比，鲍威尔在维护央行独立性方面的表现获得了广泛赞誉。在任期间，他面临了来自时任总统特朗普的持续攻击，后者因不满加息政策而屡次公开批评甚至辱骂鲍威尔，称其为“笨蛋”。这种来自白宫的直接压力是史无前例的。
压力在司法部对美联储大楼翻新项目发起刑事调查时达到顶峰。鲍威尔公开抵制，称其为施压美联储降息的借口，并最终选择留任理事以继续“保护这个机构”。
通过与国会建立良好关系和公开坚守立场，鲍威尔成功抵御了政治干预。许多分析人士认为，这项成就对于维护美国货币政策的长期稳定和信誉至关重要，是鲍威尔最宝贵的遗产。
时间线
鲍威尔任内关键事件
- 1
- 2
2020年3月
为应对新冠疫情冲击，美联储紧急将基准利率降至近零水平。
- 3
2021年
鲍威尔和美联储官员将不断攀升的通胀描述为“暂时性”现象。
- 4
2022年3月
美联储开始加息，以对抗持续高企的通胀。
- 5
2022年6月
美国消费者价格指数（CPI）年增长率达到9.1%，创四十年来新高。
- 6
2024年
通胀率显著回落，经济避免了严重衰退，基本实现“软着陆”。
Q&A
Q: 鲍威尔最大的政策失误是什么？
A: 多数经济学家认为，他最大的失误是在2021年将通胀描述为“暂时性”的。这一误判导致美联储未能及时采取行动，推迟了加息周期，可能加剧了后来的通胀压力。直到2022年3月，当通胀已显著恶化时，美联储才开始加息。
你知道吗？
与他的许多前任不同，杰罗姆·鲍威尔并非科班出身的经济学家，而是一名拥有法学学位的律师，并在进入美联储之前有金融行业从业背景。这种非传统的背景或许影响了他务实和适应性强的领导风格。
来源
 | 鲍威尔在美联储的遗产，将由他对通胀的误判以及顶住特朗普压力的表现所塑造 |
 | 鲍威尔卸任美联储主席后，人们会如何评价他？ |