通胀、利率与居民压力
通胀没明显回落，长端美债收益率继续上行。降息预期被一再推迟，学贷、房贷和住房市场都在承压。
- 火热的通胀报告给美联储降息泼了冷水：4月美国通胀高于预期，能源价格走高、就业仍稳，使市场进一步下调降息预期。现在不仅“更晚降息”成了主流，连“先加息再说”的声音也在变多。
- 国债收益率突破，股市从盘中低点反弹：30年期美债收益率升到约5%，10年期也站上关键位置。股市虽然从低点回升，但更高的利率和更大的国债发行压力，仍是市场眼下最直接的风险。
- 联邦学生贷款即将变得更贵——你需要知道这些：受10年期美债收益率上升影响，美国新学年的联邦学生贷款利率预计继续上调。本科、研究生和家长贷款的长期还款负担都会变重，而美国学贷总额本就超过1.6万亿美元。
- 美国主要住房市场面临令人担忧的转变：美国阳光地带部分热门城市开始降温，核心原因不是需求突然消失，而是前几年集中建设的新房源正在大量入市。房价和租金回落，说明住房市场正在从“抢房”转向“看供给和负担能力”。
AI、芯片与监管
AI还是最强主线，但钱、监管和地缘政治正一起抬高门槛。芯片出口、反垄断和数据中心投入，已成几家大公司的关键战场。
- 特朗普总统点名英伟达 CEO 后，黄仁勋加入特朗普的中国之行：黄仁勋临时加入美国总统访华代表团，说明英伟达已站到中美科技博弈的中心。先进芯片出口限制、中国市场准入和本土替代，都会直接影响它未来的增长空间。
- 加密文本揭示英伟达芯片和美国科技如何被走私到中国和俄罗斯：报道显示，先进芯片仍可通过空壳公司和第三国转运流入受限地区。对英伟达、Supermicro等公司来说，这会继续加大合规压力，也说明美国出口管制执行难度很高。
- 软银集团 2025 年第四季度财报电话会议全文实录：软银全年净利润创纪录，AI投资是主要推手，OpenAI和Arm贡献突出。公司下一步仍会重押AI模型、芯片、机器人和数据中心，同时强调维持较低杠杆和充足现金。
- Meta 将在欧洲开放 WhatsApp，以对抗 AI 聊天机器人，避免巨额欧盟反垄断罚款和监管重拳出击：为缓解欧盟反垄断压力，Meta同意在欧洲临时向竞争对手开放WhatsApp Business API。问题很直接：如果平台既做入口又做自家AI，监管就会盯得更紧。
- 贝莱德首席执行官拉里·芬克警告：人工智能将催生残酷的“K型经济”，只有少数赢家：芬克认为，AI不是泡沫，真正的问题是算力、电网和芯片都不够。也正因为投入太大，最后能吃到红利的，多半只会是少数头部公司和能拿到长期资本的人。
能源与全球供应链
中东风险没有过去，但现货市场还在靠库存、延迟采购和需求调整硬撑。更长期看，油气投资、管道建设和能源安全又被重新摆到前面。
- 尽管霍尔木兹危机爆发，实体原油升水为何仍然崩塌：霍尔木兹海峡受阻后，实货原油溢价没有继续冲高，反而快速回落。原因是炼厂推迟采购、先消化库存、部分依赖储备释放，短期内把冲击往后拖了，但这层缓冲并不牢靠。
- 全球供应冲击重新点燃石油勘探热潮：能源安全重新压过了很多旧争论，油气勘探和相关基础设施投资开始升温。SLB、贝克休斯和埃克森美孚等企业都预计行业支出会上来，资本也在转向非洲和美洲等资源地。
- 美国原油库存下降，但汽油库存意外增加：最新数据显示，美国原油库存继续下降，战略储备也明显减少，但汽油库存意外增加。原油端偏紧、成品油端分化，说明供需仍在快速调整中。
- 弗兰肯管道：特朗普试图复活 Keystone XL 并向北延伸 Dakota Access 的内幕：美国正推动以改造和拼接的方式重启部分跨境输油方案，把更多加拿大原油送往美国炼厂。背后逻辑很现实：在全球供应不稳时，北美内部的油气运输能力又变得重要了。
一级市场与新金融平台
大钱还在继续涌向少数热门资产。航天、国防、AI制药和预测市场都能拿到大额融资，但下一步市场会更看重财务数据和落地能力。
- SpaceX IPO：接下来要关注什么（这对投资者来说可能至关重要）：SpaceX已秘密递交上市文件，估值可能高达1.75万亿美元。真正值得看的，不是热度，而是公开版招股书里的收入、利润、现金流和风险披露。
- Cathie Wood 表示，预测市场正崛起为“强大”的金融基础设施层，Ark Invest 参与 Kalshi 220 亿美元融资轮：Kalshi完成10亿美元融资，估值达到220亿美元。资金押注的是一个更大的方向：预测市场不再只是“下注”，而是在试着变成新的交易和信息基础设施。
- 无人机与药物发现有何共同之处：AI制药公司Isomorphic Labs和国防科技公司Anduril分别拿到21亿美元和50亿美元融资。共同点很简单：资本还愿意为“高难度、但可能改行业”的AI项目买单，不过接下来得拿结果说话。