AI与科技投入
AI主线还在，但资金不再只盯英伟达。市场开始把目光放到存储、设备、云和自动驾驶。现在更重要的是订单、资本开支和利润兑现。
- 全球经济正经历有史以来最大的资本开支周期，到本世纪末预计将接近 5 万亿美元——而且这还不全是 AI 支出：AI和能源转型一起推高全球投资。受益面已从芯片扩到电力、设备和工业公司。
- 30 天狂揽 62 亿美元：Sandisk、Micron 和 Seagate 如何助推史上最快 ETF 发行之一：资金正集中押注AI带来的存储需求。相关ETF吸金很快，说明市场情绪很热，但短线也已有过热迹象。
- 本周值得关注的美国股票：AMAT、思科、Nebius 和 Circle：本周看点集中在应用材料、思科和Circle等公司。市场最关心的是AI客户需求、订单质量和下半年指引。
- 优步100亿美元Robotaxi布局，或将挑战特斯拉与Waymo的主导地位：Uber准备加大自动驾驶投入，但还是走合作路线。它的优势在平台和用户规模，接下来要看能不能把流量变成稳定收入。
公司业绩与经营
财报里真正有用的信息，还是收入、成本和指引。几家大公司还能交出增长，但市场对短期变化很敏感。
- Flutter 财报后股价走强，FanDuel 显露复苏迹象：一季度营收增长17%，略高于预期，但全年指引下调。FanDuel的用户活跃度和竞争压力，仍是后面几个季度的重点。
- 摩根士丹利对 CVS 股票财报超预期给出一大关键看点：CVS利润和全年指引都高于预期。最关键的是医疗赔付率明显改善，说明医保业务的成本压力没市场担心的那么重。
- 全球最大石油公司报告利润飙升25%，称经由沙特东西输油管绕开霍尔木兹海峡封锁的出口带动业绩增长：沙特阿美利润增长，说明高油价和改道出口都在支撑业绩。但东西管道已接近满负荷，缓冲空间并不大。
能源与地缘风险
霍尔木兹海峡还是眼下最直接的市场风险。油和LNG一旦运输不畅，先涨的是能源价格，后面传导到通胀、航运和企业成本。
- 沙特阿美首席执行官警告：若油轮运输持续被霍尔木兹海峡阻断，能源市场将面临数年动荡：如果封锁持续几周以上，影响可能拖到2027年。沙特可以部分绕行，但替代能力有限。
- 卡塔尔自战争爆发以来首次通过霍尔木兹海峡运送液化天然气货物：首船通过说明运输有恢复迹象，但离正常水平还很远。亚洲LNG供应和价格仍然很脆弱。
- 美国银行对夏季油价发出警告：美国汽油价格已明显上升。地缘冲突和炼油能力收缩，可能让高油价持续更久，继续挤压消费。
资金流向与金融产品
资金一边追逐高增长，一边也在换工具、换通道。ETF继续吃份额，银行表外的私募信贷继续做大，市场结构还在变。
- ETF 与共同基金之争——顾问阵营的分歧持续扩大：顾问越来越把ETF当默认工具，原因很简单：费率低、透明、交易方便。共同基金在同类产品里的吸引力继续下降。
- 美联储的鲍曼警告：资金正流向 1.4 万亿美元的私募信贷市场：监管层担心，资本规则把贷款从银行推向了披露更少的非银机构。风险没有消失，只是换了地方。
- Michael Burry 拉响 AI 泡沫警报，但关键指标显示标普 500 估值偏低：AI泡沫的争论越来越多，但企业盈利也确实很强。市场接下来怎么走，关键还是看利润能不能继续跟上估值。