美国劳动力市场正呈现出稳定迹象，新增就业温和回升，失业率保持低位。然而，中东冲突导致的能源价格飙升正在侵蚀家庭的购买力，尤其对低收入群体造成了冲击。即将公布的就业数据将考验新任美联储主席在“稳定就业”与“抑制通胀”这两个目标之间如何权衡，而他对劳动力市场截然不同的看法也为未来的政策走向增添了不确定性。
稳定的迹象
近期的劳动力市场数据虽然有波动，但整体趋势显示出趋于稳定的信号。
就业创造回暖: 尽管月度数据起伏不定，但平均创造的就业岗位数量已有所回升。截至 2026 年 3 月的四个月里，月均新增就业岗位近 50,000 个，这是近一年来最强劲的增长步伐。这表明劳动力市场的基调正在改善。
失业率保持低位: 由于移民减少和人口老龄化，现在只需较少的就业增长就能维持失业率稳定。近几个月，失业率一直稳定在 4.3% 左右。这说明劳动力市场并未出现严重疲软。
值得注意的是，劳动力供应的变化使得数据解读更为复杂。如今，较低的新增就业数据可能已经是“足够好”的数据。
紧绷的征兆：高昂的能源价格
稳定的劳动力市场可能不足以缓冲能源价格上涨带来的冲击。
自伊朗冲突爆发以来，能源价格大幅上涨，全美汽油均价上涨超过 1.50 美元，柴油价格涨幅更大。这直接削弱了家庭的实际购买力。
- 工资增长被抵消: 尽管此前工资增长曾一度超过通胀，但能源价格的飙升正在吞噬这些涨幅。
- 低收入工人处境更糟: 与 2021-2022 年相比，低收入工人的工资增长优势已经消失，他们的工资增速甚至略低于高收入工人。这意味着在面临本轮能源冲击时，他们缺少了额外的缓冲。
美联储面临的难题
如何解读劳动力市场的信号，并评估其对家庭的缓冲作用，是美联储需要权衡的核心问题。
新任美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 的上任为这一局面增添了新的变数。他对美联储的 双重使命——“价格稳定”与“最大化就业”——有着与前任不同的看法。
沃什认为，美联储将“最大化就业”描述为“基础广泛和包容性”的目标，是重新定义了其法定职责，并暗示愿意接受更高的通胀。
这种观点与美联储近期的实践形成鲜明对比：
- 沃什的立场: 倾向于将 价格稳定 置于首位，并批评美联储对劳动力市场多样性的关注是“任务偏离”。
- 美联储的实践: 承认不同群体（如不同种族、性别、教育背景）在就业市场上的差异是客观现实。关注“包容性就业”并非为了放任通胀，而是为了更准确地理解和实现“最大化就业”。
目前，所有人的目光都集中在通胀上，但经济状况可能随时改变。随着时间推移，劳动力市场能为家庭提供多大的缓冲，将成为美联储决策的关键。