AI基础设施与企业软件
几家核心公司最新财报说明，企业还在继续买算力、网络和监控工具。AI带来的需求没有停，但高估值和少数大客户依赖，还是主要风险。
- 对 Datadog 股票的 AI 恐慌，可能完全是错的：Datadog一季度营收同比增长逾32%，首次单季收入超过10亿美元，利润率也更好。公司上调了二季度和全年指引，说明AI目前更像是在推高需求，而不是冲击它的生意。
- Super Micro 涨超 20%，利润率飙升但销售未达预期：超微电脑营收仍在高速增长，毛利率也明显改善，但收入比公司自己给出的目标少了20多亿美元。市场看到的是盈利能力变强，但也在担心交付节奏、后续利润率回落和声誉风险。
- 基础设施类 AI 交易热度持续升温：Astera Labs 目标价上调：Astera Labs一季度营收接近翻倍，核心受益于高速连接芯片需求旺盛。公司给出的下季度指引也很强，说明AI服务器和数据中心扩张还在继续。
- 光速回归：康宁搭上 NVIDIA 增长快车，赚得盆满钵满：英伟达向康宁投入5亿美元，市场开始把光纤和光通信看成AI基础设施的关键瓶颈之一。康宁不再只是传统材料公司，而是被重新放进AI硬件链里看待。
平台、媒体与消费分化
大平台和强品牌还在增长，但消费已经明显分层。旅行、高端消费和会员业务更稳，低收入客群和大件耐用品更吃力。
- 优步年度产品展示揭示：它正瞄准爱彼迎和Booking：Uber把酒店、短租和出行计划放进同一个App，想从叫车平台变成旅行平台。虽然一季度营收略低于预期，但订单、会员和回购都不差，扩张方向很清楚。
- 迪士尼股价大涨：业务加速，魔法粉尘显灵：迪士尼最新财报好于预期，还上调了全年指引。分红、回购和现金流也都不错，说明管理层这轮整顿已经开始反映到数字上。
- 麦当劳公布第一季度销售额好于预期，但油价上涨或将拖累需求：麦当劳同店销售和营收都比预期好，但管理层提醒，高油价和低收入消费者压力可能拖慢后面的客流。它现在更依赖低价套餐和新品来守住需求。
- Tapestry 认为自己已经破解了 Z 世代“表现力奢华”的密码：一种“刚刚好”的组合，既有向往感，又不失亲和力：Coach继续带动Tapestry增长，营收、利润和全年预期都上去了。它抓住的是年轻人想买“第一只像样的包”，但又不能太贵的需求。
- 惠而浦表示，伊朗战争正导致“堪比衰退的行业下滑”。股价已下跌 12%：惠而浦下调全年盈利预期并暂停派息，直接反映出家电需求走弱。高油价、关税和消费信心下滑，对大件家电打击尤其明显。
医药与医疗需求
医药板块分化很大。减肥药龙头可能因监管受益，而宠物医疗则开始显出需求转弱。
- FDA 最新提案对礼来、诺和诺德和 Hims 意味着什么：FDA拟把替尔泊肽和司美格鲁肽排除出503B大宗配制名单，这会收紧配药渠道。礼来和诺和诺德因此受益，Hims这类靠配制药切入的公司压力会更大。
- 美国宠物护理需求疲软——硕腾下调业绩展望：硕腾一季度业绩不及预期，还下调了全年指引。美国宠物产品销售走弱、竞争加剧，说明连相对稳的宠物医疗也开始感受到消费压力。
加密、稳定币与支付
加密行业的重心在变化。单靠交易吃饭越来越不稳，稳定币、跨境支付和链上结算成了新方向。
- Coinbase 第一季度亮点：双双不及预期，市场份额创历史新高，预测市场成有史以来上线最快的产品之一：Coinbase一季度营收和利润都低于预期，交易和订阅收入都在下滑。不过公司现货交易份额升到新高，也在把重点转向稳定币、支付和链上业务。
- Meta 测试面向创作者的稳定币支付，谁会从中受益？：Meta开始用USDC给部分海外创作者付款，先从哥伦比亚和菲律宾试点，再逐步扩大。对Meta来说，这是把稳定币当跨境支付工具，而不是再讲一遍旧的加密故事。
- 加密货币交易所 Kraken 以 6 亿美元收购 Reap Technologies：Kraken收购稳定币支付基础设施公司Reap，补上发卡和跨境支付能力。交易所不再只想做撮合平台，而是想把支付、结算和企业服务一起做起来。
能源与财政压力
市场眼下绕不开两件事：霍尔木兹海峡的风险，还有美国越来越重的发债压力。一个影响油价，一个影响利率。
- 伊朗正在设立一个机构，对通过霍尔木兹海峡的船只征税，同时还在就和平协议进行谈判：伊朗要对通过霍尔木兹海峡的船只进行审批和征税，这让全球航运和能源运输再添一层不确定性。即使和谈还在继续，油市也很难轻松下来。
- 美国财政部今年仅为了维持运转，就不得不借款 2 万亿美元——平均每个月超过 1660 亿美元：美国财政部预计本财年借款将超过2万亿美元，赤字和利息负担还在往上走。对市场来说，这意味着长期利率压力更难消退。