科技巨头财报与 AI 投入
这一轮科技财报说明了一件事：业务还在涨，尤其是云和广告，但 AI 投入涨得更快。市场现在不只看营收，更看资本开支、现金流和回报能不能跟上。
- 今年，科技巨头将在 AI 上砸下近 7000 亿美元。没人知道这场扩张何时才是尽头：微软、亚马逊、谷歌和 Meta 本季度资本开支合计已超 1300 亿美元，全年可能突破 7000 亿美元。钱主要投向芯片、数据中心和网络，市场开始担心这场军备竞赛会不会投得太快、回得太慢。
- Alphabet 的财报不只是超预期——它还改写了故事走向：Alphabet 一季度营收同比增长 22% 至 1099 亿美元，Google Cloud 收入首次突破 200 亿美元、同比增长 63%。AI 和云业务明显在加速，公司也继续提高资本开支。
- 微软业绩看起来很强劲，但投资者更关注风险：微软本季表现很强，Azure 增长 40%，AI 年化收入达到 370 亿美元，Copilot 付费席位超过 2000 万。但全年资本开支约 1900 亿美元，加上与 OpenAI 合作关系仍有变数，压住了市场情绪。
- 亚马逊云业务销售额创15个季度以来最大增幅。投资者因担心AI资本支出而抛售该股：AWS 收入同比增长 28%，带动利润和营收双双超预期，二季度收入指引也高于市场预期。但公司在 AI、机器人、芯片和卫星上的投入很大，关税和运输成本也是后续压力。
- 今日股市，4月30日：Meta下跌，因更高的AI资本支出预期盖过了强劲的第一季度业绩：Meta 一季度营收和每股收益都超预期，但因为上调了 AI 基础设施和数据中心支出计划，市场担心利润率和现金流承压，股价大跌。
宏观：油价、通胀与利率
美国经济还在增长，但油价上行正把压力重新送回通胀和消费端。美联储没有动利率，不过内部分歧已经变大。
- 美国 GDP 从 2025 年末的疲软表现中反弹，第一季度按 2% 的速度增长：美国一季度经济按年率增长 2%，比上一季度好一些。政府支出和企业投资撑住了增长，但消费和住房仍偏弱，进口激增也拖累了整体表现。
- 三年来最大跃升：3月天然气对核心通胀的影响揭晓：3 月通胀明显抬头，能源价格是最直接的推手，核心通胀也高于美联储 2% 的目标。油价若继续高位，降息预期还会往后推。
- 美联储抛出降息重磅炸弹：美联储以 8 比 4 维持利率不变，分歧很少见。中东局势和能源价格让政策前景更复杂，市场对短期降息的期待继续降温。
- 美国银行数据显示，汽油负担能力趋势令人担忧：汽油价格上涨对低收入家庭冲击更大，一部分家庭的汽油支出已占到收入的 10% 以上。能源涨价正在挤压可支配消费。
- 你的洗衣账单要涨了——联合利华称，伊朗战争是部分原因：联合利华表示，石化和能源成本上涨将推高洗衣液、清洁用品和部分食品价格，公司准备通过多次小幅提价来应对。这说明高油价已开始往日用品传导。
科技之外的大公司财报
除了科技股，消费、通信、支付和存储几条线也有亮点。需求还在，但市场更在意成本、现金流和未来增长是不是稳。
- 亿滋因第一季度业绩超预期大涨，可可压力终于开始松动：亿滋一季度营收和利润都好于预期，新兴市场销量增长尤其明显。若可可成本继续回落，利润修复会更顺，但自由现金流偏弱仍是短期问题。
- Verizon 的信号强度：扭转局面的呼声已经清晰可闻：Verizon 多年来首次实现后付费手机净增，宽带新增也不错，EBITDA 和现金流创出更好表现。高股息和回购增强了吸引力，但并购后的杠杆仍要继续看。
- Visa 首席执行官就人工智能和区块链发出直白表态：Visa 本季营收同比增长 17%，支付量和增值服务收入继续增长。公司把 AI 代理、B2B 支付数字化和稳定币都看成下一步的重要增量。
- 希捷首席执行官就 AI 与数据存储释放强烈信号：AI 正把长期数据存储需求往上推。希捷最新财报和指引都偏强，高容量硬盘已被云厂商采用，产能基本锁到 2027 年。
能源与关键原材料
能源和原材料不只是价格问题，已经变成供应链和产业安全问题。油、锂和稀土，都会继续影响制造业和资本市场。
- 原油封锁冲击：110美元油价提升能源板块现金流可见度：霍尔木兹海峡运输受阻后，油价冲上高位。对埃克森美孚、雪佛龙等能源巨头来说，短期自由现金流、回购和分红能力会更强，但地缘局势一旦缓和，油价和利润也可能很快回落。
- 中国主导着全球锂供应，而美国刚刚在自家后院发现了足够用328年的储量：美国阿巴拉契亚地区发现大规模锂资源。若后续开发顺利，美国在电动车和储能产业链上的进口依赖有望下降。
- 美国在两场战争中把军火库打空了。如今，它得先征得北京同意才能重新装填。：美国补充导弹和弹药所需的稀土磁材、镓、锗、锑和钨等关键原料，仍高度依赖中国供应。这个问题不只影响军工，也会影响更广的制造业和供应链安全。