宏观政策
美联储人选变化，正在影响市场对利率和流动性的判断。核心分歧不在“会不会降息”，而在“高利率会维持多久”。
- 美联储主席提名人凯文·沃什的18句话，足以重塑货币政策和华尔街：特朗普提名的凯文·沃什对通胀更强硬，也更支持缩表。如果他上任，市场原先对降息的预期可能被打乱，高估值资产面临更大波动。
AI与科技巨头
几家大科技公司还在继续加码 AI。云业务和数据中心需求是真实存在的，但资本开支涨得更快，市场开始更认真地追问回报。
- 6650 亿美元之问：科技巨头押注 AI，究竟会不会赚翻？：Alphabet、亚马逊、Meta 和微软今年合计 AI 投入预计高达 6650 亿美元。云业务增长说明需求很强，但硬件更新快、回本周期长，投资者仍在观望。
- Google Cloud 的收入如今已占 Alphabet 业务的 18%。这是否意味着谷歌“搜索公司”的身份正迎来终章？：谷歌云一季度收入同比增长 63% 至 200 亿美元，已占 Alphabet 总收入的 18%，利润率也明显提升。广告仍是基本盘，但云业务已成第二增长引擎。
- Meta刚把其2026年资本支出预期上调至高达1450亿美元，以押注AI热潮——投资者却先怂了：Meta 业绩不差，但把资本支出大幅上调到 1250 亿至 1450 亿美元后，市场立刻担心投入过猛、回报太慢。眼下的问题不是要不要投，而是多久能赚回来。
芯片与算力基础设施
AI 竞赛不只看模型，也看芯片、设备和产能。云厂商在自研芯片，设备商则继续吃到先进制程和封装扩产的红利。
- 这家公司如何在两年内将其 AI 芯片出货占比提升至五倍：亚马逊正靠 Trainium 和 Inferentia 提高自研 AI 芯片份额，相关业务年化收入已超过 200 亿美元。对 AWS 来说，这不只是省成本，也是在减少对英伟达的依赖。
- KLA（KLAC）2026年第三季度财报电话会议纪要：KLA 当季营收 34.15 亿美元、每股收益 9.40 美元，均好于预期。公司上调先进封装和晶圆设备市场判断，并新增 70 亿美元回购，说明 AI 带动的半导体扩产仍在继续。
能源、运输与通胀
中东局势对市场的影响，已经从油价扩散到航运、保险和通胀预期。短期看，能源风险溢价很难快速消退。
- 油价飙升引发通胀担忧，金价保持坚挺：中东紧张局势推高油价，市场担心霍尔木兹海峡运输受阻，通胀预期随之升温。黄金有避险支撑，但美元和利率仍在压制其上行空间。
- 霍尔木兹海峡不仅是军事问题，更是数据问题：AIS 失真、GPS 干扰和“僵尸船”问题，让航运数据变得不可靠。保险定价、贸易流向和通胀模型都可能因此失真，这已不只是地缘政治问题，也是供应链问题。
- 壳牌 CEO 发出严厉警告，汽油价格可能让司机们吃不消：壳牌认为全球原油供应仍偏紧，库存消耗可能持续到 2027 年。公司同时宣布以 136 亿美元收购 ARC Resources，继续加码北美油气资产。
消费与汽车
消费和汽车行业的分化更明显了。有人靠运营和会员体系稳住增长，也有人在价格战里被利润下滑拖住。
- 特斯拉在中国最大的对手，刚刚被残酷现实狠狠打脸：比亚迪一季度净利润同比下滑 55%，营收连续第三个季度下降。中国电动车价格战还在压缩利润，海外增长暂时还不足以完全对冲国内压力。
- 星巴克首席执行官对折扣发出直言不讳的信号：星巴克最新季度表现改善，美国同店销售增长 7.1%，并上调全年指引。管理层减少大力度打折，转而强调会员运营和门店体验，效果开始显现。