美国关税与贸易
关税大幅上调，多数成本由进口商承担。对GDP影响接近中性，但能增加财政收入、改变进口来源；缩减逆差、压低他国价格、促制造业回流的作用不确定。
- 特朗普关税的影响探讨：2025年平均关税从2.4%升至9.6%，为80年来最高。约90%的关税成本由进口商承担。对GDP的净效应在-0.13%至+0.10%之间。关税提高联邦收入、减少自中国进口，但对缩小贸易逆差、压低外国产品价格、推动制造业回流的效果不明朗，空间有限。
中国经常账户与储蓄—融资错配
顺差背后是长期的人口与金融扭曲：性别失衡推高家庭储蓄，国企融资偏好挤压高效民企，迫使其更多自我积累。短期可靠刺激提振进口、收窄顺差，长期需改革。
- 中国经常账户失衡问题：巨额顺差主要由性别比失衡与国企偏好信贷驱动，抬高总体储蓄率。宏观刺激可短期扩大进口、缩小顺差；持久修复需推进制度与市场改革。工业政策作用有限，劳动力市场结构问题也可能有影响。