经济学家 Robin Brooks 认为当前油价的涨幅处于合理范围。通过对比霍尔木兹海峡与俄罗斯出口油量的风险规模，以及基于需求价格弹性的定量计算，他指出当前约 70% 的涨幅已充分反映了供应中断的风险。他反驳了油价将飙升至 150 美元或 200 美元的极端预测，认为这些说法缺乏事实依据。
风险规模的量化对比
Brooks 将当前的局势与 2022 年乌克兰战争初期进行了对比，以衡量风险溢价是否合理：
- 出口量级差异：俄罗斯每天出口约 700 万桶石油，而霍尔木兹海峡的日通行量高达 2000 万桶。
- 3 倍的风险权重：从能源地位来看，霍尔木兹海峡的影响力大约是俄罗斯的 3 倍。
- 价格涨幅匹配：目前布伦特原油的涨幅约为 70%，而 2022 年战争初期的涨幅约为 20%。这种 3 倍的价格反应 正好对应了两个地区供应规模的差异。
基于供需弹性的科学计算
除了历史对比，Brooks 还利用“需求价格弹性”模型进行了估算，研究如果供应真的大规模减少，价格会发生什么变化：
- 供应减半假设：假设霍尔木兹海峡的通行量从每日 2000 万桶降至 1000 万桶。
- 弹性系数应用：使用学术界公认的 0.15 弹性系数（代表短期内需求极难改变，价格必须剧烈波动才能平衡市场）。
- 预测结论：计算显示，这种极端情况对应的油价涨幅应在 60% 到 70% 之间。
结论：市场定价基本合理
“如果将目前的市场定价与通过‘信封背面’（简单快速）的估算结果相比，我认为两者基本处于同一水平。”
Brooks 认为目前的油价（约 115 美元）已经反映了合理的风险预期：
- 无需恐慌：目前的定价与潜在的供应短缺风险是相互匹配的。
- 质疑极端预测：对于那些宣称油价将涨至 150 美元甚至 200 美元 的观点，他认为在目前的逻辑框架下找不到支撑点。