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伊朗战争阴云笼罩，全球央行利率政策转向审慎
随着中东局势因伊朗战争陷入动荡，全球能源市场剧烈波动，油气价格飙升直接推高了通胀预期。这一变局令原本期待降息的全球市场愿望落空，美联储、欧洲央行、英格兰银行及日本银行在利率决策上均表现出极度审慎。各大央行目前正陷入两难境地：一方面要通过高利率遏制能源成本上涨引发的物价飞涨；另一方面，战争导致的经济增速放缓及就业市场疲软又要求政策给予支持。这种“更高更久”的利率环境不仅增加了发达国家的借贷成本，也让依赖西方货币借贷的发展中国家面临严峻的债务压力。在政策路径愈发模糊的背景下，全球金融市场正屏息观望各大央行的下一步动作。
要点
- 1战争推高通胀： 冲突引发能源价格飙升，直接威胁到各国央行 2% 的通胀目标。
- 2降息预期降温： 市场普遍预计美联储 3 月将维持利率不变，原定于年中的降息计划大概率推迟。
- 3就业市场警示： 美国 2 月意外减少 9.2 万个就业岗位，显示经济在高利率下已显疲态。
- 4政策反应分歧： 能源冲击可能导致美联储与欧洲央行在“保增长”或“控通胀”上采取截然不同的策略。
视角
摩根大通首席经济学家
油价持续飙升可能引发央行反应的“不对称性”，美联储可能倾向于降息支持增长，而欧洲央行则可能加息以平抑通胀。
EY-Parthenon 首席经济学家 Gregory Daco
考虑到核心通胀的压力，2026 年美联储可能仅有一次降息，甚至全年保持利率不动也是完全合理的。
Carson Group 首席宏观策略师 Sonu Varghese
美联储面临的头痛问题正在升级，他们今年可能根本不会降息，甚至在晚些时候开始讨论加息。
政策天平的失衡
美联储目前正处于极度困难的平衡点上。一方面，1 月份的消费支出数据显示物价在战争爆发前就已经开始抬头；另一方面，就业市场已经开始闪烁“黄灯”。
“这是一个真正的困境：为了支持劳动力市场而降息，通胀可能会更高；维持利率不变，则要冒着劳动力市场进一步疲软的风险。”
新兴市场的连带冲击
西方国家的“高利率”政策并非仅局限于其本土。对于许多以美元或欧元借贷的发展中国家来说，高企的利息成本意味着沉重的还债负担。为了留住国际投资者，这些国家被迫跟随西方提高利率，这在某种程度上牺牲了其自身的经济复苏动力，形成了全球性的连锁反应。
时间线
关键政策节点
- 1
2026 年 1 月
美国 PCE 物价指数显示通胀压力在战争爆发前已露苗头。
- 2
2026 年 2 月
就业数据意外下滑，全美雇主减少 9.2 万个岗位，市场发出衰退信号。
- 3
2026 年 3 月 18 日
美联储利率决议会议，市场预计 99% 的概率将维持利率在 3.5%-3.75% 之间。
- 4
2026 年 5 月
美联储主席鲍威尔预计卸任，候任主席凯文·沃什可能在通胀高潮期接手。
Q&A
Q: 为什么美联储迟迟不降息？
A: 核心原因在于通胀风险。伊朗战争推高了能源成本，这会传导至交通、食品等各个领域。如果此时降息，可能会导致物价彻底失控。
Q: 美联储换届会对政策产生什么影响？
A: 新提名的主席凯文·沃什需要证明其决策是基于经济基本面而非政治压力。尤其是在当前复杂的通胀背景下，他必须在接棒后立即建立市场的信任。
你知道吗？
在 2026 年 2 月，美国经济意外流失了 9.2 万个岗位，而此前经济学家曾乐观预测就业会持续增长。这种“通胀升、就业降”的局面正是央行最担心的滞胀征兆。
来源
 | 各国央行或将继续保持利率谨慎态度 |
 | 伊朗战争令美联储官员降息之路愈加艰难 |