2026年2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，核心通胀率为2.5%，均符合市场预期，显示出通胀在年初曾有放缓迹象。然而，这份报告并未计入2月底爆发的伊朗冲突影响。随着美以对伊朗发动袭击，霍尔木兹海峡航道受阻，原油价格一度突破每桶120美元，导致美国国内汽油价格在短短一个月内飙升约20%。与此同时，2月就业市场意外疲软，非农就业岗位减少9.2万个，失业率微升至4.4%。面对能源成本上涨带来的通胀压力和就业市场转冷的双重考验，美联储在下周的议息会议中面临着极大的决策难度，市场普遍预计利率将暂时维持不变。
要点
- 1通胀表现平稳：2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI上涨2.5%，达到了五年来的最低水平。
- 2能源成本激增：受伊朗冲突影响，原油及汽油价格大幅反弹，预计3月通胀率将显著回升，可能超过3%。
- 3就业市场承压：2月美国意外裁员9.2万人，医疗、休闲及酒店业岗位流失严重。
- 4政策前景不明：美联储原计划的降息预期因能源价格波动和就业转弱而变得更加模糊，短期内大概率维持现行利率。
视角
高盛资产管理 (Wilson-Elizondo)
霍尔木兹海峡是最大的变数。如果航道封锁持续，目前通胀改善的势头将迅速发生逆转。
宏观政策观察 (Rosner-Warburton)
3月物价可能出现近四年来最大的单月涨幅，年化通胀率极有可能再次逼近4%。
芝加哥联储 (Austan Goolsbee)
随着不确定性增加，美联储采取降息行动的窗口期似乎正在不断被向后推迟。