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甲骨文 2026 财年 Q3 财报：AI 引擎全速运转，营收利润双超预期
甲骨文（Oracle）在 2026 财年第三季度交出了一份极其强劲的成绩单。公司首次实现有机总收入和非 GAAP 每股收益均增长 20% 以上，打破了自 2009 年以来的纪录。其 AI 基础设施收入同比激增 243%，多云数据库业务更是增长了 531%。尽管面临庞大的 AI 投资压力，但甲骨文通过创新的融资模式和合作伙伴资金支持，成功缓解了现金流压力。此外，公司通过收购 TikTok 美国 15% 的股份并推出 AI Agent Studio，进一步巩固了其在 AI 时代的技术护城河。
要点
- 1财务表现惊人：Q3 总收入达 172 亿美元，同比增长 22%，调整后每股收益 1.79 美元，远超市场预期的 1.23 美元。
- 2AI 需求爆表：剩余履约义务（RPO）激增至 5530 亿美元，同比增长 325%，主要受大规模 AI 合同推动。
- 3多云战略成效显著：通过与微软、谷歌、亚马逊的合作，数据库业务实现全球覆盖，收入激增 531%。
- 4融资能力强劲：已通过投资级债券和优先股筹集 300 亿美元，计划全年融资 500 亿美元，且 90% 的数据中心建设资金由合作伙伴支持。
视角
Mike Cecilia (甲骨文 CEO)
“有人认为 AI 会终结 SaaS 软件，我完全不认同。AI 是我们的加速器，我们正在将上千个 AI 代理嵌入现有应用，这是那些单一功能的厂商无法比拟的。”
Jefferies 策略师
“市场此前可能低估了甲骨文在 OpenAI 之外的增长机会，Q3 的 RPO 增长证明了其 AI 基础设施具有极强的吸引力。”
Baird 分析师
“虽然维持买入评级，但投资者需注意其数据中心建设的重资产风险，尤其是在高额资本支出背景下的利润率表现。”
事件影响
甲骨文正在从传统的季节性许可证业务转型为高度可预测的经常性收入模式。通过推出 AI Agent Studio，甲骨文不仅提供现成的 AI 功能，还允许客户在 Oracle 云中定制属于自己的 AI 代理，这极大增强了客户粘性。
“我们正在自动化整个医疗、金融和零售生态系统。这就是为什么 SaaS 的‘末日论’适用于别人，但不适用于甲骨文。” —— 拉里·埃里森
技术面解析
尽管财报亮眼，但股价在财报前曾因关于 OpenAI 的负面传闻大幅波动。目前，技术面显示股价在 138-139 美元 区间获得了强力支撑。若能守住此水位，短期内有望反弹至 165 美元以上。然而，高昂的 AI 数据中心扩建计划仍是市场关注的焦点，投资者需警惕后续自由现金流的波动。
时间线
关键里程碑
- 1
2025 年 10 月
甲骨文打破上升趋势开始调整，市场担忧其 AI 投资回报率。
- 2
2026 年 1 月
TikTok 美国完成数据运营独立，甲骨文获得 15% 股权及董事会席位。
- 3
2026 年 2 月
宣布 500 亿美元融资计划，数日内即超额认购 300 亿美元。
- 4
2026 年 3 月 10 日
发布 Q3 财报，营收和 RPO 数据均超预期，股价盘后飙升近 8%。
Q&A
Q: 为什么甲骨文的 RPO 增长如此之快？
A: 主要是因为大规模 AI 基础设施合同。甲骨文采用了新的商业模式，部分客户采取“自带硬件”或“预付款”模式，这让甲骨文在不举债的情况下也能快速扩张产能。
Q: 多云数据库策略是什么意思？
A: 以前 Oracle 数据库只能在 Oracle 云（OCI）使用。现在甲骨文与微软、谷歌、亚马逊深度合作，让客户可以在这些平台上直接运行 Oracle 数据库，释放了巨大的存量需求。
你知道吗？
甲骨文目前的财务关账速度是 S&P 500 指数中最快的。通过使用自家的 Fusion 云系统，他们在季度结束后仅 10 天就完成了财报披露，这被管理层视为一种核心的技术竞争优势。
来源
 | Oracle（ORCL）2026财年第三季度财报电话会议实录 |
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