能源与大宗商品：霍尔木兹风险推高油价，供应端开始收缩
中东冲突把“油价”推回市场中心。霍尔木兹海峡受阻、海湾产油国减产、油田与港口受袭，都在放大供应缺口预期；机构判断对美国经济的主要传导渠道也是油价。
- 海湾袭击与霍尔木兹封锁重创全球石油供应，油价飙升：供应中断叠加航运几乎停滞，油价一周飙升约35%并站上90美元；沙特阿美等设施受影响，多国宣布不可抗力，市场转向“缺油”定价。
- 阿联酋和科威特在霍尔木兹海峡受阻后启动减产：科威特减产并宣布不可抗力，阿联酋靠绕行管道维持部分出口；供应端“先减再说”，进一步抬高通胀担忧。
- 别靠美国海军，穿越霍尔木兹海峡的最佳护航或许是冒充“中资”或“穆斯林”船只：油轮为避袭击与制裁风险改变身份与航线，运输成本和不确定性上升；对全球约两成油气要道的扰动，正在变成“金融层面的风险溢价”。
- 美国银行指出美国经济真正风险：美银认为冲突是否拖累美国经济，关键看油价能否长期>100美元；油价每涨10美元，通胀约+0.1个百分点、GDP增速被削弱，美联储降息空间也会被挤压。
科技与太空：卫星互联网正面竞争，火箭可靠性拖累发射节奏
两条线同时升温：一是亚马逊与SpaceX在卫星互联网的监管与资源上正面交锋；二是美国军方暂停ULA火箭发射，影响国防与商业发射排期。
- 亚马逊创始人杰夫·贝索斯呼吁FCC阻止埃隆·马斯克的SpaceX发射百万颗卫星计划：亚马逊向FCC提交反对意见，质疑SpaceX“百万卫星”计划的可执行性与轨道拥堵风险；卫星互联网从拼技术走向拼监管与频谱/轨道资源。
- 太空军果断出手，暂停波音和洛克希德航天业务的火箭发射：ULA的Vulcan火箭多次异常后被暂停，修复或需数月；国防部既定发射任务与亚马逊等商业客户的排期面临重排，波音、洛克希德相关业务短期承压。
算力成本：AI“用得起”正在变成公司运营问题
AI从“买模型”变成“买用量”。对初创公司来说，费用增长速度可能快过收入增长速度，成本控制开始影响产品路线与供应商选择。
- Chamath Palihapitiya 表示，初创企业 8090 的 AI 成本可能达到每年 1000 万美元：“我们的开销已经超过三倍”：Chamath称公司因使用AI开发工具导致费用暴涨，考虑转向更便宜替代方案；这类压力会倒逼企业更精细地算“每次调用”的真实成本。
媒体与并购：流媒体与内容资产并表风险被重新定价
竞购内容资产不再是“谁胆子大谁赢”。高杠杆收购带来的债务与整合风险，让部分玩家选择退出，把资源留给自身经营。
- 派拉蒙击败Netflix赢得华纳兄弟之争，真正的赢家竟是……：Netflix退出竞标，避免高负债与整合不确定性；Paramount推进大额并购但将面对债务与监管压力，市场焦点转向“能不能消化得了”。
大公司治理：伯克希尔交接后的资本配置更强调“少折腾”
市场关心的不是“换CEO后买什么”，而是资本纪律会不会变。伯克希尔的信号更偏向延续：分散经营、谨慎回购、长期持股。
- 新任CEO Greg Abel致股东的18页长信：前所未有的伯克希尔哈撒韦未来展望，投资者必读的3大要点：强调去中心化管理不变，资本配置由Abel主导但风格趋稳；继续不分红，回购只在股价低于内在价值时进行，传递“现金怎么花”依旧保守的态度。
国防工业：冲突预期推升军工供给侧动作
地缘冲突的直接受益链条仍是军工与弹药供给。企业表态“扩产”，反映订单与补库预期上升。
- 报道称，情报确认伊朗可接触伊斯法罕埋藏铀库存，特朗普考虑地面突袭。：报道把冲突升级可能性推向台面，同时提到洛克希德·马丁承诺将军火产能提高到原来的四倍；军工供给侧在提前为更长周期的消耗做准备。