中东冲突推高能源风险，市场围着“油价与航运”转
霍尔木兹海峡成为焦点：一旦运输受阻，油价、航运费率和股市风险会一起抬升；机构观点明显分化。
- 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡：油价上涨，道指期货下跌154点，全球供应忧虑加剧：海峡承担全球约20%石油运输，消息刺激油价走高、股指期货回落，市场开始按“更高通胀、更紧政策空间”定价。
- 霍尔木兹海峡是全球能源市场的重要瓶颈，但仍有绕行之路：沙特、阿联酋部分管道可绕开海峡，能缓解但无法完全替代；全面封锁概率不高，但“风险溢价”可能长期存在。
- 伊朗战争推动中东油轮运费创历史新高：超大型油轮日租金冲到历史高位，风险保险与绕行成本推升运价，能源贸易成本飙升。
- 摩根大通敦促投资者“逢低买入” 美伊战争爆发：Mohammed El-Erian 与 Gary Black 对长期经济影响各执一词：一派认为油价冲击偏短期；另一派警惕冲突外溢带来滞胀风险，建议用黄金等做对冲。
- 瑞银对股票投资者直言不讳：瑞银下调股票配置建议，认为油价若高企会压缩利润、抬升违约风险，偏向增配债券、黄金与现金。
AI硬件“吸金”，半导体与数据中心从上游到整机都在扩产
资金从软件转向硬件更明显：先进封装、存储、设备、服务器一起受益；但高估值与成本上行仍是变量。
- 随着AI芯片军备竞赛升温，ASML迈出EUV之外的新步伐：ASML押注先进封装与多芯片互连，并把AI整合进设备以提速提效，想把优势从光刻延伸到更长周期的制造链条。
- SanDisk股价飙升超160%，远超软件类别下跌23%，机构资金转投AI基础设施：机构从软件撤出、转向存储/内存与设备（文中提到Micron、Lam），核心理由是AI算力带来供应瓶颈与利润弹性。
- 摩根大通调整这只AI分红股的目标价：戴尔AI服务器订单与收入高增长，同时上调分红并回购；但也面临内存成本上升的挤压。
- Nvidia多头放出惊人看涨观点：英伟达业绩强但股价回吐，市场从“爆发期溢价”转向更看重持续指引、客户资本开支与供给约束。
加密与稳定币：一边在“扛波动”，一边被要求按银行标准监管
市场波动下DeFi流动性没崩，但监管对稳定币“付息/奖励”的态度在收紧；矿企也更强调现金流。
- DeFi 流动性稳如泰山，价格震荡中的真金白银考验：币价大跌时，DeFi流动性与借贷交易仍相对稳定，稳定币起到缓冲作用，体现系统韧性提升。
- Jamie Dimon回应Coinbase CEO关于公平竞争的呼吁：“想做银行就做，但必须按银行标准来对待”：戴蒙称“稳定币奖励”本质像利息，提供者应按银行监管，核心争议是同业竞争规则。
- Riot Platforms副总裁表示公司将继续出售库藏比特币以“支持运营资金”：Riot明确用卖币+低成本债务为资本开支与数据中心布局供血，反映矿企更重视现金流与资产负债表。
大公司融资与资本动作：PayPay赴美IPO、SpaceX被曝将上市
高波动环境下，头部公司仍在推进IPO与去杠杆；资金更看重“能否讲清楚现金流”。
- 软银支持的PayPay申请美国IPO，目标估值134亿美元，迎来市场大考：日本支付巨头拟赴纳斯达克融资，机构投资者表达认购意向；估值与定价将检验市场对金融科技的风险偏好。
- 埃隆·马斯克的X和xAI计划在SpaceX上市前全额偿还175亿美元债务：报道称：计划提前清偿高收益债与存量债务，释放“降杠杆、为上市铺路”的信号。
- 埃隆·马斯克认可1.75万亿美元的SpaceX上市估值，公司瞄准火星和轨道扩展：市场传闻指向高估值IPO与双重股权结构；如果推进，将是近年最受关注的一级市场项目之一。
宏观与规则变化：关税退款、金融条件收紧、市场轮动
政策与金融条件的边际变化，正在放大资产价格分化：价值/能源更强，部分高估值成长更敏感。
- 联邦法院驳回特朗普政府搁置关税退款的请求：法院不允许继续拖延退还已被裁定无效的关税，后续将进入赔付安排，涉FedEx、Costco等企业诉求。
- 欧美金融条件边际恶化，美国信用利差飙升——海外周报第129期：美元流动性走弱、高收益美元债利差明显扩大；市场接下来重点盯美国非农等数据。
- 2026年2月回顾与展望：2月美股出现清晰轮动，价值/中盘/等权相对占优；科技与部分AI软件承压，能源、公用事业、材料走强。
汽车与消费：电动车竞争加剧，可可暴跌但巧克力不降价
价格战与产能利用率是电动车主线；原材料下跌未必立刻传导到终端。
- 比亚迪2月销量暴跌36%，马斯克称产能不足五成是“超级痛苦”：比亚迪销量走弱、吉利在中国市场反超；比亚迪海外增长强，但行业整体面临产能与需求错配压力。
- 独家：可可价格暴跌70%，巧克力本该更便宜——为何美国人结账时依然“荷包受伤”？：可可期货大跌，但厂商此前锁定高价库存，终端降价滞后；需求结构已发生变化，未来仍有气候与供给波动风险。