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纳指跌超1%，英伟达“绩优反跌”：市场情绪为何转入恐惧？
周四美国股市普遍走低，纳斯达克指数跌幅超过1%，标普500指数下跌0.54%。尽管芯片巨头英伟达（NVIDIA）公布的第四季度财报和营收均远超华尔街预期，但其股价却意外重挫超过5%。这一现象反映出市场正经历从“贪婪”向“恐惧”的转变，CNN恐惧与贪婪指数已降至44.4。投资者开始审视人工智能驱动的增长是否具有持续性，担忧竞争加剧、大客户集中以及地缘政治限制。虽然多数标普500成分股实际处于上涨状态，但权重巨大的英伟达回调严重拖累了指数表现，市场正屏息等待即将公布的PPI通胀数据。
要点
- 1指数重挫：纳指跌幅超1%，标普500指数结束两连涨。
- 2绩优反跌：英伟达财报亮眼但股价大跌5%，市场情绪呈现“利好出尽”。
- 3情绪转冷：恐惧与贪婪指数降至44.4，市场正式进入“恐惧”区域。
- 4避险升温：VIX波动率指数攀升至18.62，交易员支付更高溢价以寻求保护。
视角
摩根大通 (J.P. Morgan)
反映出市场对英伟达数据中心业务在2027年增长轨迹的持续不确定性。
黄仁勋 (Nvidia CEO)
如果业绩差，就是AI泡沫的证据；如果业绩好，就是在给AI泡沫加油。
技术分析师
英伟达若跌破170美元支撑位，可能形成头肩顶形态，目标位下看130美元。
AI泡沫与持续性担忧
英伟达虽连续14个季度超出营收预期，但市场反应却异常冷淡。分析师指出，市场情绪正从盲目乐观转向理性审视。投资者担心，随着超大规模云计算厂商（Hyperscalers）大幅增加资本支出，这种增长能否在未来几年保持。此外，英伟达现金流充裕却坚持将资金投入AI生态系统，而非大规模回购或分红，也让部分投资者感到失望。
“市场对于‘好数字’已经免疫，现在关注的是增长的故事是否还能讲下去。”
竞争格局的变化
英伟达的领先地位正面临多方围剿。竞争对手如AMD正准备推出新的旗舰级AI服务器，并已获得Meta等大客户的订单。同时，谷歌、亚马逊等巨头也在加速研发自研芯片（如TPU）以减少依赖。数据显示，英伟达前两位客户已占据其总销售额的36%，这种客户高度集中的情况增加了潜在的经营风险。
时间线
关键事件节点
- 1
2月25日 盘后
英伟达发布强劲的第四季度财报，各项指标均超预期。
- 2
2月26日 周四
英伟达股价重挫5.6%，拖累纳指和标普500指数走低。
- 3
2月27日 预期
市场关注1月PPI通胀数据公布，预测月度增长0.3%。
Q&A
Q: 为什么财报强劲股价反而下跌？
A: 主要是因为市场已提前消化了大量乐观预期。此外，公司指引中排除了中国市场的计算收入，且投资者对AI投资的投资回报率（ROI）开始产生疑虑。
你知道吗？
英伟达在医疗领域的渗透率正在快速上升。最新调查显示，70%的医疗机构已在积极使用AI，且85%的高管认为AI切实帮助公司增加了收入，80%的高管认为AI降低了成本。
来源
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