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英伟达Q4财报引爆AI狂潮：业绩创新高与市场“恐高症”并存
英伟达（NVIDIA）最新公布的2026财年第四季度财报展示了惊人的增长势头，单季营收突破680亿美元，数据中心业务同比增长75%。尽管业绩远超预期且未来指引强劲，但市场反应极其复杂，股价在短暂冲高后出现回调。这一现象深刻反映了当前投资者在AI红利与“泡沫担忧”之间的激烈博弈。财报揭示的核心逻辑在于“算力即收入”，AI资本支出已成为推动美国GDP增长的重要引擎，占比甚至达到三分之一。然而，与此同时，软件巨头如Salesforce虽然业绩尚可，却因AI可能带来的行业颠覆而股价承压。整体而言，英伟达稳坐AI时代的王座，但市场正进入一个高度敏感的“卷簧期”，机遇与波动风险并存。
要点
- 1业绩爆表：Q4营收达683亿美元，数据中心业务贡献超90%收入，调整后每股收益1.62美元。
- 2指引强劲：公司预计下一季度营收将进一步增至780亿美元，供应链承诺金额翻倍以应对需求。
- 3宏观影响：AI相关支出与科技股财富效应合计贡献了美国去年底GDP增长的约三分之一。
- 4市场背离：尽管利润创纪录，但由于市场“过度持有”和泡沫担忧，股价在财报后出现阶段性回落。
视角
乐观派分析师
英伟达的AI增长远未放缓，现金流储备充足，预计2026年股价仍有约50%的上涨空间，目标价最高看至400美元。
CEO 黄仁勋
在AI新时代“计算能力等于收入”。企业对AI智能体的采用正呈爆发式增长，算力已从成本中心转变为收入引擎。
市场观察家
英伟达目前处于“过度持有”状态，即便是爆表的好消息也难以吸引新买盘，市场正在警惕AI泡沫的破裂风险。
“算力即收入”的新逻辑
英伟达管理层提出了一个颠覆性的商业观点：计算能力不再仅仅是一项成本支出，而是直接驱动收入的引擎。对于云服务商和大型企业来说，架构的选择直接影响盈利能力。通过升级到生成式AI架构，客户可以获得更高的投资回报率（ROI）。
“如果不投资计算能力，就不会有收入增长。选择正确的架构——即每瓦性能最佳的架构——几乎决定了一切。”
AI对软件行业的冲击波
在本轮财报季中，一个值得关注的现象是硬件与软件行业的待遇背离。英伟达作为硬件供应商大赚特赚，但软件巨头如Salesforce即使业绩达标，股价却因市场担心AI将“杀死”传统软件业务而下跌。这种担忧源于AI Agent（智能体）可能会取代大量传统软件交互模式，导致软件行业面临被重新定义的风险。
时间线
英伟达关键时刻
- 1
2025年第四季度
营收达到创纪录的681亿美元，同比增长73%。
- 2
2026年2月26日
财报公布后股价震荡，一度跌破心理关口，市场反应冷淡。
- 3
2027财年第一季度(预测)
预期营收将达到780亿美元，延续高速增长态势。
Q&A
Q: 为什么英伟达业绩远超预期，股价却在下跌？
A: 市场分析认为该股票目前处于“过满”状态，几乎所有潜在买家都已经入场。在这种情况下，即便是爆表的利好消息也难以找到新的资金推动股价进一步突破，反而促使部分获利盘了结。
Q: 英伟达的钱都被谁赚走了？
A: 主要收入来自大型云服务商（Hyperscalers），如Meta、微软、亚马逊和谷歌，这些客户贡献了其数据中心业务约50%的收入。
你知道吗？
英伟达自1999年上市以来，股价累计增长了超过450,000%。它现在不仅是全球市值最高的公司之一，其单家公司的波动甚至能左右整个标普500指数的走势。
来源
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