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油价稳守71美元：地缘政治博弈与供应激增的权力平衡
当前全球原油市场正处于微妙的平衡点。一方面，美国与伊朗进行的第三轮核谈判为油价注入了约每桶10美元的地缘政治风险溢价，使得布伦特原油在71美元附近徘徊。另一方面，基本面数据却显得异常“疲软”：美国能源信息署（EIA）证实，上周原油库存暴增1600万桶，创下自2023年2月以来的最大单周增幅。这种“政治风险”与“物理供应过剩”的直接对抗，决定了短期内油价的走向。如果外交谈判取得突破，这部分溢价将迅速消退；若谈判破裂，市场的关注点将重新回到供应紧张的担忧上。
要点
- 1地缘溢价：市场普遍认为当前油价包含约10美元的政治风险溢价，谈判结果将决定这部分价格是否“挤出”。
- 2库存激增：美国原油库存单周增加1600万桶，虽受天气等短期因素干扰，但显示出实物市场供应充足。
- 3打折竞争：为了争夺中国市场，俄罗斯与伊朗正展开“价格战”，两者的原油折价幅度均已扩大至每桶11-12美元。
- 4战略缓冲：美国拥有4.15亿桶战略石油储备，中国也在持续囤油，两国充足的库存为应对供应冲击提供了安全网。
视角
市场分析师
除非发生实质性的物理供应中断，否则油价很难突破100美元大关。
EIA 数据专家
当前的库存激增更多反映了物流与产量的短期波动，而非需求端的突然崩溃。
ING 经济学家
如果美伊达成共识，基本面疲软将主导市场，油价可能会出现明显的结构性回落。
供应博弈：中俄伊的市场三角
在制裁的大背景下，中国市场成了俄罗斯与伊朗的“必争之地”。由于印度对俄罗斯原油的需求回落，俄罗斯乌拉尔原油对布伦特原油的折价已扩大至每桶12美元。为了不被挤出市场，伊朗轻质原油也将折扣增加到11美元。这种非传统的定价体系正在重塑亚洲的原油流向。
“俄罗斯正赢得这场竞赛。2月份俄罗斯对华原油交付量创下历史新高，而伊朗的份额则出现了萎缩。”
能源安全盾牌
面对可能的中东冲突风险，中美两国的“油库”扮演了镇定剂的角色。美国的战略石油储备（SPR）虽然尚未填满，但目前的储量足以覆盖约200天的净进口量，且可以在紧急情况下以每日440万桶的速度迅速释放。与此同时，中国在过去一年中以平均每日100万桶的速度向商业和战略储备注油，通过利用低价窗口期囤货，极大地增强了应对风险的韧性。
时间线
原油市场关键节点
- 1
2023年2月
美国原油库存出现上一次超大规模增长。
- 2
2026年1月
俄罗斯乌拉尔原油折价维持在10美元/桶。
- 3
2026年2月18日
俄罗斯对华原油交付量达到日均209万桶，创历史纪录。
- 4
今日
美伊第三轮核谈判开启，全球交易员关注地缘风险溢价的变化。
Q&A
Q: 为什么1600万桶的巨额库存增加没有让油价大跌？
A: 主要是因为地缘政治风险暂时盖过了基本面。市场目前更担心美伊谈判破裂可能导致的中东供应中断。此外，整体产品需求同比去年仍增长了5.4%，说明需求依然稳健。
你知道吗？
黄金价格已重新站上5000美元/盎司的高位。这不仅仅是因为石油市场的紧张局势，还受到美国贸易政策不确定性和央行持续购金需求的共同推动，显示出市场强烈的避险情绪。
来源
 | 油价稳守71美元附近，伊朗谈判及美国库存创新高成关注焦点 |
| 中国和美国的石油库存或能缓解伊朗供应冲击 |
| 俄罗斯和伊朗大幅降价，抢占中国市场份额 |
| EIA确认原油库存大幅波动 |
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