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纳指飙升与美债结算：市场在“中性”情绪中寻找下一站方向
周三美股表现强劲，纳指在科技股和人工智能板块的带动下上涨超过 1%，道指亦收复 300 点。尽管市场情绪从恐惧转向中性，但投资者对新关税政策及美联储利率路径仍持谨慎态度。英伟达财报后的股价宽幅震荡，加上即将到来的巨额国债结算，使得三月市场的波动风险正在悄然酝酿。目前，标普 500 指数在 6800 至 7000 点的区间内窄幅波动，市场正处于一个“非生即死”的关键技术位。
要点
- 1纳指收涨 1.26%，大型科技股和 AI 相关软件股连续两天领跑市场。
- 2市场情绪回暖，CNN 恐惧与贪婪指数从 43.3 升至 46，回归“中性”区间。
- 3个股表现分化，餐饮巨头 CAVA 股价暴涨 26%，而传统零售商 Lowe's 虽业绩达标但指引疲软。
- 4国债市场压力，未来四个交易日将有 1370 亿美元的国债进行结算。
视角
乐观派：AI 基础设施
英伟达第一季度收入预测超预期，戴尔和 CoreWeave 的财报将继续支撑 AI 产业的增长逻辑。
谨慎派：关税焦虑
特朗普签署的 10% 全球关税政策已生效，这可能抵消降息带来的红利，增加企业成本压力。
技术派：债市警示
10 年期美债收益率正在测试关键支撑，若收益率与股市同步下跌，可能预示宏观环境转向悲观。
历史背景
回顾 2020 年 8 月至 2023 年 10 月，美国经历了长达三年的债市熊市，10 年期国债收益率从 0.5% 飙升至接近 5%。当前市场正处于这一长期趋势后的巩固期。
“历史证明，当华尔街的恐惧指标进入 20 以上的区域时，股市通常会出现剧烈震荡。三月往往是波动的‘放大器’。”
关税影响与政策阴云
尽管美国最高法院此前对部分关税条款有所限制，但新发布的全球关税行政命令再次扰乱了市场。这种政策的不确定性使得标普 500 指数被困在 6800 至 7000 点的狭窄区间内。如果指数不能有效站稳 7000 点上方，可能会引发更深的回调。
时间线
市场关键节点
- 1
2026 年 2 月 25 日（周三）
美股收涨，纳指涨逾 1%，市场情绪由“恐惧”转为“中性”。
- 2
周三盘后
英伟达发布财报，股价突破 200 美元后回落，显示出明显的“卖事实”抛压。
- 3
2 月 26 日至 3 月初
累计 1370 亿美元美国国债结算，预计将对市场流动性造成短期挤压。
Q&A
Q: 为什么英伟达业绩很好，股价却涨不动？
A: 这在交易中被称为“波动率粉碎（Vol Crush）”。期权溢价过高，即使业绩亮眼，如果不能带来远超预期的惊喜，多头往往会选择在高位获利了结。
Q: 当前标普 500 的关键技术位在哪里？
A: 50 日均线是目前的生命线。若跌破 6752 点，看空信号将显著增强，目标位可能下移至 200 日均线附近的 6542 点。
你知道吗？
虽然市场近期震荡剧烈，但标普 500 指数在过去 46 年中有 35 年最终以阳线收盘，尽管平均每年的最大回撤幅度高达 14.2%。
来源
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