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家得宝业绩稳健，聚焦专业客户与市场份额增长
在家居装修市场面临挑战的背景下，家得宝公布了其2025财年的财务业绩。尽管住房市场因高利率而降温，公司依然实现了1647亿美元的年销售额，同比增长3.2%。这一表现超出市场预期，主要得益于公司成功转向维护和专业项目市场。面对普通消费者推迟大型装修项目的情况，家得宝积极调整策略，通过收购和技术投资，重点提升对专业客户（Pro）的服务能力，以巩固并扩大其市场份额。公司对2026财年给出了稳健的增长指引，显示出在复杂环境中寻求增长的决心和策略。
要点
- 1业绩超预期：2025财年第四季度营收和调整后每股收益均超出分析师预期，全年销售额增长3.2%，显示出业务韧性。
- 2市场挑战：高房贷利率导致住房市场出现“锁定效应”，房主换房意愿降低，大型装修需求减少，转向更小规模的维修和保养项目。
- 3战略重心转移：为应对市场变化，家得宝通过收购SRS Distribution等举措，大力加强对专业承包商市场的布局，减少对DIY（自己动手）消费者的依赖。
- 4未来展望：公司预计2026财年销售额将增长2.5%至4.5%，调整后每股收益增长最高可达4%，表明其对未来持续抢占市场份额抱有信心。
视角
家得宝首席执行官 泰德·德克尔
我们的客户表现出了韧性，尽管在利率持续走高的环境下，许多人仍在推迟大型的可自由支配项目。我们对专业客户生态系统的发展势头以及对SRS的整合感到鼓舞，这让我们能够在复苏的市场中占据份额。
行业观察
住房市场因“锁定效应”而功能性冻结。数百万房主被疫情期间的低利率贷款（低于3%或4%）束缚，不愿出售房产，导致传统的“新房”装修周期停滞。
Aptus Capital Advisors 投资组合经理
我们相信，随着行业走出过去三年疫情后需求提前释放的后遗症，更广泛的家装领域将在2026年上半年看到持续改善。
住房市场的“锁定”效应
当前家居装修市场面临的一个核心问题是住房市场的“锁定”效应。这意味着大量房主因为持有在疫情期间获得的超低利率抵押贷款，而选择不出售房屋，从而避免了以当前高得多的利率申请新贷款。这种现象直接减少了房屋流转率，而房屋买卖通常是触发大型装修和改造项目的主要动力。
据统计，超过51%的抵押贷款利率低于4%，这使得房主更倾向于留在现有住所进行必要的维护和修理，而不是进行大规模的翻新或搬家。
这种转变迫使家得宝等零售商将战略重点从大型消费者主导的改造项目，转移到更为稳定和持续的专业承包商项目和日常维护需求上。
决胜专业客户市场
为了在增长放缓的市场中开辟新路径，家得宝明确将专业客户（Pro）市场作为其未来增长的核心驱动力。公司斥资182.5亿美元收购SRS Distribution，是这一战略的关键一步。此举极大地增强了家得宝在屋顶、景观和泳池等专业领域的服务能力，直接触达了一个更为稳定、需求量更大的承包商客户群体。
除了收购，公司还在大力投资建设一个无缝的“专业客户生态系统”，涵盖了从项目管理工具、信贷服务到高效物流配送的方方面面。通过提供更可靠的交付和数字化的采购工具，家得宝旨在成为专业人士完成项目时不可或缺的合作伙伴，从而在任何市场环境下都能实现份额增长。
Q&A
Q: 既然房地产市场不景气，为什么家得宝的业绩展望还算乐观？
A: 家得宝的乐观并非基于对市场快速复苏的赌注，而是源于其主动出击的战略。公司正通过大力发展专业客户业务来抵消DIY市场的部分疲软。收购SRS Distribution和投资数字化工具，使其能够服务于需求更稳定的专业承包商。此外，房屋老化意味着维护和修理的刚性需求依然存在。通过专注于这些领域并提升服务，家得宝的目标是在整体市场中抢占更大的份额，从而实现自身增长，而不完全依赖于整体市场的走向。
你知道吗？
由于“锁定效应”，美国房主的平均持有房产年限已达到8.5年，这是近二十五年来的最高纪录。人们在同一所房子里住得越久，对维修和保养的需求就越稳定。
来源
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