Synth Daily
关税风波再起：最高法院裁决引发市场动荡与经济前景忧虑
近期，美国股市因贸易政策的不确定性而经历剧烈波动。在美国最高法院裁定特朗普政府此前依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税为非法后，总统迅速宣布将利用其他法律条款，征收高达15%的全球性新关税。这一系列戏剧性的变化直接导致道琼斯指数一度暴跌超过800点，而衡量投资者情绪的CNN“恐惧与贪婪指数”也持续停留在“恐惧”区间，显示出市场对未来经济前景的普遍担忧。这一连串事件不仅加剧了全球贸易的紧张局势，也让美国企业和消费者面临新的经济压力，联邦快递等公司已开始采取法律行动，要求退还已支付的非法关税，整个事件的后续影响正在持续发酵。
要点
- 1法院裁决与政府反制：美国最高法院裁定总统基于紧急权力法征收的关税非法，但政府随即利用《贸易法》的其他条款，宣布了新的15%全球关税作为回应。
- 2市场剧烈反应：关税政策的突变引发了投资者的恐慌情绪，导致道琼斯指数大幅下跌，市场情绪指标显示普遍处于“恐惧”状态。
- 3经济负担转移：多项研究指出，关税的成本主要由美国本土的企业和消费者承担，而非外国出口商，这可能导致经济增长放缓和通胀上升。
- 4法律与政治分歧：事件引发了企业诉讼（如联邦快递要求退款），并在共和党内部暴露出分歧，前副总统彭斯公开支持法院裁决，强调国会的贸易权力。
围绕关税的争议，不同利益方从各自的立场表达了关切和看法，勾勒出一幅复杂的博弈图景。
视角
前副总统迈克·彭斯
全力支持最高法院的裁决，认为这维护了宪法赋予国会的贸易和税收权力，是保护权力分立的重要举措，能为企业和工人减轻压力。
国际贸易伙伴（欧盟与中国）
对美国单方面改变关税政策表示担忧，敦促美国遵守现有贸易协议和国际规则，以维护全球贸易体系的稳定。
美国企业界（如联邦快递）
在法院裁决后立即采取法律行动，起诉美国政府，要求全额退还此前支付的非法关税，直接反映了关税政策对企业的财务冲击。
经济影响
关税的直接后果是提高了进口商品的成本，而这一成本最终由谁来承担，是问题的关键。多项研究表明，关税更像是一种对本国消费者和企业征收的税。
包括国会预算办公室（CBO）和纽约联储在内的多个机构研究发现，关税成本的绝大部分（约90%）由美国企业和消费者承担。
这意味着，政府向进口商收取的每一美元关税，都可能减少企业本可用于投资或招聘的资金，或是减少消费者可用于其他消费的开支。长此以往，这会拖累整体经济增长，削弱就业市场，并可能推高通货膨胀。经济学家警告，这种不确定性会抑制商业活动，最终损害美国经济的活力。
法律与政治博弈
此次关税风波的核心是一场围绕行政权力的法律和政治斗争。在最高法院否决了基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的关税后，政府迅速转向了1974年《贸易法》中的其他条款，如允许征收临时附加费的第122条，并计划扩大使用以国家安全为由的第232条。这种“绕道”行为凸显了行政部门寻求关税权力的决心。同时，这也激化了政治分歧。事件不仅引发民主党的猛烈批评，更在共和党内部造成裂痕，传统保守派与经济民族主义者之间的路线之争变得更加公开化。
时间线
关税事件发展脉络
- 1
2025年
特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对多国商品征收一系列关税。
- 2
2026年2月
美国最高法院裁定，总统无权依据 IEEPA 征收此类关税，该行为超越了其法定权限。
- 3
裁决后不久
作为回应，特朗普总统宣布将依据《贸易法》第122条，实施新的15%全球性临时关税。
- 4
后续行动
联邦快递（FedEx）等公司提起诉讼，要求政府全额退还已支付的非法关税。
Q&A
Q: 文中提到的“恐惧与贪婪指数”是什么？
A: 这是一个用来衡量当前股票市场情绪的指标。它的基本逻辑是，过度的恐惧会压低股价，而过度的贪婪则会推高股价。该指数通过分析七个不同的市场指标（如市场动能、股价强度、期权交易等）计算得出，分值范围从0（极度恐惧）到100（极度贪婪）。当指数处于“恐惧”区域时，通常意味着投资者对市场前景感到悲观，倾向于抛售资产。
你知道吗？
除了关税问题，美国股市还面临着高估值的警示信号。根据诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒开发的周期调整市盈率（CAPE ratio），标普500指数在2026年初的估值已达到历史高位。历史数据显示，当该比率超过40时，往往预示着未来几年市场可能出现显著回调。这为当前充满不确定性的市场增添了另一重谨慎的理由。
来源
 | 道指暴跌逾800点，关税忧虑引发投资者情绪下滑，贪婪指数仍处“恐惧”区间 |
| 特朗普警告各国别拿最高法院裁决“耍花招”：否则将面临“更高关税” |
| 特朗普据传考虑在IEEPA受挫后大幅实施232条款关税——电池、工业化学品和电信行业或将受波及 |
| 迈克·彭斯“坚定且全力支持”最高法院阻止特朗普关税的裁决，称宪法将贸易权力赋予国会 |
| 联邦快递因最高法院裁决起诉美国政府，要求特朗普关税“全面退款” |
 | 股市敲响警钟，特朗普总统宣布新关税，历史显示标普500接下来将如何表现。 |
 | 最高法院裁决令特朗普政府关税策略陷入变数，对全球贸易和美国经济意味着什么？ |