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黄金飙升：关税混乱与地缘政治风险下的投资策略
近期，黄金价格突破每盎司5100美元，主要受三大因素驱动：美国最高法院推翻了特朗普政府的紧急关税法令，引发了政策混乱；随后，特朗普迅速依据《1974年贸易法》宣布实施新的全球关税，加剧了贸易不确定性；同时，美国对伊朗可能采取军事行动的信号，使地缘政治风险急剧升温。这一系列事件共同推动了市场的避险情绪，大量资金涌入黄金市场。除了短期的市场恐慌，各国央行持续增加黄金储备以分散美元风险，也为金价提供了长期且坚实的支撑。在此背景下，黄金不仅是短期避险工具，更被视为应对长期财政与货币政策风险的战略资产。分析师普遍看好黄金后市，并建议投资者关注优质黄金矿企及相关ETF，以对冲当前市场的高度不确定性。
要点
- 1政策突变：美国最高法院裁定特朗普的紧急关税授权违宪，导致现有贸易框架失效，引发市场动荡。
- 2关税反击：特朗普立即启用《1974年贸易法》实施新的全球关税作为回应，使得关税不确定性非但没有减少，反而变得更加复杂和不可预测。
- 3地缘风险：美国暗示可能在十日内对伊朗采取军事行动，中东局势的紧张空气为黄金的避险需求火上浇油。
- 4央行购金：全球央行持续买入黄金以实现储备多元化，这种结构性需求为金价提供了稳固的底部支撑，高盛预测金价年底可能达到5400美元。
视角
市场效应
政策混乱、贸易不确定性与地缘政治风险“三合一”的局面，创造了教科书级别的避险环境，驱使资本从股票、加密货币等风险资产中流出，涌入黄金市场。
高盛分析
央行持续的购金行为是金价上涨的核心驱动力，这与每日的头条新闻无关。这种结构性需求足以支撑金价在年底达到5400美元，如果私人投资者加速入场，上涨空间会更大。
地缘政治观察
金价与美元罕见地同步上涨，这表明推动金价的不仅仅是货币因素，更是纯粹的恐惧情绪。伊朗局势的紧张为黄金价格提供了独立于美元走势的额外支撑。
事件影响
此次市场的核心驱动力源于美国国内的政策剧变。最高法院的裁决瞬间瓦解了自2025年初以来美国关税政策的法律基础，造成了巨大的政策真空。然而，市场还未来得及消化这一消息，特朗普政府便迅速反击。
特朗普在几个小时内就签署行政令，依据《1974年贸易法》这一未经法院审视的法律，重新施加全球关税。这一举动让市场意识到，关税的不确定性并未消失，只是换了一种形式存在，而且新框架的法律基础和政治稳定性都更弱。
这种从一个不稳定的旧框架到一个未经测试的新框架的转变，正是投资者最厌恶的结构性模糊，从而将黄金推向了舞台中央。此外，分析师建议了五种投资策略来应对当前的市场环境，包括投资全球最大的黄金矿商纽曼矿业 (Newmont)、被誉为“行业最佳”的阿格尼科伊格尔矿业 (Agnico Eagle)，以及提供杠杆敞口且风险较低的流媒体公司惠顿贵金属 (Wheaton)等。
Q&A
Q: 为何黄金价格突然大幅上涨？
A: 主要有三个原因同时发生：首先，美国最高法院推翻了现行的关税框架，造成政策混乱；其次，特朗普政府立即推出新的、法律上未经测试的关税计划，加剧了贸易不确定性；最后，美国与伊朗之间的军事紧张局势升级。这三重打击共同激发了市场的强烈避险需求。
Q: 这轮黄金上涨面临哪些风险？
A: 主要风险有两个。一是美联储可能因通胀粘性而采取更强硬的鹰派立场，这会推高利率，对无息资产黄金不利。二是地缘政治局势的缓和。高盛分析师也提醒，目前市场头寸已经“过分拥挤”，任何小的负面催化剂都可能引发价格大幅回调。
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