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美国经济放缓：政府停摆是主因，但前景依然稳固
2025年第四季度，美国经济增长显著放缓，实际GDP年化增长率仅为1.4%，远低于市场预期的2.8%。这次减速的主要原因是秋季发生了创纪录的长期政府停摆，导致联邦政府支出大幅削减。尽管增速放缓，但经济的核心驱动力——消费者支出和企业投资——依然保持了一定的韧性。剔除停摆的暂时性影响后，经济基本面被认为是稳固的。多数分析师认为，这只是一个暂时性的“黑眼圈”，随着政府恢复正常运作和税收减免等因素的推动，预计2026年第一季度经济将迎来强劲反弹，全年表现值得期待。
要点
- 1增长不及预期：2025年第四季度GDP年化增长率仅为1.4%，远低于前一季度的4.4%，也未达到预期的2.8%。
- 2政府停摆是主因：长达六周的政府停摆导致联邦支出锐减16.6%，直接将GDP增长率拉低了约1到1.5个百分点。
- 3核心动力仍在：尽管增速放缓，但占经济活动三分之二的消费者支出依然增长了2.4%，商业投资也有所增强，显示出经济的潜在韧性。
- 4前景普遍乐观：分析师普遍预测，随着停摆影响的消退，2026年经济将出现反弹，第一季度增长率有望回升至3%左右。
尽管账面数据看起来令人失望，但深入分析后会发现，情况并非表面上那么糟糕。不同的经济学家和分析师从各自的角度解读了这些数据，揭示了经济中复杂但并非悲观的一面。
视角
经济分析师
“表面上1.4%看起来很弱。但如果剔除政府停摆造成的拖累，我们看到的经济增速其实接近全年2.2%的平均水平。这表明经济的底层引擎仍在正常运转。”
投资策略师
“我们预计2026年将是经济强劲增长的一年，主要由商业投资、消费者支出和贸易逆风的减弱所驱动。当前的放缓是暂时的，反弹即将到来。”
劳动经济学家
“美国经济呈现出一个奇特的方面：经济在稳步增长，却没有创造出很多就业机会。这可能与移民政策收紧、企业对人工智能应用的观望态度有关。”
事件影响
此次经济放缓最直接、最清晰的原因是政府停摆。这一事件被经济学家形容为一次“自己造成的伤害”，其影响在数据中体现得淋漓尽致。
这次令人失望的年终数据，很大程度上反映了美国历史上最长政府停摆造成的自我伤害。这记“黑眼圈”是完全可以避免的。
联邦政府的支出和投资是GDP的重要组成部分。停摆期间，大量联邦雇员停工，政府项目资金中断，直接导致政府服务产出下降，从而拖累了整体经济增长。
时间线
2025-2026年经济走势回顾与展望
- 1
2025年第三季度
经济表现强劲，在旺盛的消费和出口推动下，GDP年化增长率高达4.4%。
- 2
2025年10月-11月
美国政府经历长达43天的停摆，联邦支出和服务陷入停滞。
- 3
2025年第四季度
受停摆影响，GDP年化增长率骤降至1.4%，但消费者支出和投资仍保持正增长。
- 4
2026年第一季度 (预期)
分析师预测，随着停摆影响消退，经济将强劲反弹，增长率有望达到3%。
Q&A
Q: 第四季度经济增长为什么这么慢？
A: 最主要的原因是联邦政府在2025年秋季经历了创纪录的长期停摆，导致政府支出大幅下降，直接拖累了GDP数据。此外，消费者支出的增长速度相比前一个季度也有所放缓。
Q: 这是否意味着美国经济陷入了困境？
A: 大多数分析师认为并非如此。他们指出，停摆是暂时性、一次性的冲击。如果剔除这一因素，经济的基本面依然稳固。消费者和企业的支出保持了韧性，预计2026年经济活动将恢复活力。
你知道吗？
政府停摆的影响有多大？根据经济学家的测算，这次长达43天的停摆，直接从2025年第四季度的GDP增长率中抹去了大约1到1.5个百分点。如果没有这次事件，经济增长率本可能在2.4%到2.9%之间，与预期基本相符。
来源
 | 一张图表展示了政府停摆对上季度经济增长的冲击程度 |
 | 美国第四季度经济增长不及预期，受政府停摆和消费者缩紧开支影响 |
 | 美国第四季度经济增长大幅放缓 |
 | 最新的GDP数据看起来没那么糟，关键点在这里。 |