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Instacart Q4财报解读：增长创三年新高，AI与国际化成新引擎
Instacart 的母公司 Maplebear 在 2025 年第四季度交出了一份亮眼的成绩单。财报显示，其总交易额（GTV）同比增长 14%，创下三年来最强劲的季度增长。尽管每股收益未达预期，但超出预期的营收和强劲的增长势头，让公司股价在盘后大涨。这份成绩的背后，是 Instacart 在多个领域的齐头并进：核心的生鲜杂货配送业务订单量增长了 16%，同时，广告业务、企业服务和国际市场拓展也展现出巨大潜力。公司对未来充满信心，不仅通过大规模股票回购向市场传递信号，还明确将人工智能（AI）作为提升效率、改善体验的核心驱动力，致力于在复杂的生鲜零售市场中巩固并扩大其领先优势。
要点
- 1增长创纪录：第四季度总交易额（GTV）同比增长 14%，是公司三年来最强的季度增长，订单量同比增长 16%。
- 2资本回报：2025 年全年回购了价值 14亿 美元的股票，其中仅第四季度就回购了 11亿 美元，显示了管理层对业务的强烈信心。
- 3AI 提升效率：通过应用人工智能，工程师的平均产出在过去一年中提升了近 40%，新项目的交付速度提高了四倍，显著加速了公司创新。
- 4多元化引擎：企业服务平台为超过 380 个零售商网站提供技术支持，并已将业务拓展至西班牙和法国；广告合作品牌数量增至超过 9000 个。
财报不仅展示了 Instacart 当前的健康状况，也揭示了其未来的战略方向，即通过技术、合作和全球化来构建一个更强大、更多元化的零售生态系统。
视角
CEO Chris Rogers
我们的优势在于专注生鲜杂货领域。我们为这个复杂行业量身打造的技术、深度集成的零售伙伴关系，以及从 16 亿张订单中积累的数据，构成了坚固的护城河。AI 正在放大这些优势，现在是时候乘胜追击，扩大我们的领先地位了。
CFO Emily Reuter
我们以严谨的财务纪律进行投资，确保在推动增长的同时，盈利能力也在持续提升。第四季度 GAAP 净利润下降主要是受一次性法律费用影响。我们将继续平衡增长投资与盈利目标，保持健康的财务状况。
市场竞争观察
尽管亚马逊、DoorDash 等公司也在涉足生鲜配送，但 Instacart 管理层认为市场对竞争影响的担忧被“严重夸大”。数据显示，Instacart 在占市场 75% 份额的大额订单中保持领先，竞争反而促使更多传统零售商寻求与 Instacart 的技术合作。
AI驱动的变革
人工智能不再仅仅是 Instacart 内部提效的工具，它正从根本上改变公司的运作方式和竞争优势。CEO Chris Rogers 强调，Instacart 的优势在于将技术与真实的线下运营和独有数据相结合，而 AI 恰好能最大化这种结合的价值。
我们在物理世界中的运营让我们的数据更优质，这些数据反过来让我们的技术更智能、更独特、更高效。这正是在生鲜杂货这个复杂领域取胜的关键。
具体来看，AI 的应用体现在两方面：一是内部效率的飞跃，工程师产出的大幅提升让公司能以更快的速度迭代产品和拓展业务；二是面向用户和合作伙伴的创新，例如正在测试的 “Cart Assistant”（购物车助手）等 AI 功能，旨在为消费者提供更个性化、更智能的购物规划体验，从而进一步巩固用户粘性。
企业与国际化战略
除了面向消费者的市场（Marketplace），为零售商提供技术解决方案的企业服务（Enterprise）正成为 Instacart 愈发重要的增长引擎。这套服务不仅仅是为零售商搭建一个电商网站，而是提供包括订单履行、广告变现、店内智能技术在内的全方位支持。
这种“登陆并扩张”（land and expand）的模式深化了与零售商的合作关系。例如，与 Costco 的合作从最初的线上配送，扩展到会员专享福利，最近更是一同进入法国和西班牙市场，实现了 Instacart 技术的首次国际化落地。这种深度绑定不仅为 Instacart 带来了稳定收入，也通过整合更多零售商，提升了整个平台的网络效应和运营效率。
Q&A
Q: 面对来自亚马逊、DoorDash 等公司的激烈竞争，Instacart 如何应对？
A: 我们密切关注竞争，但数据显示，市场对竞争影响的看法被高估了。尽管竞争加剧，我们的 GTV 增长仍在加速，第四季度创下三年新高。我们的核心优势在于大额订单，这一块占了线上生鲜市场的绝大部分。此外，我们的企业服务平台为零售伙伴提供了对抗大型竞争对手的技术武器，这反而是竞争对手所不具备的战略优势，使我们的合作关系更加稳固。
你知道吗？
在 Instacart 的智能购物车（CaperCart）上，一个简单的提示，如“您买齐所有东西了吗？”，就能使顾客的平均购物篮大小提升近一个百分点。这揭示了在实体店内通过技术进行微小互动，也能有效促进销售的巨大潜力。
来源
 | Instacart母公司Maplebear第四季度财报发布后股价上涨 |
 | Instacart（CART）2025财年第四季度财报电话会议记录 |